《证券投资学》试题
一、填空题（每空1分，共20分）
1、有价证券可分为 、 和 。债券 股票 基金
2、投资基金按运作和变现方式分为 和 。封闭型基金 开放型基金 3、期货商品一般具有 、 和三大功能。、套期保值 投机 价格发现
4、期权一般有两大类：即 和 。看涨期权（买进期权） 看跌期权（卖进期权）
5、牛市的时候，因为看跌期权被执行的可能性不大，因此买入看涨期权 卖出看跌期权 6、证券投资风险有两大类： 、系统性风险 非系统性风险
7、《公司法》中规定，购并指 和 、吸收合并 新设合并
8、我国目前上市公司的重组主要有以下三种方式 股权转让方式 资产置换方式 收购兼并方式
9、证券发行审核制度包括两种，即： 证券发行注册制度 证券发行核准制度
二、判断题（每题5分，判断对错2分，理由3分，共30分）
1、国际游资由于其投机性很大，因此其对市场并没有积极的成份。（ x） 2、买进期货或期权同样都有权利和义务。（ x ） 3、股东权益比率越高越好。（ x ）
4、企业实行购并后，一般都会产生1+1大于2的效果。（ x ） 5、市盈率是衡量证券投资价值和风险的指标。（ ）
三、计算题（每题12分，共24分）
1、 某人持有总市值约100万元的5 种股票，他担心股票价格会下跌，因此决定以恒指
期货对自己手中的股票进行保值，当日恒指为9000点，并且得知，这五种股票的贝塔值分别为1.05、1.08、0.96、1.13、1.01，每种股票的投资比重分别为20%、10%、15%、25%、30%。请判断期货市场应如何操作？假定3个月后，投资者手中的股票损失了7万元，恒指跌到8300点，请计算投资者盈亏情况。
1、 该组合的贝他值=1.05×20%+1.08×10%+0.96×15%+1.13×25%+1.01×30%=1.0475 则卖出合约的份数= 1000000/(50╳9000) ╳1.0475=2.3 取整数为2份。
3个月后，每份合约价值为50×8300=415000（元），对冲盈利2份合约为7万元，即(450000－415000)×2=70000（元）
由于在现货市场上其损失了7万元，而在期货市场上盈利了7万元，总体不盈不亏。 2、某人手中有10 000元，他看好市价为20元的某种股票，同时该品种的看涨期权合约价格为：期权费1元，协定价21元，假设他有两种投资方法可以选择：一是全部钱购买5手股票；另一是用全部钱购买期货合约，一个合约代表100股该股票。现假定该股行情上升到26元，试计算这两种投资方式操作的结果，并且就其收益率进行比较。 2：第一种方法盈利为：(26－20)×500=3000元 收益率= 3000/10000×100%=30%
第二种方法：每个合约期权费为100×1=100（元）， 则10000元可购合约数为10000÷100=100（份）
则盈利为(26－21)×100×100－10000=40000（元）
收益率=40000/10000×100%=400%
四、综合运用题：（共26分）
1、国际资本与国际游资的区别？（6分） （1）投资目的（2）投资对象（3）投资手段 2、试述我国信息披露存在的问题。（6分）（1）信息披露未能及时有效（2）信息披露未完整详尽（3）信息披露未必真实准确（4）信息披露未能前后一致
3、 如何理解财务状况分析的局限性。（7分）（1）财务报告的信息不完备性（2）财务报表中非货币信息的缺陷（3）财务报告分期的缺陷（4）历史成本数据的局限性（5）会计方法的局限性
4、我国上市公司购并存在的问题。（7分）（1）购并法规问题（2）资产评估问题（3）政府行为问题（4）信息披露与股价异常波动问题（5）购并风
假设在2007年3月，某保险公司拥有一个股票资产组合，其价值为1亿美元，该资产组合的价值和标准普尔指数在百分比上按同比例变化。同时假设2008年3月到期的标普500指数合约现价为1000，他应该怎样规避风险呢？（标普500指数期货每点250美元） 他应该卖出400份期货合约。 250×1000×400=1亿美元
如果标普指数下跌10%，那么价值1亿美元的资产组合将损失1000万美元，但同时，他却可以从期货合约中获得100×250×400=1000万的利润，他成功的规避了股市风险。
A企业拟在明年改制为独家发起的股份有限公司，现有净资产为6000万元，全部投入新公司，折股比例为1：1，按其经营规模需要总资产3亿，合理的资产负债率为30%，预计明年税后利润4500万，请问： 通过发行股票要筹集多少资金 若市盈率不超过15倍，每股盈利0.4元，最高发行价是多少？
若按五元价格发行，至少要发行多少公众股？发行后每股收益？市盈率？ ? 30000*（1-30%）-6000=15000 ? 0.4*15=6 ? 15000/5=3000 ? 4500/（3000+6000）=0.5元 ? 5/0.5=10
某投资者看涨A公司股票，现在该公司股价10元/股，投资者自有资金10000元，法定保证金比率为50%,保证金最低维持率为30%。现在该投资者做保证金买空交易，借入资金10000元，买入A公司股票2000股。
? 当前的保证金比率即初始保证金比率是多少？ 保证金比率
= 权益/市值 =（资产-负债）/市值 = （2000×10-10000）÷20000 = 50% 满足法定保证金比率要求 借 贷
10000（现金） 2000×10（股票）
当该股票市场价格如他所预测上涨至12元/股时，实际保证金比率是多少？他账面盈利多少？帐户上超额保证金是多少？
实际保证金比率 = 权益÷市值 =（1000×12-10000）÷24000 = 58.3% 盈利 = 2000×2=4000
超额保证金 = 实际保证金数量 -法定要求保证金数量 =14000-24000×50% = 2000 = 账面盈利×（1 - 法定保证金例） 借 贷
10000（现金） 2000×12（股票）
假设该股票价格跌至8元/股，此时投资者的保证金实际维持率是多少？会不会收到追加保证金通知？ 保证金实际维持率 =（16000-10000）÷ 16000 = 37.5% > 30% 不会收到
那么股价跌到什么价位时会收到追加保证金通知呢？如果收到要追加多少呢？ 跌至7.14元时收到，要追加2860元 借 贷
10000（现金） 2000×8（股票）
某投资者开立了信用交易帐户，买入了300股A公司股票，每股40美元，他向经纪人借入4000美元，保证金最低维持率30%
1、他进行信用交易的初始保证金比率是多少？
2、如果到年末，股价下跌至30美元/股，他帐户中保证金比率是多少？会收到追加保证金通知吗？ 3、他的投资收益率是多少？
? （12000-4000）/12000=66.7% ? （30*300-4000）
/9000=55.6% ? -25%/60%=-37.5% ? 10*300/8000=-37.5% 某投资者进行信用交易，卖空1000股A公司股票，价格40美元/股，初始保证金比率为50% ，三个月后，股票价格上涨至50美元/股 1、保证金实际维持率是多少？ 2、保证金最低维持率为30%，他会收到追加保证金通知吗？如果法定保证金比率是50%，他要追加多少资金？
3、他的投资收益率是多少
? （20000+40000-50*1000）/（50*1000）=20% ? 会收到，要追加15000美元 ? -25%/50%=-50% ? -10*1000/20000=-50%
9．A公司目前发行在外的股票数为1 000万股，每股面值为1元，2000年的税后利润为3000万元，拟投资6000万元，来扩大20％的生产能力，预计投产后税后利润会增加50％，并且该公司的产品销路层非常稳定。该公司想要维持目前50％的产权比率，并想继续执行30％的固定股利支付率政策。请计算： (1)该公司2000年应分配的股利为多少?
(2)该公司在2001年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本?如果以10倍的市盈率增加发行股票，应增加发行多少股?
(3)如果投资人要求的必要收益率为10％，则该股票的价格应为多少。 答案：
1.3000*30%=900
2.产权比率=负债/权益资本 所以权益资本=4000 外部=4000-（3000-900）=1900 股价=10*（3000/1000）=30 股数=1900/30=63
3.股价=预期股每股收益*股利支付率/10%=（（3000*（1+50%))/（1000+63））*30%/10%=12.7 某公司2006年的每股收益为4.24元，其中50%的收益将用于派发股息，并且预计未来的股息将长期保持稳定。公司的β值是0.85，同期股价综合指数的超额收益率为7%，国库券利率为3.5%。公司股票当前的市场价格为35元。 解：公司当年的每股股息＝4.24元×50%＝2.12元
必要收益率＝3.5%＋0.85×7%＝9.45% 股票理论价值(V)＝2.12元 / 9.45%＝22.43元 净现值(NPV)＝V－P＝22.43元－35元＝－12.57元 公司股票的市场价格被高估。 P252例6-6 2005年某公司的每股收益是3.82元，其中65%的收益用于派发股息，近5年公司的利润和股息增长率均为6%，并且预计将保持这一速度长期增长。公司的β值是0.95，同期股价综合指数的收益率为7%，国库券利率为3.5%。公司股票当前的市场价格为55元。 解：公司当年的每股股息＝3.82元×0.65＝2.48元
必要收益率＝3.5%＋0.95×(7%－3.5%)＝6.825%
股票理论价值(V)＝2.48元×(1＋6%) / (6.825%－6%)＝318.64元 净现值(NPV)＝V－P＝318.64元－55元＝263.64元 公司股票的市场价格被低估。 某公司2006年每股收益为4元，其中50%收益用于派发股息，近3年公司的股息保持10%的增长率，且将保持此速度增长。公司的风险程度系数为0.8,国库券利率为5%，同期股价综合指数的超额收益率为10％，公司股票当前的市场价格为40元，请判断这支股票有没有被高估？
解：公司当年的每股股息 = 4×50% = 2（元） 必要收益率 = 5% + 0.8×10% = 13%
股票理论价值（V）= 2元×（1+10%）/（13% - 10%）= 73.33（元） 净现值（NPV)= V - P =73.33 - 40 = 33.33（元） 公司股票的是将价格被低估。 4、除权除息价格计算P268参考P269页
1）、某公司按每10股送送现金股息30元，送红股2股的比例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按10配3股的比例进行配股，配股价为8元。6月25日为除息除权日，6月24日该股票收盘价为20元，请算其除息除权基准价？ 解：除息基准价={20-30/10+8*（3/10）}/{1+2/10+3/10}=12.93
6-10 某股份公司本年度以每10股送4股的比例向全体股东派发红股，2月24日为除权日，除权日前一个营业日23日的收盘价为12元。则除权基准价为多少？？ 解： 12*10=x*14 X=12*10/14=8.57
6-11 某公司向现有股东按没10股配4股的比例进行配股，配股价为每股4.5元。2月24日除权日，2月23日该股票收盘价为12元。则除权基准价为多少？？ 解： 12*10+4*4.5=x*(10+4) X=9.86 6-12
某公司的分配方案为按每10股送2股和每10股配2股的比例向全体股东送配股，配股价为每股4.5元，2月24为除权日，2月23日该股票收盘价为12元。则除权基准价为多少？？ 解： 12*10+2*4.5=x*(10+2+2) X=9.21 6-13
某公司按每10股送现金股息10元，送红股2股的比例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按10股配2股的比例进行配股，配股价为4.5元。3月24日为除息除权日。3月23日该股票收盘价为12元。则除权基准价为多少？？ 解： 12*10-10+4.5*2=X*（10+2+2） X=8.5元 二、简答
1、证券投资基金有哪些特征？它与股票、债券有何区别？教材P30
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额集中投资者的资金，形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作，以组合投资方式进行证券证券投资，所得收益按出资比例由投资者分享的投资工具。证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的委托代理关系。 特征：集合理财、专业管理；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；严格监管、信息透明。
一、基金与股票的关系