西南财经大学天府学院 EVA指标在泸州老窖业绩评价中的应用研究

2、企业使用EVA评价指标时应与其他的指标相结合

由于EVA指标不能从非财务信息方面来反映企业的经营成果，因此，为了更为全面的评价企业的经营业绩，可将EVA与其他评价指标相结合，如平衡记分卡，因为平衡记分卡包含了一些净资产收益率、现金流量、盈利能力等财务指标和企业内部营运技术、客户导向以及学习、创新、成长方面的一些非财务指标。如果将EVA指标与平衡记分卡相结合，可以更有效的进行企业的业绩评价。 3、合理调整相应的会计项目

由于EVA计算结果的准确性很大程度上也依赖于调整项目的合理性，因此，在进行会计项目的调整时，应充分根据泸州老窖股份有限公司自身的特点和具体情况来进行相应的调整，如果会计项目调整不合理，将会影响EVA的准确性，最终不能客观真实的反映企业的经营业绩。 五、结论

（一）本文的研究结论

本文首先对EVA的相关理论进行了一个简单的概述，然后根据泸州老窖股份有限公司的具体情况对相关的会计项目进行了较为合理的调整，计算出了该公司2009年——2012年的经济增加值，最后对企业的经营业绩进行了评价，回答了企业是否真正取得了净收益，是否真的为股东创造了价值的问题。本文的主要结论有：EVA作为一种业绩评价指标，改变了传统的以经济利润为重点的考核办法，并充分考虑了企业的权益成本，在一定程度上可以减少企业经营者追求短期利润的行为，

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促进企业长期发展，因此，它比传统的评价指标更有效，可以用它来进行泸州老窖股份有限公司的业绩评价，从EVA值来看，泸州老窖EVA数值为正数，说明公司取得了收益，确实为股东创造了价值。但是由于EVA也存在弊端，在进行公司业绩评价时，要根据企业自身的具体情况进行相应的调整和完善，这样才能充分发挥EVA对企业业绩评价的作用。

（二）本文研究不足

本文研究方面的不足之处主要有：第一，数据本身的有限性，因为泸州老窖是上市公司，有些数据并没有公开，这可能会对EVA的结果产生影响。第二，在对会计项目进行调整时，由于受到数据有限性的限制，某些应该调整的会计项目并没有考虑在内，导致了本文调整的会计项目比较片面，不够完善。第三，在确定贝塔系数的时候，由于本文采用的是2012年的贝塔系数，将其用于2009年——2012年各年的计算，有其不合理的地方，这会对结果产生一定的影响。 （三）今后研究方向

由于这次论文将重点放在了公司的财务方面，而由于一些客观原因的存在，使得本文在某些方面略显不足，因此，在以后的研究中，不仅要注重公司的财务，也要强化对公司经营业绩评价的研究，使得企业价值和股东价值达到最大化。

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附录

酒鬼酒

第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 2009年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 5.41 8.28 8.29 11.84 11.75 11.76 11.96 16.67 0.338347 2010年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 16.79 15.58 15.45 11.63 11.63 18.59 18.9 21.8 0.108144 2011年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 21.91 20.4 20.4 18.6 18.6 20.79 20.66 23.51 0.02463 2012年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 23.71 28.07 0.1839 28.19 52.4 0.8588 53 54.7 0.0321 54.78 32.8 -0.401 0.1684 收益率 0.530499 收益率 -0.07207 收益率 -0.0689 收益率 收益率 0.428227 收益率 -0.24725 收益率 -0.0882 收益率 收益率 0.000851 收益率 0.598452 收益率 0.11774 收益率 收益率 0.393813 收益率 0.153439 收益率 0.13795 收益率 年收益率 金种子酒

第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 2009年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 3.92 5.05 5.05 6.47 6.45 8.21 8.31 17.39 0.483745 2010年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 17.6 19.65 20.17 12.08 12.08 15.68 15.68 20.87 0.086099 2011年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 20.98 17.52 17.87 16.74 17.5 18.21 18.23 14.9 -0.0926 2012年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 15.03 20.06 0.3347 20.13 24.98 0.2409 25.27 21.3 -0.157 21.19 19.21 -0.093 0.0813 收益率 0.288265 收益率 0.116477 收益率 -0.1649 收益率 收益率 0.281188 收益率 -0.40109 收益率 -0.0632 收益率 收益率 0.272868 收益率 0.298013 收益率 0.04057 收益率 收益率 1.092659 收益率 0.330995 收益率 -0.1827 收益率 年收益率 沱牌舍得

第一季度 第二季度 2009年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 5.75 7.95 7.98 11.28 2010年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 16.61 14.26 14.22 11.13 -0.2173 27

2011年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 21.43 19.51 19.46 20.66 2012年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 16.8 26.94 0.6036 26.3 36.25 0.3783 收益率 0.382609 收益率 -0.14148 收益率 -0.0896 收益率 收益率 0.413534 收益率 收益率 0.06166 收益率

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第三季度 第四季度 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 11.3 13.7 13.9 16.23 0.294039 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 10.18 16.68 16.7 21.26 0.138195 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 20.71 18.29 18.2 16.63 -0.0578 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 36.66 32.51 -0.113 32.54 28.81 -0.115 0.1885 收益率 0.212389 收益率 0.638507 收益率 -0.1169 收益率 收益率 0.167626 收益率 0.273054 收益率 -0.0863 收益率 年收益率 泸州老窖

第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 2009年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 收益率 开盘价 收盘价 18.5 21.48 21.59 28.7 28.7 29.4 0.02439 29.66 39.04 0.20776 2010年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 39.06 32.01 32.43 28.22 28.29 36.29 39.39 40.9 0.002703 2011年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 41.38 44.6 44.57 45.12 45.3 38.9 39 37.3 -0.0237 2012年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 35.6 39.09 0.098 38.95 42.31 0.0863 42.55 38.5 -0.095 38.46 35.4 -0.08 0.0024 收益率 0.161081 收益率 -0.18049 收益率 0.07782 收益率 收益率 0.329319 收益率 -0.12982 收益率 0.01234 收益率 收益率 0.282785 收益率 -0.1413 收益率 收益率 0.316251 收益率 0.038335 收益率 -0.0436 收益率 年收益率 山西汾酒

第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 2009年 开盘价 收盘价 收益率 开盘价 收盘价 收益率 开盘价 收盘价 收益率 开盘价 收盘价 收益率 11.1 16.38 0.47568 16.43 26.31 0.60134 26.34 30.01 0.13933 30.03 42.93 0.42957 0.41148 2010年 开盘价 收盘价 收益率 开盘价 收盘价 收益率 开盘价 收盘价 收益率 开盘价 收盘价 收益率 42.94 39.6 -0.0778 39 41.03 0.05205 41.1 68.58 0.66861 68.89 68.53 -0.0052 0.15941 2011年 开盘价 收盘价 收益率 开盘价 收盘价 收益率 开盘价 收盘价 收益率 开盘价 收盘价 收益率 68.6 61.5 61.3 70.05 70.47 72.22 72.28 63.14 -0.016 2012年 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 开盘价 收盘价 63 61.37 -0.0259 60.96 37.69 -0.3817 37.3 38.05 0.02011 38.02 41.66 0.09574 -0.0729 -0.103 收益率 0.1427 收益率 0.0248 收益率 -0.126 收益率 年收益率 老白干酒

第一

2009年 开盘价 8.08 2010年 开盘价 24.94 28

2011年 开盘价 38.09 2012年 开盘价 20.9