的销售收入为1000万，全部的固定成本和费用为220万，变动成本率为30%，若预计2001年的销售收提高50%，其他条件不变： （1）计算DOL、DFL、DTL；

（2）预计2001年的每股利润增长率。（8分） 、1）年利息=1000×40%×5%=20万 固定成本=220-20=200万

经营杠杆=（1000-1000×30%）/（700-200）=1.4 财务杠杆=500/（500-20）=1.04 复合杠杆=1.4×1.04=1.46

2)每股利润增长率： 1.46×50%=73%

第六讲 资金结构

一、名词解释

1、资金结构

是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。

2、债转股：是指按照一定方法将债权人与债务企业的债权债务关系转变为股东与接收投资企业之间的持股与被持股关系的过程。

二、填空题

1、对债务企业来说，债转股并非是一种（筹资手段 ），只是投资者对企业的（要求权 ）性质发生了转变。

三、单项选择题

1、总的来说，研究资金结构问题主要是研究（ C ）

A、不同种类的资金占总资金的比重 B、权益资金占总资金的比重 C、负债资金占总资金的比重 D、不同种类的资金之间的结构 2、股东财富在财务管理上一般习惯用（C ）来表示。

A、息税前利润 B、每股利润 C、企业价值 D、利润总额

四、简答题

1、资金结构中负债的意义

一定程度的负债有利于降低企业资金成本负债筹资具有财务杠杆作用负债资金会加大企业的财务风险 2、最优资金结构

是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。

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企业必须权衡财务风险和资金成本的关系，确定最优的资金结构。

第七讲 项目投资

一、名词解释

1、现金流量的含义

现金流量也称现金流动量。在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。 1、净现金流量的含义

是指在项目计算期内有每年现金流入量于同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标,是计算项目投资决策评价指标的依据。

二、填空题

1、投资总额等于（原始投资额 ）与建设期（资本华利息 ）之和。

三、单项选择题

1、现有企业进行的项目投资的直接投资主体就是（ A ）

A、企业本身 B、国家投资者 C、企业所有者 D、债权投资者 2、在以下各种投资当中，不属于项目投资类型的是（ B ）

A、固定资产投资 B、证券投资 C、更新改造投资 D、新建项目投资 3、从投产日到终结点之间的时间间隔称为（ C ）

A、建设期 B、计算期 C、生产经营期 D、达产期

四、判断题

凡是在建设期发生的投资统称为建设投资。（ × ）

五、简答题

1、投资项目的类型

新建项目（单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目）、更新改造项目

第八讲 项目投资（二）

一、填空题

1、净现值指数和净现值两个指标之间，当净现值大于0时，净现值指数（ 大于1 ），当净现值小于0时，净现值指数（ 小于1 ）。

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二、判断题

1、采用获利指数法进行互斥方案的选择时，其正确的选择原则是选择获利指数最大的方案。（ × ） 2、、在一定范围内，静态投资回收期越短越好，而净现值指数越大越好。

三、简答题

1、投资决策评价自标的分类

A按是否考虑时间价值分（非折现指标、折现指标） B按指标性质不同分（正指标、反指标） C按指标数量分（绝对量指标、相对量指标）

D按指标重要性分（主要指标、次要指标、辅助指标） E按指标计算的难易程度分（简单指标、复杂指标）

四、计算分析题

1、5、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收为15000元，每年经营成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收为17000元，经营成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另外需垫支流动资金3000元。假设所得税税率为40%，资金成本为10%。(10分) 要求：

（1）计算两个方案的年折旧； （2）计算两个方案各年的现金净流量； （3）计算两个方案的净现值； （4）判断两方案的优劣； 1）计算两个方案的年折旧； 甲方案折旧=30000/5=6000元

乙方案折旧=（36000-6000）/5=6000元 （2）计算两个方案各年的现金净流量；

甲方案：年税后利润=（15000-5000-6000）×（1-40%）=2400元 NCF0=-30000元

NCF1-5=2400+6000=8400元

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乙方案：NCF0

NCF1 =9000元 NCF2 =8820元 NCF3 =8640元 NCF4=8460元

NCF5=8280+3000+6000=17280元 （3）计算两个方案的净现值；

甲方案净现值=8400（P/A,10%,5）-30000=1844.40元

乙方案净现值=9000（P/F,10%,1）+8820（P/F,10%,2）+8640（P/F,10%,3）+8460（P/F,10%,4）+17280（P/F,10%,5）-39000= -535.98元甲 （4）判断两方案优劣；

甲方案净现值大于0为可行方案，乙方案净现值小于0位不可行方案。

2、蓝兴公司现有五个投资项目，公司能够提供的资金总额为250万，有关资料如下： A项目初始投资额100万，净现值50万 B项目初始投资额200万，净现值110万 C项目初始投资额50万，净现值20万 D项目初始投资额150万，净现值80万 E项目初始投资额100万，净现值70万 要求：选择公司最有利的投资组合。 （8分） 1）净现值率：A：50%B：55%C：40%D：53.3% E：70%

2） 净现值 投资额 E 100 70 B 200 110 D 150 80 A 100 50 C 50 20

公司最有力的投资组合：ED

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