利率的计算
1. 一张10年期债券，息票利率为10％，每半年支付一次利息，债券面值为$1000，市场
价格为581，该债券的到期收益率为多少？ 解：根据公式 P?C/2(1?r2)???C/2(1?r2)2n?(1?Fr2)2n
把C?1000?10%?100,P?581,F?1000代入可得581?50(1?r2)????(1?50r2)2?10?1000(1?r2)2?10
求得r?6%所以该债券的到期收益率是6%.
2. 一张零息债券面值为$1000，期限为10年，如果将来支付以10％的年利率进行折现，
该债券的现值，分别按 1） 半年复利 2） 年复利
解:1)半年复利，PV?(1?2）年复利，PV?$100010%2)2?10?376.89
$1000(1?10%)10?385.543. 某债券的息票利率为10％，面值为$1000，距离到期日还有5年。如果债券现有到期收
益率为8％，债券的价格为多少？
解:把r?8%,n?5,C?1000*10%?100代入公式P?C(1?r)??C(1?r)n?F(1?r)n
,可得P?1079.85所以该债券的价格是$1079.85元.
4. 一张零息债券到期日面值为$1000，现在的价格为$800，距离到期日还有4年，问债券
的到期收益率为多少？
1000解： 根据公式800?
,求得r?5.73%.所以该债券的到期收益率是5.73%.(1?r)4 2
风险与收益
1. 资产需求是何含义？资产需求的财富弹性又是指什么？ 答：资产需求是指人们以某种资产持有其部分或全部财富的愿望。资产需求的财富弹性度量
的是财富变化一个百分比所引起的资产需求数量变量的百分比，即资产需求的财富弹性等于资产需求数量的百分比变化与财富的百分比变化之比。 2. 当其他条件不变时，如果股票的预期收益率上升了，对债券的需求会有什么变化？如果股票的波动性增大了呢？
答：当其他条件不变时，如果股票的预期收益率上升，对债券的需求会下降；如果股票的波
动性增大，对债券的需求会增加。
3. 资产的流动性是指什么？它可以从哪几个方面加以考察？
答：资产的流动性是指资产转换成现金的容易程度。可以从以下三个方面对资产的流动性加
以考察：第一，在资产持有者能否合法的变现资产？第二，出卖资产的过程是不是很麻
烦？第三，资产的市场价格是不是起伏很大？
4. 资产的预期收益率和风险分别用什么来表示？为什么高收益总伴随着高风险? 答：资产的预期收益率用收益率这个随机变量的数学期望值来表示。即
nE(r)??rP(i)，其中i=1, 2，?, n代表可能遇到的n种情况，ri 代表该资产在第i
ii?1种情况下的收益率，P（i）则代表第i种情况出现的概率。
风险指投资收益的不确定性，用收益率的方差或标准差来衡量风险。即
n?2??(ri?1i?E(r))P(i)
25. 对一个不喜欢风险的投资者来说，他在预期收益率－标准差空间（横轴为标准差，纵轴
为预期收益率）上的无差异曲线形状是什么样的？试根据投资者的无差异曲线和机会集合画出投资者将选择的最优投资组合。 答：
P 此点为 A投资者的最优此点为B投资者的最优投资组合 投资组合
3
6. 在（1）和（2）中，一个不喜欢风险的投资者会分别选择哪种证券？ （1） 证券A：r = 10%, σ= 20%
证券B：r = 14%, σ= 15% 证券C：r = 15%, σ= 15%
答：选择证券C。
（2） 证券D：r = 20%, σ= 30%
证券E：r = 20%, σ= 25% 证券F：r = 22%, σ= 27%
答：选择证券F,因为27/22〈25/20
7. 两种资产的收益率概率分布状况如下：
资 产 X 概率 收益率 0.3 0.4 0.3
（1）计算证券X和Y的预期收益率和方差。
（2）让你在X和Y之间选择，你选择哪种资产? 解：（1）证券X的预期收益率 ＝ 0.3×(-5%)+ 0.4×3%+0.3×15%
＝4.2％
证券X的收益率的方差＝0.3×(-5%-4.2%)2+0.4（3%-4.2%）2+0.3（15%-4.2%）2
（2）方法同6题，不再重复。
-5% 3% 15% 资 产 Y 概率 收益率 0.2 0.6 0.2 -7% 0% 8% 单元测验题
一. 选择题：(每题 4分，共20分)
1．在年利率为6%的情况下，4年后得到100美元的现值是多少？ A．76美元
B．79.21美元 C． 2.21美元
D． 00美元
2．在利率分别为以下几种水平时，明天的1元钱哪种情况下在今天值得最多？ A．5% B．10% C． 5%
D． 0%
3．根据资产需求理论，下列哪几种情况下你购买宝丽来照相器材公司股票的需求会增加？
A．你的财富减少
B．你预期它将升值
C．债券市场的流动性增强 D．预期黄金将升值
4
E．债券市场价格更加波动
4．根据资产需求理论，下列哪几种情况下你购买住房的需求会增加？ A．你刚获得10万美元的遗产
B．不动产交易佣金从售价的6%降到售价的4% C．你预期宝丽来公司的股票将在明年升值一倍 D．股票市场价格更加波动 E．你预期住房价格要下跌
5．根据资产需求理论，下列哪几种情况下你购买美国电报电话公司的债券需求会减少？ A．这种债券的交易量扩大因而更容易出售 B．你预期股市呈熊市状态 C．股票的佣金费用下降 D．预期利率上升 E．债券的佣金费用下降
二. 判断题：(每题 4分，共20分)
1．息票债券的期限越长，其价格受市场利率波动的影响也就越大。
2．在年利率相同的情况下，每年计息次数越多，实际年利率越低。 3．零息债券不支付利息，也就是没有收益。
4．如果突然预期股票将会有更高的回报率，这会对债券需求造成影响。
5．资产组合内各资产收益率的相关系数越高，通过多样化降低风险的效果就越明显。
三. 计算题：(每题 10分，共30分)
1．一张20年期的息票债券，息票利率为10%，面值1000美元，售价2000美元，请写出它的到期收益率的计算公式？
2．假定利率为10%，有一种债券明年向你支付1100美元，后年支付1210美元，第3年支付1331美元，试问该债券的现值是多少？
3．考虑两种证券A和B，预期收益率分别为15%和20%，标准差分别为0.3和0.4。如果两种证券的相关系数如下，计算等权数的组合的标准差。
①0.9 ②0 ③－0.9
四．问答题：(每题 10分，共30分)
1．货币供应量是根据什么来划分层次的？这种划分具有什么意义？
2．将100元人民币存入商业银行活期存款帐户，或者存入商业银行的储蓄存款帐户，两种行为对M1和M2有无影响，为什么？
3．一个有稳定收入的年轻人和一个只能以投资收益作为惟一收入来源的退休老人，对他们各自而言最好的投资组合有什么区别？
单元测验题答案
一．选择题：
1．B 2．A 3．BE 4．ABD 5．CD
二．判断题：
1．正确 2．错误 3．错误 4．正确 5．错误
5
三．计算题：
1．答：因为每年息票收入为1000×10%＝100美元，所以可按以下公式计算其到期收益率：
22020
2000＝100/（1＋ｉ）＋100（1＋ｉ）＋……＋100/（1＋ｉ）＋1000/（1＋ｉ） 2．答：该债券的现值为
1100/（1＋0.1）＋1210/（1＋0.1）＋1331/（1＋0.1）＝3000美元 3．答：①当相关系数为0.9时，组合的方差为：
σp＝0.5×1×0.3+2×0.5×0.5×0.9×0.3×0.4+0.5×1×0.4=0.1165 所以，组合的标准差为： σp=0.35
②当相关系数为0时，组合的方差为：
σp＝0.52×1×0.32+2×0.5×0.5×0×0.3×0.4+0.52×1×0.42=0.0625
2223
2222
所以，组合的标准差为： σp=0.25
③当相关系数为－0.9时，组合的方差为：
σp＝0.52×1×0.32+2×0.5×0.5×（－0.9）×0.3×0.4+0.52×1×0.42=0.0085
2所以，组合的标准差为： σp=0.092
四．问答题：
1．答：大多数经济学家主张应当根据货币的基本职能来给货币下定义，因此认为货币应包括那些在商品交易以及债务支付中作为交易媒介和支付手段而被普遍接受的东西，所以把货币定义为流通中的现金和支票存款，这就是狭义货币M1。但是目前已经为大多数国家政府所接受的观点是根据金融资产的流动性来划分更为广义的货币层次，流动性不同的金融资产对商品流通和其他经济活动的影响也是不同的。综合来看，这种划分大致如下：
M1＝流通中现金＋支票存款 M2＝M1＋储蓄存款
M3＝M2＋其他短期流动资产
意义：第一，它便于经济分析，通过对货币供应量指标的观察，可以分析国民经济的波动。
第二，通过考察不同层次的货币对经济的影响，可以从中选定与经济的变动关系最密切的货币资产，作为中央银行控制的重点，有利于中央银行调控货币供给，并及时观察货币政策的执行效果。
2．答：根据M1和M2层次划分所包含的内容，第一种行为对M1和M2均有影响，使它们均增加，而后一种行为仅对M2有影响，使M2增加，但M1不变。
3．答：有稳定工作的年轻人可以预见，在较长时期内有工资收入，且工资随着通货膨胀率增长。对他而言，投资于股票的风险性较小，而同样的投资对需要在有生之年保证稳定收入的老人风险性较大。年轻人在某种程度上能够防备通货膨胀，老人则不行，他需要对价格风险进行保险。
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金融体系概述
判断正误，并说明理由：
(1) 美国有世界上最发达的金融市场。因此从证券市场上获得资金是美国企业的主要资
金来源。
答：错误。1970至1985年间，证券融资在美国非金融企业外部资金来源中所占的比例合计只有31.9%，仅相当于银行等金融机构贷款的一半。
(2) 投资于股票要冒很大的风险，但是投资于共同基金就没有任何风险了。
答：错误。共同基金通过投资的多样化降低了风险，但并不是没有任何风险。 (3) 既然一家企业在一级市场上发行股票获得资金，二级市场的交易只是投资者之间的
事情，那么企业的管理者就不必为本企业股票在二级市场上的涨落而操心。
答：错误。一级市场的发行价格取决于二级市场的交易情况，一级市场上证券的价格不可能高于该买主所预期的二级市场上的出售的价格。
(4) 期货合约就是远期合约。
答：错误。期货合约是从远期合约的基础上发展起来的一种标准化的买卖合约。两者在合约的性质、交易的方式、交易的参与者和实际交割的比例等方面有所不同。 (5) 美国是一个典型的市场经济国家，因此在美国资金的流向是完全由市场决定的，政
府不作任何干预。 答：错误。美国政府也会干预资金流向，例如为了挽救储蓄贷款协会的困境，1980年美国国会通过了《对存款机构放松管制和货币管理法案》。 直接金融和间接金融各有哪些利弊？
答：直接金融避开了银行等中介环节，有资金供求双方直接进行交易，所以资金短缺单位可以节约一定的融资成本，资金盈余单位则可能获得较高的资金报酬。但同时也存在严重不足：第一，它要求盈余单位具备一定的专业知识和技能。第二，它要求盈余单位承担较高的风险。第三，对于短缺单位来说，直接金融市场的门槛是很高的。 间接金融由中间机构发挥吸收和分配资金的功能，因而（1）可以减少信息成本、合约成本（2）可以通过多样化降低风险（3）可以实现期权的转换。
为什么私人之间的借贷利率往往要高于从银行贷款所支付的利率？
答：商业银行主要通过发行支票存款、储蓄存款和定期存款来筹措资金，用于发放工商
业贷款、消费者贷款和抵押贷款，购买政府债券，提供广泛的金融服务。无论在那个国家商业银行都是一种最重要的金融中介机构，他们所拥有的总资产最大，提供的金融服务也最全。但是私人之间的贷款相对而言具有更大的不确定性和风险。所以私人之间的借贷利率往往要高于银行贷款所支付的利率。
金融机构一般可以分为哪几种类型？这些不同来源的金融机构在资金来源和运作上有何区
别？
答：金融中介机构大致可以分为三类：（1）存款机构，主要包括商业银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行和信用社。（2）投资性中介机构：主要包括共同基金、货币市场共同基金和金融公司。（3）合约性储蓄机构：主要包括人寿保险公司、私人养老基金、财产
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和意外灾害保险公司。
商业银行的资金来源是存款，资金运用是工商业贷款，消费者贷款，抵押贷款，联邦、州和地方政府债券。储蓄贷款协会和互助储蓄银行的资金来源也是存款，资金运用主要是抵押贷款。信用社的资金来源也是存款，资金运用是消费者贷款。共同基金的资金来源是股份，资金运用于股票和债券。货币市场共同基金的资金来源也是股份，资金运用于货币市场工具。金融公司的资金来源是商业票据、股票和债券，资金运用于消费者贷款和工商业贷款。人寿保险公司的资金来源是保险费，资金运用于公司债券和抵押贷款。私人养老基金的资金来源是养老预付金，资金运用于公司债券和股票。财产和意外灾害保险公司的资金来源是保险费，资金运用于地方政府债券、公司债券和股票、联邦政府债券。
为什么货币银行学特别注重对存款机构这类金融中介机构的研究？
答：存款机构即接受个人和机构存款，并发放贷款的金融中介机构。在美国，存款机构包括商业银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行和信用社。他们的共同特点是，都可以发行支票存款，并且以发行存款为主要的资金运作方式。存款机构，特别是商业银行是货币银行学的主要研究对象，因为它们涉及存款货币的创造。存款机构的行为将极大地影响货币供应量，从而影响价格水平和总产出。
开放型共同基金和封闭型共同基金有何不同？
答：根据共同基金发行的股份（或受益凭证）可否被赎回，可以将它分为封闭基金和开放基金。封闭基金的股份相对固定，一般不向投资者增发新股或赎回旧股。但投资者购
买股份后可将它们在二级市场上卖出，从而换回现金。和其他证券一样，封闭基金的价格由它的供求决定。开放基金的发行总额则不固定，可以视经营策略和实际需要连续发行。投资者可随时从基金购买更多的股份，或要求基金将自己手中的股份赎回，换回现金。开放基金的股份价格取决于该基金所持有的全部证券组合的净价值，即基金的净资产价值。因此，当证券的价格发生变动时，基金股份的价格也会随着上下波动。 为了促使资金流向政府希望的部门或产业，美国成立了那些政策性的金融中介机构？它们的
职能分别是什么？
答：美国政策性的金融机构可以分为两类：一类是政府直属的机构，它完全为政府所有；另一类是政府支持的机构，其股权完全为私人部门所有，但是有同政府有着密切的联系，例如可以向财政部借款，可以享受某些税收优惠等。
对农业提供贷款的联邦金融机构是农业信贷系统。该系统将全国分为12个农业信贷区，每个区有一家合作银行、一家联邦土地银行和一家联邦中期信贷银行。它们分别对农业生产的不同环节提供贷款，其资金主要来源靠发行各种证券。对私人住宅业提供支持的政策金融机构主要包括联邦住宅贷款银行系统和三家联邦信贷机构。为了使无力支付高等教育学费的学生能够更容易地获得贷款，美国在1972年成立了学生贷款市场协会，由政府支持。其主要职能是购买私人机构发放的学生贷款，从而促使更多的资金流入学生贷款市场。为了促进商品的出口，美国于1934年创立了美国进出口银行。该行是美国联邦政府所属的独立企业单位，它的主要业务是通过提供优惠的出口信贷了增强美国企业的出口竞争力，并为私人金融机构提供进出口保险，同时该行还执行美国政府的对外援助计划。为了促进对外投资的发展，美国于1971年成立了海外私人投资公司，该公司由美国政府国际开发署的一部分改组而成，主要业务是为海外私人投资项目提供政治风险保险。
利用股票这种金融工具进行融资对发行者有何好处？
答：首先，股票没有偿还期，在企业存续期内，股票的持有者只能在二级市场上要求转让，而不能要求偿还，这样股份公司就获得了发行股票所获收入的长期使用权。其次，
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股息的收入可以随股份公司的经营状况而波动，不像债权的利息是固定的，因此当股份公司遇到暂时的经营困难时，可以通过减少利息的支付来渡过难关，而不必担心遭到破产清算的威胁。
抵押贷款的证券化是怎么回事，它有何意义？
答：抵押贷款的证券化是指抵押贷款的持有人把性质类似的抵押贷款放在一起，构成一
个抵押贷款组合，然后向第三方（通常是一些机构投资者，如养老基金等）出售这一组合的股份或参与证书。这种股份或参与证书通常被称为抵押担保证券或过户证券。证券的发行者负责定期向抵押贷款的贷款人收取借款的本金和利息，并支付给证券的所有者。由于抵押担保证券具有标准化的特点，并且可以有效地抵消单个贷款的风险，所以具有较高的流动性。目前证券化的趋势在欧美发展得非常迅速，并且已经蔓延到抵押贷款之外的许多贷款类型。
什么是衍生金融工具？试举例说明为什么衍生金融工具的价值取决于标的资产的变动情况。
答：衍生金融工具是一种合约，它的价值取决于作为合约标的物的某一金融工具、指数或其他投资工具的变动情况。衍生金融工具主要包括远期合约、期货合约、期权合约、认股权证、互换协议和可转让证券等。
现以远期合约这一最为简单的衍生金融工具来说明衍生金融工具的价值取决于标的资产的变动情况。例如一家外贸公司即将在三个月后收到一笔外币存款，为了避免外币贬值的风险，它就可以同银行签订一个三个月的远期合约，约定三个月后以某一给定价格向银行出售这笔外汇。这样，无论三个月后这种外汇的汇率如何变动，该外贸公司都可以既定的本币收入。显然若三个月后该种外汇在现汇市场上的汇率等于远期合约中规定汇率，则该外贸公司是否进行这笔交易都一样，换句话说该远期合约的价值为零；若前者小于后者，则外贸公司就可以从这比远期合约中获益，或者说远期合约对他有正的价值（相反地，对银行有负的价值）；反之，若前者大于后者，则外贸公司如果不签订远期合约，直接在外汇市场上买卖外汇更为有利，也就是说，合约对它有负的价值。这也就是为什么我们说衍生金融工具的价值取决于其标的资产价格变动的情况的原因。 负债比率过高是困扰我国国有企业的一个重要难题，有些经济学家建议通过发展证券市场的办法来解决这一问题，试对这一观点加以评述。
答：企业利用证券市场融资具有以下优点：首先，股票没有偿还期，在企业存续期内，股票的持有者只能在二级市场上要求转让，而不能要求偿还，这样股份公司就获得了发行股票所获收入的长期使用权。其次，股息的收入可以随股份公司的经营状况而波动，不像债权的利息是固定的，因此当股份公司遇到暂时的经营困难时，可以通过减少利息的支付来渡过难关，而不必担心遭到破产清算的威胁。但是我国国有企业的改革和发展要靠明晰产权、改善公司治理结构，从根本上解决国有企业的“造血”问题。这样也有利于股市的健全与发展。（本答案仅为梗概可另有发挥）
商业银行业务与管理
1. 在过去的几十年中，西方商业银行的经营发生了那些显著的变化？
答：第二次世界大战以后，尤其是80年代以来，西方银行的业务和经营发生了深刻的变化，商业银行集中化、全能化、电子化、国际化的趋势非常明显。
(1) 集中化。由于竞争的加剧，银行业务的多样化和全球化，战后银行集中化的趋势非
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常明显，许多国家的银行业已主要为少数家大银行所控制。银行业的合并不仅使银行的规模越来越大，使全球金融市场的竞争日益陷入垄断竞争的时代，而且使银行业和证券、保险等行业的界限日益模糊，商业银行越来越向着全能化的方向发展。 (2) 全能化。30年代之后形成了职能分工型的银行体制，由法律对金融机构的业务进行
具体分工，有的专门从事长期金融，有的专门从事短期金融、还有的专门经营证券
的买卖或信托业务。最重要的是银行业必须和证券业分离，商业银行不能从事股票和公司债券的承销和交易。70年代以来商业银行大量进入长期抵押贷款市场，从而突破了以往仅限于发行短期贷款的限制；同时开发了许多中间业务和表外业务，获得手续费收入。更为重要的是，自80年代以来，随着金融自由化的发展，商业银行已经通过多种渠道渗透到证券保险等等各个行业，金融业之间的界限日益模糊。 (3) 电子化。借助于迅速发展的计算机技术，许多新的银行自动化服务项目不断被开发
出来，极大地方面了人们的生活。目前已经广泛使用的银行自动化服务包括现款支付机、自动柜员机和售货终端机。由于计算机技术的应用，信用卡也获得了普及。计算机技术还引起了银行内部业务处理和银行资金转账系统的革命，从而提高了效率，减少了人为失误。
(4) 国际化。由于国际贸易和跨国公司的迅速发展，使得银行的业务，如贸易融资、国
际结算等迅猛发展。国际间商品和资本流动的迅速增长，以及跨国公司的急剧增加，银行的各项国际业务都有了很大的发展，客观上要求银行把自己的服务网络延伸到国外。另外由于欧洲货币市场的迅速发展，使得越来越多的银行把吸引海外存款作
为重要的资金来源。如今欧元已经成为欧盟的统一货币。
2. 为什么欧洲货币市场上的存款利率比较高，而贷款利率却比较低？
答：欧洲货币市场是一个离岸金融市场，很少受到所在国的管制。所在国意识到一旦它加强管制，这些市场便会转移到别处．这样它就得不到任何好处。所以它宁愿放松管制，有时甚至实行某些税收优惠来吸引外国的金融机构。由于在欧洲货币市场上经营灵活，可以节约某些因管制引起的成本（例如因法定准备金要求引起的资金闲置），而且还可能享有某些税收优惠，所以欧洲货币市场上的存款利率比较高，贷款利率比较低，这样对存款者和贷款者都比较有吸引力，许多国内的资金也转移到这样的市场上来。 3. 为什么银行的资产总额总是等于它的负债总额加上银行资本？
答：可以用资产负债表来解释。资产负债表的左边代表商业银行持有的各项资产（即资金运用）；右边代表商业银行的负债（即资金来源），它又可分为银行负债和银行资本两
大类。资产负债表的左右两边始终是相等的，即：资产总额＝负债总额十银行资本。 这实际上是一个事后的会计恒等式，即银行资本始终为资产总额减去负债总额之后的差额。一旦银行负债超过资产，即银行资本为负值也就意味着银行的破产。 4. 将下列银行资产按流动性高低排序：
(1) 短期商业贷款 (2) 中央政府债券 (3) 银行固定资产 (4) 公司债券 (5) 抵押贷款
(6) 准备金
(7) 收款过程中的现金项目
答：（6）（7）（2）（4）（1）（5）（3） 5. 商业银行持有证券有什么好处？
答：商业银行投资于证券有三方面的好处：（1）灵活运用闲置资金，获取投资收益。证
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券投资的收益包括证券的利息和资本利得两个方面。（2）加强流动性。保持资产的流动性是商业银行追求的目标之一。由于有价证券大多有发达的二级市场，当银行面临现金不足时，可随时将它们出售。特别是短期政府债券，安全性和流动性都非常高，它通常被当作商业银行的二级储备。（3）降低风险。通过选择多样化的证券组合，商业银行可以有效地分散风险，此外，证券投资还可能带来其他一些好处，例如通过购买地方政府发行的债券，商业银行可以密切同地方政府的合作关系。 6. 商业银行对客户的贷款承诺有哪些形式？
答：商业银行对客户的贷款承诺有以下几种形式。一种形式是商业银行向客户提供一个信贷额度（line of credit），在这个额度内，商业银行将随时根据企业的贷款需要进行放款。但信贷额度一般都是银行与其它客户之间的非正式协议，银行虽然在大多数情况下都会满足客户的贷款需要，但并不具有提供贷款的法定义务．银行通常也不向客户收取承诺费．而只要求客户在本银行保留一定比例的支持性存款。另一种更为正式的贷款承诺是循环贷款承诺，它是银行与客户之间的正式协议，根据该协议，银行有义务根据约定的条件（最高贷款额、利率、期限等）向客户提供贷款。这种协议的期限一般较长，在协议期间内，客户可以随借随还，还了再借。还有一种形式的贷款承诺称为票据发行便利（note-issuance facilities），它是银行与客户之间的循环融资保证协议。银行保证在协议期限（一般在3至7年之间）内，客户可以以不高于预定水平的利率出售商业票据、筹集所需资金；如果客户的票据未能在市场上全部售出，银行将购入未售出部分，或者以贷款的方式予以融通。
7. 为什么说商业银行管理的艺术就在于在安全性、流动性和盈利性之间保持一个恰当的平
衡？商业银行如何在其资产管理中贯彻安全性、流动性和盈利性的原则？
答：首先，银行业是一个风险高度集中的行业，因此安全性是银行在其经营活动中首先要考虑的一个问题。流动性是指银行能够随时应付客户的提款，满足必要贷款的能力。商业银行的经营性质决定了它必须保持足够的流动性。盈利性是指商业银行为其所有者获取利润的能力。商业银行作为经营性的企业，获取利润既是其最终的目标，又是其生存的必要条件。盈利性目标相安全性、流动性目标在一定意义上是统一的。只有在保持较高盈利水平的条件下，银行才有可能增加自有资本的积累，增强抵抗风险和履行付款责任的能力；同时也只有在安全性、流动性有保证的前提下，银行才可能获得较高的盈利水平。
但是在实际经营活动中，银行管理者碰到更多的却是盈利性目标、安全性目标、流动性目标相互冲突的情形。因为一般说来，一种资产的流动性、安全性越高，其盈利性往往就越低。例如，贷款的利率通常高于证券，长期贷款（或证券）的利率又高于短期贷款（或证券），但是就安全性、流动性而言，上述顺序又正好相反。更极端地，库存现金具有充分的安全性和流动性，但是其收益率却为零。因此，银行必须在安全性、流动性和盈利性这三者之间找到最佳的平衡。
根据安全性、流动性和盈利性三大原则，商业银行在资产管理中应尽可能做到：（1）在满足流动性要求的前提下，力图使多余的现金资产减少到最低限度。（2）尽可能购买收益高、风险低的证券。（3）尽可能选择信誉良好而又愿意支付较高利率的借款者。（4）不损失专业化优势的前提下，尽可能通过资产的多样化来降低风险。
8. 商业银行在挑选贷款对象时，主要应考虑哪些因素？
答：在现实生活中，银行通常根据“6c”标准（六个以英文字母c开头的标准）来评价
各贷款项目。即（1）品德（character），指借款人的作风、观念以及责任心等，借款人过去的还款记录是银行判断借款人品德的主要依据；（2）能力（capacity），指借款者归还贷款的能力，包括借款企业的经营状况，投资项目的前景，以及企业负责人的才
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干和个人背景等；（3）资本（capital），指借款者的自有资本，它是影响借款者偿债能力的重要因素。（4）担保（collateral），指借款者提供的还债抵押品，银行必须考察抵押品的价值，保管难易程度及变现能力等；（5）经营环境（condition），指借款者所处的经营环境及其稳定性，包括竞争状况、劳资关系、行业前景．以及宏观经济和政治形势等。（6）连续性（continuity），指借款人经营前景的长短。 9. 什么叫负债管理理论？这一理论对商业银行的经营有何影响？
答：负债管理理论认为，银行没有必要完全依赖资产方面来保证其流动性，即在需要流
动性的时候，不必一定要通过出售资产来实现。它完全可以借助于负债管理的办法，通过主动出售对自身的债权来筹集资金。因此，资金来源不再是既定的，它可以随资产运用的需要而随时进行调整。这种理论强调，只要资产收益大于负债成本，就应该进行主动性的负债，以获取利差收入。在这种理论的影响下，商业银行普遍开始重视负债管理，从而使商业银行的经营产生了深刻的变化。负债管理业务极大地提高了银行处理资金需求问题上的灵活性。这种灵活性导致了银行资产负债表上的某些变化。例如：支票存款在商业银行负债中的重要性显著下降，而大额可转让定期存单和借款的重要性则大大上升。与此同时，资金来源的灵活性又使银行可以把更大比例的资产投放到收益较高的资产上去，因此贷款在商业银行总资产中的比例也明显上升。但是负债管理在扩大银行盈利的同时，也增大了它的风险。如果银行过分依赖于借款来增加放贷或满足流动性需要，就可能使短期借入、长期贷出的现象更加严重，加大资产和负债的不对称，从而陷入资金周转不灵。因此，银行必须密切注视一些基本指标，如贷款一存款比率、流动资产比率等。
10. 什么叫缺口管理？如果预计未来—段时间内利率将上升，银行应该采取什么样的缺口战
略？
答：所谓缺口管理法，是根据期限或利率等指标将资产和负债分成不同的类型，然后对同一类型的资产和负债之间的差额，即缺口（gap）进行分析和管理。以利率指标为例，商业银行的资产和负债都可以分为固定利率和浮动利率两种类型。如果预计未来—段时间内利率将上升，银行应该采取正缺口战略，也就是使浮动利率资产占总资产的比例大于浮动利率负债占总负债的比例，两者之间存在着一个正缺口。这样，利率的上升将使银行的收入增加。
11. 如果你是一家商业银行的雇员，你的上司想就下述问题听听你的意见，你将作何回答？
(1) 本银行既不想保留过多的超额储备，但又害怕出现流动性危机，可以采取什么办
法？
(2) 本银行的一个值得信赖的老客户急需一笔资金，愿意以非常优厚的条件向本银行申请贷款，但是本银行的超额准备金却不敷支出．本银行是否应该拒绝这一申请？ (3) 本银行出现意想不到的存款外流，引起准备金不足，可以采取哪些措施加以补救？采取这些措施的代价是什么？
(4) 本银行从未因流动性不足而催还贷款、出售债券或向别的金融机构借款，在以后的
经营活动中，是否应坚持这一传统？
(5) 本银行为某公司开出的汇票进行承兑，但是汇票到期后，汇票的付款人却无力支付，
本银行应该怎么办？ 答：
(1) 可以建立分层次的现金准备，也就是在保留一定现金资产作为一级储备的同时，还
要持有一定量的高品位债券（主要是短期国债）作为二级储备，从而既可以获得债券利息收入，避免资金的闲置，又可以在需要的时候，较容易地将它们变现，而不发生太大的损失。
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(2) 银行可以接受这一申请。商业银行并不需要在所有时间内都符合法定准备金要求，而只需在一段时间内的平均数额达到规定标准即可。超过法定准备金的超额准备金可以用来应付提款、发放贷款，或者购买证券。 (3) 可以增加库存现金，代价是不会有任何利息收入。
(4) 在满足流动性要求的前提下，应该力图使多余的现金资产减少到最低限度。流动性
原则要求银行保留足够的现金准备，而盈利性原则又要求尽可能少持有多余的现金，因为它不能为银行带来收益。
(5) 当银行对商业汇票进行承兑后，即负有不可撤销的第一手到期付款责任，即使汇票
的付款人无力付款，银行也必须向汇票的受益人付款。
政府对商业银行的监管
1. 商业银行从自身利益出发，也会保持一定的资本比例，为什么还要通过法规规定一个最
低的资本充足率？试用你学过的经济学原理对这一问题加以解释。
答：这可以从信息不对称和道德风险的角度来解释。储蓄者对于银行的经营状况缺少充分的了解，从而影响其做出准确的决策。储蓄者将钱存入银行后并不希望银行从事风险性过大的活动以免难以收回存款。为了有效地解决信息不对称造成的问题，需要政府进行管制从而增加投资者的信息，防范金融风险。所以政府要通过法规规定一个最低的资本充足率。
2. 为什么说有效的银行监管是一种公共商品，不能完全由市场来提供？
答：银行体系（以及整个金融体系）对整个国民经济具有核心的重要性。一个有效运转的银行体系将使所有人受益：而任何仅从自身成本收益考虑出发的个人或机构都不可能对维护银行业的有效运转寄予足够的关心，因为它不可能获得银行有效运转的全部收益。所以有效的银行监管作为公共品不能完全由市场所提供。
3. 商业银行所面临的风险主要有哪些种类？监管当局主要是通过哪些方式来维护银行业
的稳定的？
答：商业银行所面临的风险主要有：信用风险、国家风险、市场风险、利率风险、流动性风险和操作风险。
监管当局主要是通过以下方式来维护银行业的稳定：（1）对商业银行设立和变更事项的审批；（2）银行营运过程中的监管，主要包括资本充足率要求、流动性要求、资产质量管理、对银行内部控制制度的监管、风险集中和风险暴露的监管；（3）要对有问题的银行进行处理。
4. 限制银行设立分支机构对美国的银行业有哪些影响？在这方面的限制解除之前，美国的
商业银行是如何规避这种限制的？在中国，你可以找到类似的银行业规避监管的例子
吗？
答：不利方面：降低了美国银行的竞争；有利方面：利于银行的监管与稳定。 规避这些限制的一个重要的办法便是组建银行控股公司。所谓银行控股公司、是指以被控制的一家或几家银行以股票作为其资产的公司。规避设立分支机构限制的另一种方式是设立“有限服务银行”。所谓有限服务银行，是指不经营所有银行业务的银行，它们或者不吸收支票存款，或者不发放工商业贷款，因而不符合银行法规所定义的“银行”，而只是一种“非银行的银行”，所以通常不受限分支机构法规的约束。例如在中国方兴未艾的自助银行、网上银行正是一例。
5. Q条例为什么会失效？我们从Q条例的失效中可以得到哪些经济学上的启发？
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答：在1966年前，该条例并未发挥什么作用，因为在1933至1965年间，市场利率始终未高出联邦储备系统规定的存款利率上限。直到1966年以后，由于存款机构之间的竞争，市场利率经常上升到存款利率上限之上，从而Q条例也就成为商业银行及其他存款机构竞争资金来源的一大障碍。而且Q条例的实施效果并不让人满意、因为它导致了一个严重的问题，即“非中介化”，也就是每当市场利率高于存款利率上限时，存款机构就面临着大量的存款流失，因为许多存款者会把存款提取出来，投资于证券市场。这种情况引起了存款机构的不满，因此联邦储备系统于1970年取消了期限在3个月以内的大额可转让定期存单的利率上限。1973年、期限在3个月以上的大额可转让定期存单的利率上限也被取消。1978年，存款机构又获准发行利率随短期国债变动的货币市场定期存单。《1980年银行法》则最终给Q条例画上了一个句号。
从经济学的角度来讲，政府管制对经济的扭曲妨碍了效率，最终被废止，自由竞争优于政府管制。
6. 《巴塞尔协议》规定的银行资本充足率计算方法同传统的银行资本充足率计算方法有哪些重要的不同？
答：在《巴塞尔协议》之前，各国在计算银行资本充足率时未考虑表外资产，但是近年来随着银行表外业务的急剧发展，银行在表外业务中所承担的风险日益突出，引起了银行监管部门的重视。为了限制银行表外业务的过度膨胀，《巴塞尔协议》将表外业务纳入到银行风险管理的范围之内。 7. 《巴塞尔协议》是如何将银行表外业务风险纳入到银行最低资本充足率要求的监管范围
内的？
答：其方法是：先根据不同的类别将银行所有表外项目（包括各种金融工具）的本金数额分别乘以一个信用转换系数，再把乘出的数额根据项目所涉及的交易对手的性质进行加权，从而计算出表外项目的信用风险等额。
8. 为什么为已知的某项特定资产损失所设立的准备金不能算作银行资本的组成部分？
答：因为已知的某项特定资产损失所设立的准备金不能用于防备未确定的损失，从而不具备资本的特征。
9. 《巴塞尔协议》规定的国际性银行最低资本充足率标准是什么？
答：《巴塞尔协议》要求，到1992年底，各签约国国际性银行的资本充足率，也就是银行资本（核心资本加附属资本）同加权风险资产的比率必须达到8％，其中核心资本充足率，也就是核心资本同加校风险资产的比率，必须达到4％。
10. 美国某商业银行的资产负债表如下所示，该银行没有任何表外业务，它是否达到《巴塞
尔协议》的要求？
资产（单位：百万美元） 负债（单位：百万美元） 准备金 1000 存款总额 15000 美国联邦政府债券 6500 借款总额 4200 对英国某公共机构的债权 2500 资本总额 800 住宅抵押贷款 3000 核心资本 400 对私人机构的贷款 7000 附属资本 400
资产总额 20000 负债总额 20000
答：表内加权风险资产额：
1000×0%+6500×0%+2500×20%+3000×50%+7000×100%=9000（百万美元）
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由于没有任何表外业务，故：
加权风险资产总额＝表内加权风险资产=9000（百万美元）
核心资本充足率＝核心资本÷加权风险资产总额×l00％=400/9000=4.4% 总资本充足率＝总资本÷加权风险资产总额×100％=800/9000=8.8%
该银行的核心资本充足率和总资本充足率，均高于《巴塞尔协议》对各签约国国际性银行资本充足率为8%，核心资本充足率为4%的要求。 11. FDIC的检查员一般根据哪些指标对投保银行进行考察？
答：检查员通常使用下列五个指标对银行进行综合考察：（1）资本充足率（capital adequacy）（2）；资产质量（asset quality）；（3）管理（management）（4）；盈利（earnings）；（5）流动性（liquidity）。这五个指标根据它们的头一个字母合称为CAMEL。 存款保险制度为什么会促使银行去冒更大的风险？我国的国有独资商业银行是否也有冒过
大风险的动机呢？为什么？
答：对于FDIC提供的存款保险来说，虽然交保险费的是投保银行，但存款保险的受益者却是存款人（当然，投保银行也从存款保险中获益，因为存款保险可以提高存款人对投保银行的信赖），所以道德风险主要表现为存款人获得存款保险后，对银行风险缺乏足够的关心，在选择存款银行时，主要只考虑存款的收益，而较少考虑存款的风险，致使银行追求高风险收益的问题更加突出。
对于中国的国有独资商业银行而言，国有的性质使得中央政府实质上承担了最后贷款人的角色。由于国家信用的担保使得商业银行存在冒过大风险的动机。
金融市场
1. 证券商可以分为哪几类？
答：证券商是投资者和筹资者之间的交易中介。根据其业务的性质，可以把它们分为三类，即投资银行、证券经纪商和证券自营商。
2. 投资银行承销证券有哪几种方式？
答：投资银行承销证券有三种方式，即（1）代销，即证券发行者与投资银行签订代销合同，支付一定的佣金、委托投资银行代为销售。发行风险全部由发行者自己承担。（2）
助销，投资银行全力进行销售，尽可能将证券销售出去。未销售出去的余额由投资银行自己买进。（3）包销，投资银行以承销价格向发行公司买断所有新发行的证券，然后再以比承销价格稍高的公开发行价格将证券出售给普通投资者，其间的价差就是投资银行的收入。
3. 什么是承销辛迪加？利用承销辛迪加的方式包销证券有何好处？
答：承销辛迪加是由数家投资银行组成的共同进行包销的承销集团。承销集团的成员少
至两三家，多至数十家。利用承销辛迪加的方式包销证券可以在发行数量过大、风险过高的情况下提高单个投资银行的承受能力。
4. 证券交易所内，客户对经纪人发出的交易委托有哪几种？
答：由投资者发出的委托主要有市价委托、限价委托和停损委托三种类型。市价委托是指示经纪人在接到委托后立即根据当时市场上所能获得的最优价格进行交易。限价委托则是指示经纪人在某一特定价位或者在比该价值更为有利的价位上买卖证券。停损委托则是指示经纪人当价格朝不利的方向波动达到某一临界点时就立即买卖证券。 5. 纽约证券交易所内的特种交易商具有哪些职能？
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答：特种交易商有两个基本的职责。第一，保管和执行各经纪人送来的条件委托。第二，随时准备以自己的账户买进或卖出他所负责的一种或数种股票，以维护市场的公正和有序。
6. 什么是期权？它有何特点？
答：期权的拥有者通过支付一定的期权费（Premium，或称保险费），就可获得在规定的
时间内以商定的价格（即协议价格strike price，或称执行价格exercise price）向期权的出售者买卖一定数量商品、证券或者期货 （即标的资产）的权利。同时却又不承担必须进行这种交易的义务。期权不同于现货交易、远期交易和期货合约，无论市场情况的变化到期后必须被执行，期权能使交易的一方有执行交易的权利而没有执行交易的义务，而且这样的交易对双方都是公平的，期权的购买者支付了期权的购买费用，同时获得了是否进行交易的选择权（option的英文原义，即为选择的意思），期权的出售者则获得了出售期权的收入，同时也承担了要在未来可能的交易中承担损失的风险。 使用期权交易避险有何优点？
中央银行
1. 为什么要有中央银行？中央银行的形成有哪两种形式？请各举例。
答：中央银行是银行业发展到一定阶段之后的产物。具体说来它的产生适应了以下几个
方面的需要，（1）货币统一的需要；（2）票据清算的需要；（3）最后贷款人的需要；（4）金融管理的需要。
中央银行的形成有两种方式，一种是由一般的商业银行演变而成，如英格兰银行；另一种则是在政府的设计下直接为担负中央银行职能而设立的，如美国的联邦储备系统，以及第二次世界大战后许多发展中国家建立的中央银行。
2. 有些自由主义的经济学家，例如哈耶克，认为中央银行对货币发行权的垄断使得政府可
以利用这种垄断权源源不断地制造出货币来，从而造成通货膨胀。相反，如果让自由竞
争的各私人银行来发行货币．则由于它们会关心自己所发行货币的币值稳定．因而可以避免过量的货币发行。所以他们主张让自由竞争的私人银行来发行货币，对此你作何评论？ 答：自由主义经济学家正确地认识到了如果中央银行缺少独立性，完全为政府所控制会造成的恶果。但是他们没有认识到自由竞争的私人银行发行货币不能满足经济的发展的需要。首先，如果各家银行的银行券都能随时兑换，它们之间的比价就只需简单地根据各自所代表的金属货币量加以确定。但事实上为数众多的小银行信用能力薄弱，它们发行的银行券常常不能兑现，因而不得不以低于面值的价值流通．这就使各银行券之间的比价难以确定，货币流通出现混乱。其次，大量的不同种类的银行券同时在市场上流通，使得交易双方不得不花大量的精力去辨别它们的真伪．同时也为许多不法之徒的欺诈行为提供了方便。再次，一般中小银行的业务都局限在一定的地区之内，它们发行的银行券也就很难为外地接受，从而不利于大范围内的商品流动。这些问题表明一家大银行来统一银行券的发行也许是更有效率的。事实上，这一过程很早就在自发地进行，某些大银行为进一步壮大自己的实力，在银行券的发行方面不断地排挤其他的中小银行，并最终依靠政府的力量，成为独占银行券发行权的中央银行。英格兰银行便是这样的典型。 3. 中央银行有哪些主要职能？这些职能在中央银行的资产负债表中是如何体现的？
答：中央银行的基本职能，一般被归纳为发行的银行、银行的银行和政府的银行三大类。中央银行正是通过这些职能来影响货币供给量、利率等指标，实现其对金融领域乃至整
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个经济的调节功能。资产负债表中发行在外的联邦储备券体现了中央银行作为发行银行的职能。银行存款和贴现贷款，以及待付现金项目和收款过程中的现金项目等项体现了中央银行作为银行的银行的职能。美国财政部存款、证券、黄金和特别提款权证书账户等项则体现了中央银行作为政府的银行的职能。
4. 为什么流通中现金属于中央银行的一种负债？
答：发行银行券是中央银行最重要的资金来源。由中央银行发行出来的银行券，—部分
形成银行等金融机构的库存现金．大部分则形成流通中的现金。从中央银行的资产负债表中可以看出，当其他负债不变的情况下，中央银行每发行一定数额的银行券即现钞，它便可以增加相应数额的资产，在资产总额不变的情况下，中央银行每发行一定数额的银行券，就可以减少相应数额的其他负债，使资产总额等于负债总额。所以流通中的现金是中央银行的一种负债。
5. 中央银行制度有哪些类型？这些类型各有哪些代表性的国家？
答：根据中央银行组织形式和组织结构的不同，可以将中央银行制度分成四种类型。
第一种类型，单一中央银行制，是最主要、最典型的中央银行制度形式。它是指国家设立专门的中央银行机构，使之与一般的商业银行业务相分离，而纯粹地行使各项中央银行职能。单一中央银行制又可分为一元式和二元式两种类型。世界上大多数国家，的英国、日本、法国的中央银行都采取一元式。中国自1984年之后也实行这种中央银行制度。美国、德国等国家实行二元式。
第二种类型，复合中央银行制，是指在一国之内，不设立专门的中央银行，而是由一家大银行来同时扮演商业银行相中央银行两种角色，也就是所谓的“一身二任”。复合中央银行制主要存在于过去的苏联和东欧等国家。我国在1983年以前也实行这种中央银行制度。
第三种类型，跨国中央银行制，是指两个以上的主权国家设立共同的中央银行。它一般是与一定的货币联盟联系在一起的。例如西非的贝宁、科特迪瓦、尼日尔、塞内加尔、多哥和上沃尔特等六个国家组成了西非货币联盟，并在联盟内设立了共同的中央银行——西非国家中央银行。类似的跨国中央银行还有中非货币联盟设立的中非中央银行，以及东加勒比海货币管理局等。此外，欧洲联盟也已实行货币同盟，建立了统一的中央银行。
第四种类型，准中央银行制，是指某些国家或地区没有建立通常意义上的中央银行，而只设有类似中央银行的机构，或由政府授权某个或某几个商业银行行使部分中央银行职能助制度形式。例如在新加坡有两个类似中央银行的机构，即金融管理局与货币发行局，由它们配合行使中央银行职能。中国香港、马尔代夫、利比里亚等国实行的也是准中央银行制。
6. 美国的联邦储备制度从哪些方面体现了权力制衡的原则？
答：首先，美国联邦储备系统的结构属于二元式的单一中央银行制。它是由三个主要组成部分构成的，即联邦级的联邦储备理事会（Board of Governors 0f the Federal Reserve System）、联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC）和地方级的12家联邦储备银行及其分支机构。联邦储备理事会是联邦储备系统的最高机构，它由7名理事组成（他们大多是职业经济学家），由总统征得参议院同意后任命，每一理事任期14年。届满后不再连任，并且任期互相错开。
其次，由于公开市场业务在联邦储备系统实施其货币政策过程中的重要性。联邦公开市场委员会也就成为联邦储备系统内—个重要的决策中心。该委员会由l2名委员组
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成，其中包括7名联邦储备理事会理事。5名联邦储备银行行长（其中纽约联邦储备银行行长为委员会的必然成员，其余ll家联邦储备银行的行长则轮流占据其余的4个席位）。联邦储备理事会主席同时兼任联邦公开市场委员会主席。
再次，按各联邦储备区设立的12家储备银行都由9名兼职董事组成的董事会来管理。这些董事被分为A、B、C三类，每类各3名。A类董事由会员银行推选产生，他们本人也是银行家。B类董事可以不是银行的官员或职员，他们也可以由会员银行推选产生，但通常是由联邦储备银行行长向会员银行推荐的。c类董事不由会员银行推选，而是由联邦储备理事会任命，其中的两名将分别担任董事会的主席和副主席。董事会的重要职责之一是选举产生各联邦储备银行的行长，但行长的正式任命必须经过联邦储备理事会的同意。
7. 试分析我国中央银行的分支机构设置中存在哪些问题？
答：第一，分支机构设置过细，不仅造成机构重复，浪费了大批人力、物力、时力，而且人为制造了地区之间交流的障碍。有些地区的经济交往本来非常密切，但是因为分属不同的人民银行分支机构，许多问题要由两地的人民银行协商解决。
第二，各地区的经济发达程度存在很大差异，人民银行的业务量也就各不相同，但却都是一套班子。因而发达地区的人民银行不胜重负，而落后地区的人民银行则人浮于事。
第三，人民银行分支机构设置过细为各级政府部门不合理地干预银行工作提供了便利条件。虽然人民银行的分支机构应归上一级人民银行垂直领导，但它们往往同所在地区有着千丝万缕的联系，从而使总行的统一领导受到严重的削弱。
金融机构与金融市场
单元测试题
一.名词解释 (每题 4分，共20分)
1． 间接金融
2． 商业银行表外业务 3． 银行资本金充足率 4． 期权
5． 政治商业周期理论
二.单项或多项选择 (每题 2分，共20分)
1．货币市场工具包括以下类型：（ ）
A． 短期国债 B．可转让定期存单 C．股票 D．银行承兑汇票
6． 衍生金融工具包括（ ）
A． 远期合约 B．期货合约 C．期权合约 D．认股权证
7． 以下那项不是近年来商业银行发展的趋势（ ）
A． 集中化 B．全能化 C．地域化 D．电子化
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8． 商业银行的资产包括（ ）
A． 准备金 B．收款过程中的现金 C．借款 D．证券
9． 对商业银行的监管的目标是（ ）
A． 维护银行业的稳定B．维护存款人的利益 C．加强对货币政策的控制 D．加
强政府对资金流向的引导
6．1988年《巴塞尔协议》规定的资本充足率要求，即银行资本同银行加权风险资产的比率和核心资本的比率分别应达（ ） A．10% 5% B．100% 75% C．8% 4% D．25% 20%
7．投资银行承销证券的方式不包括（ ）
A．代销 B．助销 C．包销 D．转销
8．以下哪些操作可以实现套期保值（ ）
A． 现货市场上先买后卖，期货市场上也先买后卖
B． 现货市场上先卖后买，期货市场上也先卖后买 C． 现货市场上先买后卖，期货市场上先卖后买
D． 现货市场上先卖后买，期货市场上先买后卖
9．中央银行的产生不是适应以下哪些方面的需要（ ） A． 货币统一的需要 B．票据清算的需要 C． 最后贷款人的需要 D．支持财政的需要
10．各国中央银行制度的类型可以分为（ ）
A． 单一中央银行制B．复合中央银行制C．跨国中央银行制D．准中央银行制
三. 判断正误并说明原因 (每题 4分，共20分)
1．由于资金供求双方可以通过直接金融直接进行交易，所以金融中介机构没有存在的
必要。 2．在商业银行的资产管理中流动性是一项重要原则，因此商业银行应该保留尽可能多
的现金准备。 3．《巴塞尔协议》规定计算银行资本金充足率不必考虑表外资产。 4．股票指数期货是纯粹的数字游戏，没有任何实际意义。
5． 由于现代中央银行是国家机构的一部分，所以中央银行可以向财政部提供直接贷款，
弥补财政赤字。
四. 计算题 (每题 10分，共20分)
1．美国某商业银行的资产负债表如下所示，该银行没有任何表外业务，它是否达到《巴
塞尔协议》的要求？
资产（单位：百万美元） 负债（单位：百万美元）
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库存现金 900 存款总额 15000 美国联邦政府担保的债权 6600 借款总额 4200 对亚洲开发银行的债权 2500 资本总额 800
住宅抵押贷款 3000 核心资本 400 本银行的固定资产 7000 附属资本 400
资产总额 20000 负债总额 20000
2．某投资者在8月1日购买了12月1日到期的欧式美元看跌期权l000万美元，协议价格为$1＝DM 1.7000，期权费为每美元0. 06德国马克。若12月1日的即期汇率为：
（1） $1＝DM1.7100 （2） $1＝DM l.6000
（3） $1= DM 1.6800
则上述三种情形中，该投资者的损益分别为多少？
五．问答题 （10分）
1．商业银行的资产和负债一般包括那些内容，并分别解释？
2．试述我国中央银行演变的历程。
六．论述题 （10分）
2002年2月5日至7日全国金融工作会议在北京举行，会议对下一阶段的金融工作进行全面部署，对加强金融监管、推进国有商业银行改革等重点任务提出了具体要求。会议强调，必须把银行办成现代金融企业，推进国有独资商业银行的综合改革是整个金融
改革的重点。请结合《货币银行学》第二编所学内容，谈谈你对加强国有商业银行改革的紧迫性和改革方案的看法。
金融机构与金融市场 单元测试题答案
一．名词解释
1．间接金融：资金的盈余单位和短缺单位不发生直接的关系，而是分别同金融中介机
构发生一笔独立的交易，由金融中介机构发挥吸收资金和分配资金的功能。 2．商业银行表外业务：是指对银行的资产负债表没有直接影响，但却能够为银行带来
额外收益，同时也使银行承受额外风险的经营活动。 3．银行资本金充足率：银行资本与银行加权风险资产总额的比率。
4．期权：期持有者在一定的时间内以既定的价格向期权的出售者买入（买入期权）或
卖出（卖出期权）一定数量的商品、证券或期货的权利。
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5．政治商业周期理论：这是一种来描述政治家行为对经济活动的影响的理论。该理论
认为，在选举之前，政府倾向于采取扩张性的货币政策，从而降低失业率，以便获得选民的支持。到上台以后，再采取紧缩性的政策来对付先前货币扩张所导致的通货膨胀和名义利率上升。直至下一任选举时，再重复先前的循环。
二．选择
1．ABD 2．ABCD
8．CD
3．C
4．ABD
5．ABCD
6．C
7．D
9．D 10．ABCD
三．判断正误并说明原因
1．错误。直接金融存在严重不足，它要求盈余单位具备一定的专业知识和技能，它还
要求盈余单位承担较高的风险，对于短缺单位来说，直接金融市场的门槛是很高的。通过金融中间机构进行交易可以减少信息成本、合约成本，可以通过多样化降低风
险，可以实现期权的转换。所以并不是没有存在的必要。
2．错误。在满足流动性要求的前提下，力图使多余的现金资产减少到最低限度。流动
性原则要求银行保留足够的现金准备，而盈利性原则又要求尽可能少持有多余的现金，因为它不能为银行带来收益。
3．错误。为了限制银行表外业务的过度膨胀，《巴塞尔协议》将表外业务纳入到银行风
险管理的范围之内。 4．错误。股票指数期货能够为希望规避风险的人提供套期保值的手段，而且它能够防
范系统性的股票市场风险。 5． 错误。中央银行不应该沦为弥补财政赤字的工具，多数发达国家都对中央银行向财
政部提供直接贷款或透支的数额或期限进行严格的限制。政府的财政赤字因该主要通过发行国债来弥补。《中国人民银行法》的第七条规定：“中国人民银行在国务院领导下依法独立执行货币政策，履行职责，开展业务，不受地方政府、各级政府部
门、社会团体和个人的干涉。”第二十八条规定：“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。”第二十九条规定：“中国人民银行不得向地方政府、各级政府部门提供贷款??”
四．计算题
1．答：表内加权风险资产额：
900×0%+6600×0%+2500×20%+3000×50%+7000×100%=9000（百万美元）
由于没有任何表外业务：
加权风险资产总额＝表内加权风险资产=9000（百万美元）
核心资本充足率＝核心资本÷加权风险资产总额×l00％=400/9000=4.4% 总资本充足率＝总资本÷加权风险资产总额×100％=800/9000=8.8%
《巴塞尔协议》要求各签约国国际性银行的资本充足率，也就是银行资本（核心资本加附属资本）同加权风险资产的比率必须达到8％，其中核心资本充足率，也就是核心资本同加权风险资产的比率，必须达到4％。因而该银行达到了要求。 2．（1）汇率上升，不行使期权，损失交易费用10，000，000*0.06=600，000德国马克 （2）10，000，000*（1.7000-1.6000）-10，000，000*0.06=400，000。汇率下降，有盈利400，000德国马克。
（3） 10，000，000*（1.6800-1.7000）-10，000，000*0.06=-400，000
虽然汇率下降，但是不足于弥补交易费用，所以有亏损400，000德国马克
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五．问答题
1．答：商业银行的资产一般包括以下几大项：一是准备金，即商业银行为了应付日常
的提款要求而保留的流动性日常资产。二是收款过程中的现金，即支票清算过程中已记入商业银行的负债，但实际上商业银行还未收到的那部分现金。三是在其他银
行的存款，也就是同业存款。四是证券，证券有利于利用闲置资金、加强流动性和降低风险。五是贷款，是一种流动性比较低的银行资产。六是其他资产，包括银行所拥有的实物资产。
商业银行的负债主要包括：一是支票存款，是一种流动性最高的负债，支票所有者可以随时支取，或向第三者开出支票，由第三者到开户行要求付款。二是非交易存款，利息比支票存款高，但不可开支票，因而不能充当交易媒介。三是借款，即向中央银行、其他商业银行或者企业借款以弥补暂时性的准备金不足或获取额为利润。
2．答：在清政府和北洋政府时期，户部银行（1905年开业，1908年改组为大清银行，
19l2年再次改组为中国银行）和交通银行（1908年开业）都曾部分行使过中央银行的职能。国民政府成立之后，1928年在南京成立了中央银行，行使中央银行的职能。但是在1942年之前，国民竞控制的四大银行，即中央银行、中国银行、交通银行相中国农民银行均享有发钞权。直到1942年之后，才由中央银行统一货币发行、统一代理国库、统一外汇管理。
新中国的中央银行是中国人民银行。它是在根据地银行的基础上发展起来的．于l948年在石家庄成立，1949年随解放军进入北京，将总行没在北京。和苏联及东欧国家的银行一样，中国人民银行也曾是“一身二任”，既办理全国的工业、农业、商业信贷业务及城乡居民储蓄业务，又执行中央银行的职能，即代理财政金库，独占货币发行权，管理全国的金融业。这种“大一统”的银行体制有利于资金的集中调配，对于支持我国社会主义工业体系的建立，曾起到很大的作用。但是这种政企不分的体制也有很大约弊端，特别是在改革开放之后，新的金融机构、金融业务和金融方式不断出现，金融管理日趋复杂，客观上要求中国人民银行从具体的存贷款业务中超脱出来，专门行使中央银行职能。因此，1983年9月，国务院作出决定中国人民银行不再兼办工商信贷和储蓄业务，而专门行使中央银行职能，以加强信贷资金的集中管理和综合平衡。这标志着我国银行体制的一个重大转变．即从复合中央银行制转向单一中央银行制。单一中央银行制的确立标志着我国金融体制改革迈出了重要的一步。但是要真正建立一个与社会主义市场经济相适应的健全的中央银行体制，仍有不少有待探索的问题。
六． 论述
答：国有独资商业银行在我国经济和社会发展中居于举足轻重的地位，维系着国民经
济命脉和经济安全。无论是充分发挥银行的重要作用，还是从根本上防范金融风险，都必须下大决心推进国有独资商业银行改革。国有独资商业银行是经营货币的企业。要按照建立现代企业制度的要求，把国有独资商业银行改造成治理结构完善、运行机制健全、经营目标明确、财务状况良好、具有较强国际竞争力的现代金融企业。当前，国有独资商业银行要大力推进内部机制改革，强化内部管理。在保证资产安全的前提下，努力增加盈利，支持国民经济发展。要加强信贷管理，按照国际惯例，全面推行商业银行贷款质量“五级分类”制度，实行审慎的会计原则和严格的信息披露制度，切实降低不良资产比例。要加强财务管理，健全成本约束机制，提高盈利水平。要优
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化组织结构，健全各项规章制度和业务操作规程。加快信息化建设，为银行加强管理、改善服务提供充分的信息技术支持。具备条件的国有独资商业银行可改组为国家控股的股份制商业银行，条件成熟的可以上市。金融资产管理公司要提高处置不良资产的效率。进一步办好政策性银行、其他商业银行和非银行金融企业。（本答按仅做参考，根据自己见解发挥可酌情加分）
货币供给
1．假定A银行从中央银行获得了10000元的贴现贷款，且支票存款的法定准备金率为10%，那么在简单存款创造条件下，银行体系最终将创造出多少存款？如果每家银行都希望持有5%的超额准备金，情形又将如何呢？如果银行每增加1元的支票存款，便会有15分转化为流通中现金，20分转化为非交易存款，且非交易存款的法定准备金率为3%，则银行体系最终将创造出多少支票存款，多少流通中现金，多少非交易存款？
解：
（1）d?10000/(10%)?10万元 （2） d?10000/(10%?5%)?6.66万元 （3）d?10000/(c?rr?e?rrtt)?100000.15?0.1?0.05?0.2*0.03?3.267万元
C?c*d?0.15*3.267?0.49万元 TD?t*d?0.2*3.267?0.653万元
2．什么是货币乘数？知道了货币乘数有什么用处？
答：货币乘数是货币供给M和基础货币B的比值，即 m=M/B = (D + C)/(R+C)，可从下面的分析推导出货币乘数具体形式。
（1） 流通中现金（C）和支票存款（D）保持固定的比率：C / D = c； （2） 非交易存款（TD）和支票存款也保持固定的比率：TD / D = t； （3） 支票存款的法定准备金率为rr，非交易存款的法定准备金率为rrt； （4） 银行持有的总准备金为R，其中超额准备金占支票存款的比率为e；
要计算货币乘数m，只需分别写出货币供给M和基础货币B的表达式，再令二者相除就可以了。根据定义，有
B = R + C M = D + C
显然，总准备金R等于支票存款的法定准备金rr·D和非交易存款的法定准备金rrt·TD以及超额准备金e·D之和，即：
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R = rr·D + rrt·TD + e·D
又因为TD = t·D，所以有
R =（rr + rrt·t + e）D
又因为C = c·D，所以有
MD?C(1?c)D1?c m ? （10.3） ? ? ?BR?C(rr?rrt?t?e?c)Drr?rrt?t?e?c
货币乘数的用处在于知道了基础货币B可求出货币供给M。
3．你如何从存款乘数推导出货币乘数？
解：由货币银行学的原理可知存款乘数为
银行系统的活期存款为
d?1rr?rrt?t?e?c1D?H
rr?rrt?t?e?c
以M1表示狭义货币供应量，由定义M1= D + C
流通中现金（C）和支票存款（D）保持固定的比率：C / D = c，即C= cD
所以
其中货币乘数为
m1?M1?D?C?1?crr?rrt?t?e?cH1?crr?rrt?t?e?c
4．试推导M2的货币乘数。
解：对于广义货币M2，定义是在狭义货币M1的基础上增加另外的项目，如小额定期存单、储蓄存款、货币市场存款帐户等等，用X来表示这部分项目，用x来表示这部分项
目与活期存款的比率，rx来表示这部分项目的准备金率。
于是有
X?xrr?rrt?t?e?c?xrxHM2?M1?X?1?c?xrr?rrt?t?e?c?xrxH?m2H24
其中
1?c?xm2?
rr?rrt?t?e?c?xrx
上述表达式为广义货币M2的货币乘数。
5．假定支票存款的法定准备金率为10%，非交易存款的法定准备金率为3%，银行超额准备金率为2%，流通中现金与支票存款的比率为30%，非交易存款与支票存款的比率为300%，货币乘数为多少？试分别改变上述参数，看看货币乘数有何变化？
解： 因为
m1?1?crr?rrt?t?e?c?1.30.1?0.02?0.3?3*0.03?2.549
所以货币乘数为2.549
分别改变上述参数，货币乘数按上述公式变化。
6．为什么流通中现金及非交易存款与支票存款的比率都与货币乘数成反向变化？
答：非交易存款与支票存款的比率如何影响存款创造。该比率越大，意味着用来支持非交易存款的准备金就越多，在准备金总额不变的情况下，用来支持支票存款创造的准备金就越少，因而能够创造出来的支票存款便越少，从而货币乘数也越小。
流通中现金同支票存款的比率与存款创造的关系。该比率越大，意味着在存款创造过程中从银行系统中漏出的资金越多，从而能够支持存款扩张的准备金就越少，从而最终形成的货币存量也越少。因此该比率同货币乘数成反比。
7．银行的超额准备金持有量取决于哪些因素？
答：超额准备金率的高低又取决于以下两个因素：（1）出现流动性不足的可能性；（2）出现流动性不足时从其他渠道获得流动性的难易程度。
8．下述变量如何影响货币乘数？ （1） 银行恐慌
（2） 市场利息率
（3） 定期存款利率上限
（4） 银行对支票存款提供的服务 （5） 定期存款的法定准备金率 （6） 流动人口比例
（7） 银行的负债管理能力
（8） 接受支票付款的商店数目
解：货币乘数公式为
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1?c?x m2?rr?rrt?t?e?c?xrx
所以有下面式子成立：
?(m2)?c?rr?rrt*t?e?xrx?1?x(rr?rrt*t?e?c?xrx)?0
上面的式子意味c增加，m2下降。 （1）银行恐慌时, c增加，所以m2减少. （2）市场利息率增加时,e减少，所以m2增加. （3）定期存款利率上限增加时,t增加, 所以m2减少
（4）银行对支票存款提供的服务增加时,c减少, 所以m2增加 （5）定期存款的法定准备金率增加时, m2减少 （6）流动人口比例增加时, c增加, 所以m2减少
（7）银行的负债管理能力增加时,e减少, 所以m2增加
（8）接受支票付款的商店数目增加时,c减少, 所以m2增加
9．中央银行、银行及非银行公众的行为是如何决定货币乘数的？
答：货币乘数的大小取决于下述因素： （1） 支票存款法定准备金率rr； （2） （3） （4） （5）
非交易存款法定准备金率rrt； 银行超额准备金率e；
流通中现金与支票存款的比率c； 非交易存款与支票存款的比率t。
1?c rr?rrt?t?e?c
由于前两个因素是由中央银行决定的，所以只要后三个因素保持中足够的稳定，中央银行就可以通过调整支票存款及非交易存款的法定准备金率来准确地控制货币乘数，再加上它对基础货币的控制，中央银行就可以随心所欲地货币供给保持在它所希望达到的水平。 超额准备金率的高低又取决于以下两个因素：（1）出现流动性不足的可能性；（2）出现流动性不足时从其他渠道获得流动性的难易程度。
非银行公众对流通中现金、支票存款和非交易存款的选择是一种典型的资产选择行为，也就是财富所有者选择以何种资产组合持有其财富的行为。它决定了影响货币乘数的另外两个重要参数——流通中现金同支票存款的比率c，非交易存款同支票存款的比率t。 首先，从财富总额看，非银行公众财富总额的增长将会使流通中现金、支票存款的数额都增
大。但是由于这两种资产的财富弹性是不同的，它们之间的比率将发生变化。随着财富
总额的扩大，以现金形式持有资产将显得越来越不方便，而以支票存款的方式进行交易将变得更有吸引力（试想，当人们要买一辆自行车的时候，用现金支付可能是很自然的，但是如果用现金去买一辆汽车，恐怕就不那么方便了）。因此流通中现金同支票存款的比率将随着财富的增加而下降。
支票存款利率提高，或银行对支票存款提供的服务增加，都会使现金与支票存款的比
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率下降。
再次，从风险角度看，流通中现金是最安全的资产；支票存款则具有一定的风险，那就是银行的倒闭。在30年代大危机期间的美国，大量银行的倒闭使得公众对银行的信心发生严重的动摇，纷纷将存款从银行中提取出来，从而使流通中现金与支票存款的比率急剧上升；许多银行面对这种情形，不得不大量增加超额准备金的持有量，从而使超额准备金率也迅速上升。这两个因素的共同作用使得货币乘数急剧下降。因此在大危机期间，虽然美国的基础货币增加了20%，但是美国的货币供给（M1）却下降了25%。
每当税率上升，从而使逃税的动机变得更加强烈时，流通中现金与支票存款的比率便有显著的上升。
当旅行等流动人口显著增加时，现金与支票存款的比率则可能上升。
10．假定基础货币增加了20%，货币乘数却下降了30%，货币供给有何变化？这种情况会不会发生？试举一例。
答：因为M=M*H (货币供给公式)
所以 ΔM=m*ΔH+H*Δm (货币供给量的变化值)
这种情况可能会发生，例如大危机期间，美国基础货币增加了20%，货币供给量下降25%就是一例。主要原因就是市货币乘数大大下降。
11．中央银行向银行或是向公众购买1000元证券，对基础货币的影响是否有所不同？ 答：中央银行向银行或是向公众购买1000元证券，对基础货币的影响是一样的。
12．不同的预算赤字弥补方案，对基础货币的影响有何不同？
答：首先政府可以设法说服公众为建设这座大桥交税。基础货币既不增加，也不减少。 其次数政府可以向公众发行债券。这也不会对基础货币产生直接的影响。因为在公众购买政府债券的时候，基础货币减少了1亿元；但是政府将这1亿元花费之后，基础货币又回到了原来的水平。但是应该注意的是，这种方式有可能对基础货币产生间接的影响。政府债券发行量的增加可能会导致利率的上升，因为这样才会使债券对公众更有吸引力，从而将增发的债券销售出去。如果利率的上升达到一定的程度，中央银行就不能坐视不管了，因为维护利率的稳定通常也是它的目标之一。中央银行要使过高的利率降下来，就必须在公开市场上买入证券，其结果将是基础货币的增加。
第三种方式就是增发货币，也就是债务的货币化。增发货币的方式，其最终的效果都是基础货币的增加。
13．为什么中央银行对基础货币缺乏完全的控制能力？ 答：中央银行对基础货币的控制主要受下述因素的影响：
（1）．银行的贴现贷款需求
虽然中央银行可以通过调整贴现率来影响银行的贷款需求，并且进一步拥有是否发放贷款的决定权，但正如一切商品买卖取决于供求双方一样，贴现贷款量最终是由中央银行和银行共同决定的。
首先，在银行的贴现贷款需求萎缩时，中央银行尽管可以通过降低贴现率来刺激这种需求，如果整个社会对经济前景感到悲观，不愿向银行借款以进行投资。银行的资金贷不出去，银行就不可能向中央银行申请贴现贷款。
其次，当银行面临资金困难，急需中央银行的资金援助时，作为“最后贷款人”的中
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央银行又很难坐视不救，因为单个银行的危机有可能会波及到整个银行业，从而变得一发而不可收拾。
（2）．政府预算赤字
政府将如何筹措资金来弥补这一赤字呢？
首先政府可以设法说服公众为建设这座大桥交税。基础货币既不增加，也不减少。 其次数政府可以向公众发行债券。这也不会对基础货币产生直接的影响。因为在公众购买政府债券的时候，基础货币减少了1亿元；但是政府将这1亿元花费之后，基础货币又回到了原来的水平。但是应该注意的是，这种方式有可能对基础货币产生间接的影响。政府债券发行量的增加可能会导致利率的上升，因为这样才会使债券对公众更有吸引力，从而将增发的债券销售出去。如果利率的上升达到一定的程度，中央银行就不能坐视不管了，因为维护利率的稳定通常也是它的目标之一。中央银行要使过高的利率降下来，就必须在公开市场上买入证券，其结果将是基础货币的增加。
第三种方式就是增发货币，也就是债务的货币化。增发货币的方式，其最终的效果都是基础货币的增加。
（3）．中央银行稳定汇率的目标
假定在外汇市场上，本国货币的升值过于迅速，以致有可能影响到本国的出口，中央银行就可能被迫通过购买更多的外币来阻止这种趋势。中央银行在外汇市场上用本币去交换外币意味着对外币需求的增加，这样就可以有效地减轻本币对外币的升值压力，但是同时也意味着本币的投放和基础货币的增加，虽然这可能并不是中央银行所愿意看到的局面。
14．对中央银行控制货币供应的能力作一个整体的概述。
答：中央银行控制货币供应的能力要从货币乘数和基础货币两方面探讨。
A：货币乘数的大小取决于下述因素： （1）支票存款法定准备金率rr； （2）非交易存款法定准备金率rrt； （3）银行超额准备金率e；
（4）流通中现金与支票存款的比率c； （5）非交易存款与支票存款的比率t。
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由于前两个因素是由中央银行决定的，所以只要后三个因素保持足够的稳定，中央银行就可以通过调整支票存款及非交易存款的法定准备金率来准确地控制货币乘数，再加上它对基础货币的控制，中央银行就可以随心所欲地货币供给保持在它所希望达到的水平。 超额准备金率的高低又取决于以下两个因素：（1）出现流动性不足的可能性；（2）出现流动性不足时从其他渠道获得流动性的难易程度。
非银行公众对流通中现金、支票存款和非交易存款的选择是一种典型的资产选择行为，也就是财富所有者选择以何种资产组合持有其财富的行为。它决定了影响货币乘数的另外两个重要参数——流通中现金同支票存款的比率c，非交易存款同支票存款的比率t。
首先，从财富总额看，非银行公众财富总额的增长将会使流通中现金、支票存款的数额都增
大。但是由于这两种资产的财富弹性是不同的，它们之间的比率将发生变化。随着财富
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总额的扩大，以现金形式持有资产将显得越来越不方便，而以支票存款的方式进行交易将变得更有吸引力（试想，当人们要买一辆自行车的时候，用现金支付可能是很自然的，但是如果用现金去买一辆汽车，恐怕就不那么方便了）。因此流通中现金同支票存款的比率将随着财富的增加而下降。
支票存款利率提高，或银行对支票存款提供的服务增加，都会使现金与支票存款的比率下降。
再次，从风险角度看，流通中现金是最安全的资产；支票存款则具有一定的风险，那就是银行的倒闭。在30年代大危机期间的美国，大量银行的倒闭使得公众对银行的信心发生严重的动摇，纷纷将存款从银行中提取出来，从而使流通中现金与支票存款的比率急剧上升；许多银行面对这种情形，不得不大量增加超额准备金的持有量，从而使超额准备金率也迅速上升。这两个因素的共同作用使得货币乘数急剧下降。因此在大危机期间，虽然美国的基础货币增加了20%，但是美国的货币供给（M1）却下降了25%。
每当税率上升，从而使逃税的动机变得更加强烈时，流通中现金与支票存款的比率便有显著的上升。
当旅行等流动人口显著增加时，现金与支票存款的比率则可能上升。
B：中央银行对基础货币的控制主要受下述因素的影响： （1）．银行的贴现贷款需求
虽然中央银行可以通过调整贴现率来影响银行的贷款需求，并且进一步拥有是否发放贷款的决定权，但正如一切商品买卖取决于供求双方一样，贴现贷款量最终是由中央银行和银行共同决定的。
首先，在银行的贴现贷款需求萎缩时，中央银行尽管可以通过降低贴现率来刺激这种需求，如果整个社会对经济前景感到悲观，不愿向银行借款以进行投资。银行的资金贷不出去，银行就不可能向中央银行申请贴现贷款。
其次，当银行面临资金困难，急需中央银行的资金援助时，作为“最后贷款人”的中央银行又很难坐视不救，因为单个银行的危机有可能会波及到整个银行业，从而变得一发而不可收拾。
（2）．政府预算赤字
政府将如何筹措资金来弥补这一赤字呢？
首先政府可以设法说服公众为建设这座大桥交税。基础货币既不增加，也不减少。 其次数政府可以向公众发行债券。这也不会对基础货币产生直接的影响。因为在公众购买政府债券的时候，基础货币减少了1亿元；但是政府将这1亿元花费之后，基础货币又回到了原来的水平。但是应该注意的是，这种方式有可能对基础货币产生间接的影响。政府债券发行量的增加可能会导致利率的上升，因为这样才会使债券对公众更有吸引力，从而将增发的债券销售出去。如果利率的上升达到一定的程度，中央银行就不能坐视不管了，因为维护利率的稳定通常也是它的目标之一。中央银行要使过高的利率降下来，就必须在公开市场上买入证券，其结果将是基础货币的增加。
第三种方式就是增发货币，也就是债务的货币化。增发货币的方式，其最终的效果都是基础货币的增加。
（3）．中央银行稳定汇率的目标
假定在外汇市场上，本国货币的升值过于迅速，以致有可能影响到本国的出口，中央银行就可能被迫通过购买更多的外币来阻止这种趋势。中央银行在外汇市场上用本币去交换外币意味着对外币需求的增加，这样就可以有效地减轻本币对外币的升值压力，但是同时也意味着本币的投放和基础货币的增加，虽然这可能并不是中央银行所愿意看到的局面。
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