企业采用直线法折旧，所得税率33%，设定折现率10%。 要求：根据以上资料
(1)计算该项目年营业现金净流量； (2)计算该项目投资回收期、净现值和现值指数,并评价该项目是否可行。
五、综合题
1.企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个备选方案。有关资料为：甲方案需原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目经营期5年，到期残值收入5万元。预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。
乙方案需要原始投资210万元，其中固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，全部资金于建设起点一次投入。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税率为33%，折现率为10%。 要求,根据以上资料
(1)用净现值法评价甲、乙两方案是否可行。 (2)用等年值法确定该企业究竟应选哪一方案。 参考答案 一.单选题
1.C 2.B 3.C 4.D 5.B 6.A 7.C 8.A 9.C 10.C 二.多选题 1．BC 2.BC 3.ABD 4.ABCDE 5.BDE 6.CDE 7.ABCD 8.BD 9.ACD 10.BCD 11.ABC 三.判断题 1. √2.× 3.× 4.√ 5.√ 6.√ 7.√ 8.× 9.×10.√ 四、计算题
1（1）每年折旧额=（15500－500）/3 =5000（元） 第一年税后利润
=20000+（10000―4000―5000）×（1－40%） =20000+1000×60% =20600（元） 第二年税后利润
=20000+（20000―12000―5000）×（1－40%） =20000+3000×60% =21800（元） 第三年税后利润
=20000+（15000―5000―5000）×（1－40%） =20000+5000×60% =23000（元）
（2）第一年税后现金流量 =（20600―20000）+5000 =5600（元）
第二年税后现金流量
=（21800―20000）+5000 =6800（元）
第三年税后现金流量
=（23000―20000）+5000+500 =8500（元）
净现值=5600×0.909+6800×0.826+8500×0.751―15500 =5090.4+5616.8+6383.5―15500 =17090.7―15500 =1590.7（元）
2.(1)固定资产年折旧=(200+42-20)/5=44.4(万元) 原始投资=230(万元)
年营业现金净流量NCF=(140-50-44.4)(1-33%)+44.4=74.952(万元) 终结点回收额=20+30=50(万元 (2)投资回收期＝230/74.952=3.07(年) 净现值=74.952(4.8684-1.7355)+50*0.5132-230=30.48(万元) 现值指数
(3)该项目净现值大于零，现值指数大于1，该项目具有财务可行性。
五、综合题 1.(1)甲方案：
固定资产投资=100(万元)；固定资产年折旧=100-5/5=19(万元);原始投资=150(万元)；
年营业现金净流量=(90-60)(1-33%)+19=39.1(万元)；终结点回收额=5+50=55(万元)；净现值=39.1*3.791+55*0.621-150=32.38(万元
乙方案：
固定资产投资=120(万元)；固定资产年折旧=120-8/5=22.4(万元)； 无形资产摊销=25/5=5(万元)；原始投资=(210)万元；
年营业现金净流量=(170-80-22.4-5)(1-33%)+22.4+5=69.342万元; 终结点回收额=73万元；
净现值=69.342(4.8684-1.7355)+73*0.5132-210=44.71(万元)。 甲、乙两方案的净现值均大于0，两方案均可行。 (2)甲方案等年值=32.38/3.791=8.54(万元)； 乙方案等年值=44.71/4.8684=9.18(万元)。
乙方案等年值大于甲方案等年值，因此，该企业应选择乙方案。