表2 某项目投资收益情况表 单位：万元 年 序 投 资 利 润
0 -100
1 10
2 12
3 12
4 12
5 12
6 14
答：根据公式投资利润率?年利润总额(年平均利润总额)?100%可有：
项目全部投资投资利润率＝（10+12+12+12+12+14）/6/100×100%=12％ 即，投资利润为12％。 它反映了项目在正常生产年份的单位投资所带来的年利润为12元。
34. 某项目的各年现金流量如表3所示，试用净现值指标判断项目的经济性（ic=15%）
表3 某项目的现金流量表 单位：万元 年 序 投资支出 经营成本 收 入 净现金流量
n0 40 -40
1 10 -10
2 17 25 8
3 17 25 8
4~19 17 30 13
20 17 50 33
答：利用NPV??(CI?CO)(1?ic)?t式，将表中各年净现金流量代入，得：
t?0tNPV??40?10?(P/F,15%,1)?8?(P/F,15%,2)?8?(P/F,15%,3)?13?(P/A,15%,16)(P/F,15%,3)?33(P/F,15%,3)
??40?10?0.8696?8?0.7561?8?0.6575?13?5.954?0.6575?33?0.061 1
?15.52(万元)?0
即，由于NPV ＞0，故此项目在经济效果上是可以接受的。
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35. 某项工程总投资为5000万元，投产后每年生产还另支出600万元，每年得收益额为1400万元，产品经济寿命期为10年，在10年末还能回收资金200万元，基准收益率为12％，用净现值法计算投资方案是否可取？ 答：其现金流量图如图10所示：
NPV??Pj?A(P/A,i,n)?F(P/F,i,n)
??5000?(1400?600)(P/A,12%,10)?200(P/F,12%,10)
??5000?800?5.650?200?0.3220??415.6万元
即NPV ＜0，故该投资方案不可行。
36. 根据习题35中的数据用净年值指标分析投资的可行性。 答：根据公式NAV?NPV(A/P,i,n)可求得：
NAV??3500?(A/P,10%,4)?19000?6500?3000?(A/F,10%,4)
??350000.3155?12500?3000?0.2155??11042.5?12500?646.5?2104(元)
即，由于NAV=2104元＞0，所以该项目投资是可行的。
37. 某项目净现金流量如表4所示。当基准收益率时，试用内部收益率指标判断该项目的经济性。
表4 某项目现金流量表 单位：万元 年 序 净现金流量 0 -100 1 20 2 30 3 20 4 40 5 40 14
答：此项目净现值的计算公式为：
NPV??100?20(P/F,i,1)?30(P/F,i,2?20(P/F,i,3))
?40(P/F,i,4)?40(P/F,i,5)
现分别设i1=12%,i2=15%，计算相应的NPV1和N PV2。
NPV1(i1)??100?20(P/F,12%,1)?30(P/F,12%,2?20(P/F,12%,3))
?40(P/F,12%,4)?40(P/F,12%,5)
??100?20?0.8929?30?0.7972?20?0.7118?40?0.6355?40?0.5674)?4.126(万元)
NPV2(i2)??100?20(P/F,15%,1)?30(P/F,15%,2?20(P/F,15%,3))
?40(P/F,15%,4)?40(P/F,15%,5)
??100?20?0.8696?30?0.7561?20?0.6575?40?0.5718?40?0.4972)??4.015(万元)
用线性插值计算公式IRR?i1?NPV1NPV?NPV(i2?i1)可计算出IRR的近似解：
12IRR?i1?NPV1NPVNPV(i2?i1)
1?2?12%?4.126/?4.126??4.015??(15%?12%)?13.5%
即，因为IRR=13.5%＞ic=12%，故该项目在经济效果上是可以接受的。
38. 某项目有关数据见表5，计算该项目的动态投资回收期。设ic=10%。
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表5某项目有关数据表 单位：万元 年 序 投 资 经营成本 销售收入 净现金流量 净现金流量现值 累计净现金流量现值 答：根据公式
Pt??累计净现金流量现值开始出现正值的年份数?1??118.5141.1上一年累计现金流量限制的绝对值当年净现金流量现值0 20 -20 -20 -20 1 500 -500 2 100 -100 3 300 450 150 112.7 4 450 700 250 5 450 700 250 6 450 700 250 7 450 700 250 -454.6 -82.6 170.8 155.2 141.1 128.3 150.9 -474.6 557.2 -444.5 -273.7 -118.5 22.6 有：Pt??6?1??5.84(年) 即，该项目的动态投资回收期为5.84年。
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