第4章 青岛上市公司盈利质量评价实证分析

图4-4 青岛市上市公司2011-2013三年平均营运能力因子比较图

公共因子F3集中反映了对上市公司发展具有影响的存货周转率、固定资产周转率等指标。从图4-4可以看出，在18家上市公司中，由于啤酒行业有零售业的特性，现金流通比较快，所以青岛啤酒的应收账款周转率比其他公司要高。18家上市公司中东软载波最低，主要原因是企业所在行业过于饱和，导致销售状况不太好，加之催收账款的效率比较低下，影响了资金利用和正常周转。通过青岛市上市公司三年的数据可以看出，从2011到2013年，上市公司的营运因子普遍呈下降趋势，这与国家宏观调控造成经济放缓有关。

4.3.4 盈利能力分析

图4-5 青岛市上市公司2011-2013三年平均盈利能力因子比较图

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第4章 青岛上市公司盈利质量评价实证分析

公共因子F4集中反映了对上市公司发展具有影响的主营业务收入增长率和净利润增长率等指标。从图4-5可知，13家公司数值大于0，5家公司数值小于0，说明青岛市上市公司在2011至2013年期间整体获利水平较好。18家上市公司中青岛海尔的获利能力最强，新华锦国际位列其次。究其原因，青岛海尔科技研发能力比较强，在成本控制方面做的优于其他行业，所以在净利润增长方面高于同行业平均水平。18家上市公司中青岛软控和东方铁塔的获利能力最差，2011-2013年三年的主营业务属于负增长状态，而销售疲软和市场竞争激烈是导致其在获利水平上分数过低的主要原因。 4.3.5 现金流保障能力分析

图4-6 青岛市上市公司2011-2013三年平均现金保障能力因子比较图

公共因子F5集中反映了对上市公司发展具有影响的每股现金流和现金流量比率等指标。通过图4-6可知，14家公司的数值大于0，4家公司的数值小于0。18家公司中大部分属于平均水平，而青岛海尔高于平均水平很多，数值达到了4.427，这与青岛海尔先进的管理体制和在行业的领先地位有关。18家公司中普洛药业和海立美达的数值偏低，分别为-2.337和-4.773。总体上分析，青岛市上市企业的现金保障能力还有待提高，现金保障水平过低对企业的运营会有一定影响，一旦现金流断裂，企业会陷入无法正常进行的地步。 4.3.6 综合能力分析

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第4章 青岛上市公司盈利质量评价实证分析

图4-7 青岛市上市公司2011-2013年三年平均综合能力因子比较图

综合三年数据，按照得分从高到低的顺序得出了这18家公司整体的盈利质量，如图4-7所示。15家公司数值大于0，占上市公司总数的83.3%；3家公司数值小于0，占上市公司总数的16.7%。综合能力因子反映出青岛市上市公司的整体盈利质量较好，其中以青岛海尔的得分最高。青岛海尔在单个因子上一直属于较高水平，所以其综合盈利质量最高；青岛啤酒在营运能力以及现金流方面比较突出，所以其盈利质量也属于较高水平。而海立美达，青岛双星和普洛药业的得分较低，主要是现金流方面和偿债能力方面得分较低导致，主要原因是钢铁橡胶等领域国家相关调控以及出口疲软。而普洛药业的相关资料也显示，其在制药行业本身排名较后，盈利质量偏差。

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第6章 结论

第5章 提高上市公司盈利质量的对策建议

5.1 增强企业核心竞争力

企业的主营业务是其核心所在，对盈利的持续稳定性和成长性有很大影响，因此

企业应通过增加主营业务收入来提高其盈利质量。比如像青岛海尔这样的加工制造业来说，核心竞争力是企业的规模和其品牌价值，企业一方面可以通过重组并购来扩大其规模，来实现优势互补；另一方面可以透过不断的技术研发开创新产品，提高产品的竞争优势，继而增加主营业务收入点，达到提高企业盈利质量的目的。

5.2 改善企业资产质量

资产是企业盈利的主要工具，企业资产的好坏影响着盈利质量，企业可以通过提高资产质量来提高企业的盈利质量。在加工制造业中，如海信、澳柯玛等企业要防止存货的大量堆积；注重考察采购商的资质，控制坏账风险；同时要考察全面，切忌盲目投资导致企业亏损，影响企业盈利质量。

5.3提高企业获现能力

现金就像企业的血液，有了现金企业才可以良好运转。企业的获现能力是通过提高主营产品的科技质量，增加产品的附加值，降低成本，增加主营业务收入而得到提高的。在当今社会多元化发展的情况下，企业还可以开拓新的产业，通过产业间不断的融合调整来实现获现能力和盈利质量的提高。以盈利质量较差的普洛药业为例，一是加大开发力度，提高产品的销售能力；二是改进产品工艺，使优势项目可以发挥其规模效益；三是发挥医药行业资源优势，做好新农村下城镇合作医疗的新模式；四是细化管理，降低成本，成立自己的实验室，物流园等；五是加强管质量管理，减少因为质量不过关而产生不必要的损失。

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