1、某公司拟投资建设一个生化制药厂。这一建设项目的基础数据如下： （1）项目实施计划。该项目建设期为3年，贷款实施计划进度为：第一年20%，第二年50%，第三年30%，第四年项目投产。

（2）建设投资估算。本项目工程费与工程建设其他费的估算额为52150万元，预备费（包括基本预备费和涨价预备费）为4500万元。

（3）建设资金来源。本项目的资金来源为自有资金和贷款。贷款总额为19740万元，从中国建设银行获得，年利率为12.36%，按季度计息。 （4）生产经营费用估计。建设项目达到设计生产能力以后，全厂定员为1000人，工资和福利费按照每人每年7200元估算。每年的其他费用为855万元。年外购原材料、燃料及动力费估算为18900万元。年经营成本为20000万元，年修理费占年经营成本10%。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款36天，现金40天，应付账款30天，存货40天。 问题：（1）估算项目建设期分年贷款利息；

（2）用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金； （3）估算拟建项目的总投资。

解：

（1）建设期贷款利息计算。

有效利率 = （1+12.36÷4）4－1 = 12.95% 贷款额度：

第一年为：19740×20%=3948（万元） 第二年为：19740×50%=9870（万元） 第三年为：19740×30%=5922（万元）

贷款利息：

第一年为：（0+3948÷2）×12.95% = 255.63（万元）

第二年为：[（3948+255.63）+ 9870÷2] ×12.95% = 1183.45（万元） 第三年为：[（3948+255.63+ 9870+1183.45）+5922÷2] ×12.95%

=2359.24（万元）

建设期贷款利息合计= 255.63+1183.45+2359.24=3798.32（万元） （2）用分项详细估算法估算流动资金。

应收账款= 年经营成本/年周转次数 = 20000÷（360÷36）=2000（万元） 现金=（年工资福利费+年其他费）÷年周转次数

=（1000×0.72+855）÷（360÷40）= 175（万元） 存货：

外购原材料、燃料 = 年外购原材料、燃料动力费÷年周转次数

= 18900÷（360÷40）= 2100（万元）

在产品=（年工资福利费+年其他费用+年外购原材料、燃料动力费+年修理费）÷年

周转次数

= （1000×0.72+855+18900+20000×10%）÷（360÷40） = 2497.22（万元）

产成品 = 年经营成本÷年周转次数 = 20000÷（360÷40）= 2222.22（万元） 存货 = 2100+2497.22+2222.22 = 6819.44（万元）

流动资产 = 应收账款+现金+存货 = 2000+175+6819.44 = 8994.44（万元） 应付账款 = 年外购原材料、燃料、动力费÷年周转次数

= 18900÷（360÷30）= 1575（万元）

流动负债 = 应付账款 = 1575（万元）

流动资金 = 流动资产 ―流动负债 = 8994.44―1575 = 7419.44（万元） （3） 建设项目总投资估算额

= 固定资产投资额 + 建设期借款利息 + 流动资金

= 工程费用+工程建设其他费用+预备费+建设期借款利息+流动资金

= 52150 + 4500 + 3798.32 + 7419.44 = 67867.76（万元）

2、某建设项目有关资料如下：

（1）项目计算期10年，其中建设期2年。项目第3年投产，第5年开始达到100%设计生产能力。

（2）项目固定资产投资9000万，（不含建设期贷款利息），预计8500万元形成固定资产，500万形成无形资产。固定资产年折旧费为673万元，固定资产余值在项目运营期末收回。

（3）无形资产在运营期8年中，均匀摊入成本。 （4）流动资金为1000万元，在项目计算期末收回。 （5）项目的资金投入、收益、成本等基础数据，见表1：

表1 建设项目资金投入、收益及成本表 单位：万元 序号 1 2 3 项目 ＼ 年份 建设投资 流动资金 自有资金 贷款（不含贷款利息） 自有资金 贷款 1 3000 2 1500 4500 3 400 100 0.8 4 500 1.0 5-10 1.1 年销售量（万吨） 4 年经营成本 4200 4600 5000 （7）还款方式：在项目运营期间（即从第3年到第10年）按等额本金法

偿还，流动资金贷款每年付息。长期贷款利率为6.22%（按年付息），流动资金贷款利率为3%。

（8）总成本费用的80%形成固定成本。 问题：

1. 计算无形资产摊销费。

无形资产摊销费=500÷8=62.5（万元）

2. 编制长期借款还本付息表。（把计算结果填入表2中，表中数字按四舍五入取整，下同） 长期借款利息：

建设期贷款利息=4500÷2×6.22%=140（万元） 每年应还本金=（4500+140）÷8=580（万元） 编制借款还本付息表：

表2 项目长期借款还本付息表 单位：万元 序号 1 2 3 4 5 项目＼年份 年初累计借款 本年新增借款 本年应计利息 本年应还本金 本年应还利息 1 2 4500 140 3 4640 289 580 289 4 4060 253 580 253 5 3480 216 580 216 6 2900 180 580 180 7 2320 144 580 144 8 1740 108 580 108 9 1160 72 580 72 10 580 36 580 36 3. 编制总成本费用估算表。（把计算结果填入表3中）

表3 总成本费用估算表 单位：万元 序号 1 2 3 4 4.1 4.2 5 5.1 项目＼年份 经营成本 折旧费 摊销费 财务费 长期借款利息 流动资金借款利息 总成本费用 固定成本 3 4200 673 63 292 289 3 5228 4182 4 4600 673 63 271 253 18 5607 4486 5 5000 673 63 234 216 18 5970 4776 6 5000 673 63 198 180 18 5934 4747 7 5000 673 63 162 144 18 5898 4718 8 5000 673 63 126 108 18 5862 4690 9 5000 673 63 90 72 18 5826 4661 10 5000 673 63 54 36 18 5790 4632 5.2 可变成本 1046 1121 1194 1187 1180 1172 1165 1158 3、某建设项目，建设期为1年，运营期为10年， 固定资产投资为1800万（全部形成固定资产），其中800万元为自有资金，其余贷款解决，年利率为6%，本金按运营期每年等额偿还，利息每年收取，固定资产使用年限为10年，余值在运营期末收回（按平均年限法折旧，残值率为4%），无形资产为200万元，在运营期内均匀摊入成本。

流动资金为1200万元，在运营期第一年投入，在运营期末一次收回，有一半为自有资金，另一半贷款解决，年利率为5%，每年偿还利息，本金在运营期末一次偿还。

运营期第二年才出现资金盈余（及资金来源大于资金运用），年维修费为折旧费的39.34%。年经营成本1000万元，年经营成本的5%作为固定成本，且财务费用不进入固定成本。 问题：

（1）填写表4中的所需数据

表4 还本付息表 单位：万元

序号 1 2 3 4 4.1 4.2 项目＼年份 年初累计长期借款 本年新增长期借款 本年应计利息 本年应还本息 本年应还本金 本年应还利息 1 0 30 0 0 0 2 1030 61.8 103 61.8 3 927 0 55.62 103 55.62 4 824 0 49.44 103 49.44 5 721 0 43.26 103 43.26 6 618 0 37.08 103 37.08 7 515 0 30.9 103 30.9 8 412 0 24.72 103 24.72 9 309 0 18.54 103 18.54 10 206 0 12.36 103 12.36 11 103 0 6.18 103 6.18 1000 0 164.8 158.62 152.44 146.26 140.08 133.9 127.72 121.54 115.36 109.18 （2）填写表5中的所需数据

表5 总成本费用估算表 单位：万元 序号 1 2 3 4 5 项目 经营成本 折旧费 摊销费 维修费 财务费用 1 2 1000 175.68 20 69.12 91.80 3 1000 175.68 20 69.12 85.62 4 1000 175.68 20 69.12 79.44 5 1000 175.68 20 69.12 73.26 6 1000 175.68 20 69.12 67.08 7 1000 175.68 20 69.12 60.90 8 1000 175.68 20 69.12 54.72 9 1000 175.68 20 69.12 48.54 10 1000 175.68 20 69.12 42.36 11 1000 175.68 20 69.12 36.18 5.1 5.2 6 6.1 6.2 建设期贷款利息 流动资金贷款利息 总成本费用 固定成本 可变成本 61.80 30 1356.6 314.80 55.62 30 49.44 30 43.26 30 37.08 30 30.90 30 24.72 30 18.54 30 12.36 30 6.18 30 1350.42 1344.24 1338.06 1331.88 1325.70 1319.52 1313.34 1307.16 1300.98 314.80 314.80 314.80 314.80 314.80 314.80 314.80 314.80 992.36 314.80 986.18 1041.80 1035.62 1029.44 1023.26 1017.08 1010.90 1004.72 998.54 年折旧费=[（1800+30）×（1—4%）]÷10 = 175.68（万元） 年摊销费=200÷10=20（万元）

固定成本=175.68 + 175.68×39.34% + 20 + 1000×5% = 314.80（万元）

4、拟建某建设项目，固定资产投资总额5058.90万（不含建设期贷款利息，但其中包括无形资产600万元），建设期2年，运营期8年。

本项目固定资产投资来源为自有资金和贷款；自有资金在建设期内均衡投入；贷款总额为2000万元，在建设期内每年投入1000万元；贷款年利率10%（按月计息），有中国建设银行获得；在运营期初，按照每年最大偿还能力偿还；无形资产在运营期8年中均匀摊入成本；固定资产残值300万元，按平均年限法折旧，折旧年限为12年。

本项目第3年投产，当年生产负荷达到设计生产能力的70%，第4年达到设计生产能力的90%，以后各年达到设计生产能力；流动资金全部为自有资金。项目的资金投入、收益、成本，见表6；贷款部分不含建设期利息。

表6 项目的资金投入、收益、成本费用表 单位：万元 序号 1 2 3 4 项目 建设投资 建设期 1 1000 2 1000 3 210.00 4 270.00 5 300.00 运营期 6 300.00 7 300.00 8-10 300.00 自有资金 1529.45 1529.45 贷款 年销售收入 销售税金及附加 年经营成本 3500.00 4500.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 2490.84 3443.15 3947.87 4003.80 4059.72 4061.34 5 6 流动资产 流动负债 532.00 89.83 442.17 684.00 115.50 568.50 760.00 128.33 631.67 760.00 128.33 631.67 760.00 128.33 631.67 760.00 128.33 631.67 7 流动资金（5-6） 问题： 1．

计算建设期贷款利息和运营期固定资产折旧、无形资产摊销费。

实际利率=（1+10%÷12）12 – 1 = 10.47%

建设期贷款利息= 1000÷2×10.47% + (1000+52.35+1000÷2)×10.47%=52.35+162.53=214.88(万元)

运营期固定资产折旧=（5058.90-600-300+214.88）÷ 12 =364.48(万元) 无形资产摊销费=600÷8 = 75(万元) 2．

计算第三年的税后利润并确定当年可用于偿还建设期贷款本金的资

金总额。

第三年的税后利润=（3500 - 210 - 2490.84 - 364.48 - 75 -2214.88×10.47%）×（1-25%）

= 95.84(万元)

当年可用于偿还建设期贷款本金的资金总额= 95.84 + 364.40 + 75 = 535.24(万元)

5、某项目投产后的年营业收入为500万元，年营业成本为380万元，其中折旧为150万元，所得税率为33%，则投产后年净现金流量为多少？ 解：

现金流入 = 500（万元）

经营成本 = 380－150 = 230（万元） 所得税 =（500－380）×33% = 39.6（万元）

现金流出 = 230 + 39.6 = 269.6（万元）

年净现金流量 = 现金流入 ― 现金流出 = 500―269.6 = 230.4（万元）

6、某项目研究期为15年，其中建设期为3年，第4年开始投产，第5年达到生产能力，建设投资总额为10000万元，分3年投入，如表1所示。

表1 建设投资 (单位：万元) 年份 投资额 1 3125 2 4375 3 2500 合计 10000 流动资金总额为3000万元，在第3年末投入。自有资金总额为5000万元，分年投资情况见表2。

表2 自有资金分年投资额 (单位：万元) 年份 权益投资 1 1875 2 1875 3 1250 合计 5000 自有资金与建设投资总额之间的差额向建设银行借贷，年利率为8%，银行给予3年的宽限期(只计利息，不付息)，第4年投产后开始还贷，每年付清当年利息，并分10年以等额本金方式偿还建设期的全部借款本金与利息。整个计算期内流动资金从银行借贷，年利率为8%。

销售收入、销售税金及附加和经营成本的预测值如表3所示，其他支出忽略不计。

表3 销售收入、销售税金及附加和经营成本预测 (单位：万元) 年份 销售收入 4 6300 5 9000 6 9000 … … 15 9000 销售税金 经营成本 360 4200 540 6000 540 6000 … … 540 6000 公司所得税率为33%，按当年税后利润的10%提取盈余公积金，按税后利润的5%提取公益金，余下部分全部作为应付利润分配。借款本金还款来源为折旧和摊销，不够再用税后利润补还。进行该项目的财务分析。 一、 财务分析

1、借款需要量

借款需要量的计算(见表4)

表4 借款需要量计算表 (单位：万元) 年份 建设投资总额 流动资金 其中权益投资 借款需要量 1 3125 1875 1250 2 4375 1875 2500 3 2500 3000 1250 4250 合计 10000 3000 5000 8000 注：表中数据为各年末累计值。 2、建设投资借款利息

建设投资借款利息计算是假定每年借款发生在年中，当年借款只计一半利息，第4年初累计的欠款即为利息资本化后的总本金。建设期利息计算表5。

表5 建设期利息计算表 (单位：万元) 年份 年初欠款 当年借款 1 0 1250 2 1300 2500 3 4004 1250 4 5624 附注 建设期 利息 当年利息 年末欠款累50 1300 204 4004 370 5624 总计624 计 注：表中计算结果按四舍五入取至整数，本节后面各表中计算结果取值同。 3、固定资产平均折旧年限为15年，残值率5%。建设期利息计入固定资产原值内，第15年回收固定资产余值为2550万元，具体见表6。

表6 折旧与摊销计算表 (单位：万元)

年份 当年折旧额 年末净资产额 4 673 9951 5 673 9279 6 9279 673 8606 7 8606 673 7933 8 7933 673 7260 9 7260 673 6587 10 6587 673 5914 11 5914 673 5241 12 5241 673 4568 13 4568 673 3896 14 3896 673 3223 15 3223 673 2550 年初固定资产 10624 9951 10624×（1－5%）÷15≈673 4、建设投资还款计划与利息

根据与银行商定的条件，第4年开始支付每年的利息并偿还本金的1/10，10年内还清，建设投资还款计划与利息计算见表7。

表7 借款偿还计划表 (单位：万元)

年份 1 借款 1.1年初本息余额 1.2本年借款 1.3本年应计利息 1.4本年还本付息 其中：付息 还本 1.5年末本息余额 2 还本资金来源 2.1当年可用于还 本的折旧和摊销 2.2当年可用于还本的未分配利润 1 0 1250 50 1300 2 1300 2500 204 4004 3 4004 1250 370 5624 4 5624 1012 450 562 5062 673 0 5 5062 967 405 562 4499 673 0 6 4499 922 360 562 3937 673 0 7 3937 877 315 562 3375 673 0 8 3375 832 270 562 2812 673 0 9 2812 787 225 562 2250 673 0 10 2250 742 180 562 1687 673 0 11 1687 697 135 562 1125 673 0 12 1125 652 90 562 562 673 0 13 562 607 45 562 0 673 0 5、利润和所得税计算

根据销售收入和所有成本之差计算利润，所得税税率为33%。利润的

分配按以下原则进行：按当年税后利润的10%提取盈余公积金，按当年税后利润的

5%提取公益金，余下部分全部作为应付利润分配，如果年折旧费不足归还借款的本金，则先归还借款本再分配利润。见表8。

表中流动资金为企业周转资金，借入后一般不还给银行，只是在使用期的各年中付给银行利息，等到项目使用期结束后再还本金。因此，本项目流动资金的利息在项目使用期期间，每年的利息均相等。即

3000 × 8% = 240(万元)

表8 损益及利润分配表 （单位：万元）

序号 年份 1 销售（营业）收入 2 销售税金及附加 3 增值税 4 总成本费用 4.1 经营成本 4.2 折旧与摊销 4.3 利息支付 5 利润总额（1-2-4） 6 弥补以前年度亏损 7 应纳税所得额 8 所得税（7*33%） 9 税后利润（5-8） 10 提取法定盈余公积金 11 提取公益金 12 提取任意盈余公积金 13 可供分配利润（9-10-11） 14 应付利润 15 未分配利润 215 0 377 124 253 25 13 650 0 5563 4200 673 690 377 1142 377 765 77 38 676 0 4 6300 360 7318 6000 673 645 1142 1187 392 795 80 40 702 0 5 9000 540 7273 6000 673 600 1187 1232 407 826 83 41 727 0 6 9000 540 7228 6000 673 555 1232 1277 421 856 86 43 753 0 7 9000 540 7183 6000 673 510 1277 1322 436 886 89 44 779 0 8 9000 540 7138 6000 673 465 1322 1367 451 916 92 46 804 0 9 9000 540 7093 6000 673 420 1367 1412 466 946 95 47 830 0 10 9000 540 7048 6000 673 375 1412 1457 481 976 98 49 855 0 11 9000 540 7003 6000 673 330 1457 1502 496 1006 101 50 881 0 12 9000 540 6958 6000 673 285 1502 1547 511 1037 104 52 881 0 13 9000 540 6913 6000 673 240 1547 1547 511 1037 104 52 14 9000 540 6913 6000 673 240 1547 15 9000 540 16 累计未分配利润 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 注：表中利息支付=建设投资借款利息+流动资金借款利息 6、项目财务现金流量指标的计算

项目财务现金流量表见表9。根据表中的最后一行数据，计算得到全部投资的内部收益率为11.17%，以综合资本成本为折现率，计算净现值为1900万元。

表9 项目财务现金流量表 （单位：万元） 序号 年份 3125 3125 4375 4375 1 2 0 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 9000 2550 3000 7051 6000 540 511 7499 1 现金流入 1.1 销售（营业收入） 1.2 回收固定资产余额 1.3 回收流动资金 1.4 其他现金流入 2 现金流出 2.1 建设投资 2.2 流动资金 2.3 经营成本 2.4 销售税金及附加 2.5 增值税 2.6 所得税 2.7 其他现金 流出 3 净现金流量（1-2） 0 6300 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 14550 6300 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 540 377 540 392 540 407 540 421 540 436 540 451 540 466 540 481 540 496 540 511 5500 4684 6917 6932 6947 6961 6976 6991 7006 7021 7036 7051 2500 3000 360 124 4200 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 -3125 -4375 -5500 1616 2083 2068 2053 2039 2024 2009 1994 1979 1964 1949 7、资本金（权益投资）现金流量指标的计算 根据表10的计算，权益投资的内部收益率为14.99%，以12%为折现率，净现值 为598万元。

表10 资本金（权益投资）现金流量表 （单位：万元） 序号 年份 1 现金流入 1.1 销售（营业收 入） 1.2 回收固定资产余额 1.3 回收流动资金 1 0 2 0 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 9000 2550 3000 0 6300 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 14550 6300 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 1.4 其他现金流入 2 现金流出 2.1 权益资金 2.2 经营成本 2.3 销售税金及附加 2.4 所得税 2.5 增值税 2.6 借款本金偿还 2.6.1 建设投资借款本金偿还 2.6.2 流动资金借款本金偿还 2.7 借款利息支付 2.7.1 建设投资借款利息支付 2.7.2 流动资金借款利息支付 3 净现金流量（1-2） 1875 1875 0 0 1875 1875 0 0 1250 0 0 0 360 124 562 562 690 450 240 364 0 540 377 562 562 645 405 240 876 0 540 392 562 562 600 360 240 906 0 540 407 562 562 555 315 240 936 0 540 421 562 562 510 270 240 966 0 540 436 562 562 465 225 240 0 540 451 562 562 420 180 240 0 540 466 562 562 375 135 240 0 540 481 562 562 330 90 240 0 540 496 562 562 285 45 240 0 540 511 0 0 240 0 240 0 6000 540 511 3000 0 3000 240 0 240 4259 1250 5936 8124 8094 9064 8034 8004 7974 7943 7913 7883 7291 10291 4200 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 6000 -1875 -1875 -1250 996 1026 1057 1087 1117 1709