年度的总成本是多少？

答:总变动成本=总产量*单位变动成本=320000*3.87=1238400美元

年度的总成本=总变动成本+总固定成本=1238400+650 000=1888400美元.

c. 如果单位销售价格是10.00美元，从现金的意义上看，公司能保本吗？如果每年的折旧是190 000美元，会计保本点是多少？

答:总销售收入=320000*10=3200000美元. 从现金的意义上看,3200000美元.> 1888400美元.,所以公司能保本,净利润为正值.

保本点=固定成本+折旧/单位价格-变动成本世纪末 =>>保本点=840000/6.13=137031美元.

29．假定某股票起初的价格是每股64美元，当年每股派发了1.75美元股利，期末的价格为每股72美元。计算总报酬率。股利收益率是多少？资本利得收益率是多少？ 答: 总报酬率：【1.75+（72-64）】/64=15.23% 股利收益率：1.75/64=2.73%

资本利得收益率：（72-64）/64=12.5%

30.为什么标准利润表中列示的收入和成本数据可能并不代表该期发生的实际的现金流入和现金流出？

因为利润表只是反映企业在一定会计期间收入、费用、利润的数额和构成情况，帮助财务报表使用者全面了解企业的经营成果，分析企业的获利能力及盈利增长趋势，从而为其做出经济决策提供依据。你要看的现金流入和要到现金流量表里面看。还有一些销售可能没有收到款，采购没有付款。

本期利润表中的收入和成本数，表现为本期确定的收入及其配比的成本金额。但收入数和回收的货款并不相等，只有按确认原则确认本期的经营成果。而本期实际发生的现金流入及流出，包括其他期间的收支往来收支金额。一般来说一个好的公司，经营活动的现金净流量，要大于利润表中的净利润数。

30. Papa Roach Exterminators公司的销售收入为527 000美元，成本为280 000美元，折旧费为38 000美元，利息费用为15 000美元，税率为35%。该企业的净利润是多少？假设企业支付了48 000美元的现金股利，新增的留存收益是多少？假设企业发行在外的普通股股数为30 000股，EPS是多少？每股股利是多少？ 净利润＝利润总额（1－所得税率）

=(527000-280000-38000-15000)(1-35%)=194000*0.65=126100美元

新增的留存收益：（527000-280000-38000-15000）*（1-35%）-48000=78100 EPS： 78100/30000=2.6 每股股利：48000/30000=1.6

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31. 计算获利能力比率Timber Line公司的销售收入为2 900万美元，资产总额为3 700万美元，债务总额为1 300万美元。如果利润率为9%，净利润是多少？ROA是多少？ROE是多少？答：利润率=净利润/销售收入=》净利润=9%*2900=261万美元；资产报酬率（ROA）=净利润/资产总额=261/3700=7%；权益报酬率（ROE）=净利润/权益总额=261/1300=20%。

32．假定你刚庆祝完19岁生日。你富有的叔叔为你设立了一项基金，将在你30岁时付给你150 000美元。如果贴现率是9%，那么今天这个基金的价值是多少

参考P86例如5-7

答：现值（PV）=15000*9%=13500美元。实际上今天这个基金的价值是13500美元。

33．假定18年后，当你的孩子要进大学时，大学教育总费用将是250 000美元。目前你有43 000美元用于投资，你的投资必须赚取多少报酬率，才能支付你孩子的大学教育费用？ 参考P89例如-11

答：终值(FV)=现值(PV)*(1+r)18=>FV=43000*(1+r)18=250000=>(1+r)18=250000/43000=5.81；因此，此终值系数是5.81,报酬率大约在10%.

34．你正在思量一项可以在接下来10年中每年付给你12 000美元的投资。如果你要求15%的报酬率，那么，你最多愿意为这项投资支付多少钱？ 详见P96例6-3。

答：第一年现值为：12000/1.15=10431.78美元; 第二年现值为：12000/1.152=9073.72美元 第三年现值为：12000/1.15=7890.19美元 4......6861.04 5....5966012 6....5187.93 7....4511.24 8...3922.82

9....3411.15 10...2966.22

现值合计：把十项加起来（略）

35．Brigapenski公司刚刚派发每股2美元的现金股利。投资者对这种投资所要求的报酬率为16%。如果预期股利会以每年8%的比率稳定地增长，那么目前的股票价值是多少？5年后的价值是多少？ 详见P140例8-2.

答：目前每股股价是：2/0.16=12.5美元.

5年后的终值是：2美元*（1+8%）=2*1.4693=2.9386美元

36．某个投资项目提供8年期、每年840美元的现金流量。如果初始成本是3 000美元，该项目的回收期是多长？如果初始成本是5 000美元呢？7 000美元呢？

答：第一年的现金流是280，总投资额是450，

P t ＝累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量

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该项目回收期=8-1+（840*8

该项目回收期=1 + (840*8-280)/550=1.31年

37．一项投资的安装成本为568 240美元。该投资在4年寿命周期内的现金流量依次为289 348美元、196 374美元、114 865美元和93 169美元。如果贴现率是0%，NPV是多少？如果贴现率是无穷大，NPV是多少？贴现率是多少时，NPV正好等于0？

38．计算经营现金流量 Mont Blanc Livestock Pens公司预计一项扩张项目在第2年销售收入为1 650美元，成本通常为销售收入的60%，即990美元；折旧费用为100美元，税率为35%。经营现金流量是多少？请分别用本章中讲述的各种方法计算. 详见P192-194

答：息税前盈余=1650-990-100=560美元; 税=息税前盈余*税率=560*35%=196美元

经营现金流量=息税前盈余+折旧-税=560+100—196=264美元

39．某项拟议的新投资的预计销售收入为650 000美元，变动成本为销售收入的60%，固定成本为158 000美元，折旧为75 000美元。请编制预计利润表。假定税率为35%，预计的净利润是多少？

答:净利润=(销售收入-变动成本-固定成本-折旧)*(1-税率) =(650000-650000*60%-158000-75000)*(1-35%) =(650000-390000-158000-75000)*65% =27000*0.65=17550美元.

40．Down Under Boomerang公司正在考虑一项初始固定资产投资为270万美元的3年期扩张项目。这项固定资产将在它的3年寿命内采用直线法折旧完毕，此后该资产将一文不值。预计这个项目每年可以创造2 400 000美元的销售收入，其成本为960 000美元。如果税率为35%，这个项目的OCF是多少？如果必要报酬率为15%，则该项目的NPV是多少？ 答: 每年折旧费:270万美元/3=90万美元; 税=息税前盈余*税率=540000*35%=189000 息税前盈余=销售收入-成本-折旧=2 400 000-960 000-900000=540000美元

经营现金流量(OCF)= 息税前盈余+折旧-税=540000+900000-189000=1421100美元 如果必要报酬率为15%，则该项目的NPV

41．我们正在评估一个成本为896 000 724000美元、8年期、没有残值的项目，假定采用直线法在项目寿命内折旧完毕。预计每年的销售量为100 000 90000单位。单位价格为38 43美元，单位变动成本为25 29美元，每年的固定成本为900 000 780000美元。税率为35%，项目的必要报酬率为15%。

a. 计算会计保本点。在会计保本点下的经营杠杆度是多少？

b. 计算基本情况下的现金流量和NPV。NPV对销售量变动的敏感程度是多少？请解释。如果预计的销售量减少了500单位，解释你的答案告诉了我们什么。

c. OCF对变动成本变动的敏感程度是多少？请解释。如果估计的变动成本减少了1美元，

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解释你的答案告诉了我们什么。

答：a 折旧额=896000/8=112000美元/每年

会计保本点=（固定成本+折旧）/（销售单价-单位变动成本） =（900000+112000）/（38-25）≈77846件

经营杠杆：因为D=OCF

所以DOL=1+FC/OCF=1+FC/D=1+900000/112000≈9.03

b OCFbase =[(P-V)×Q-FC](1-tC)+tCD=[(38-25)×100000-900000]×(1-0.35)+0.35×112000=260000+39200=299200

NPVbase=-896000+299200×(PA,15%,8)=446600

OCFnew=[(38-25)×105000-900000]×(1-0.35)+0.35×112000=302250+39200=341450 NPVnew=-896000+341450×(PA,15%,8)=631889美元

△

NPV/△S=(631889-446600)/(105000-100000)=37.05美元

如果预计的销售量减少了500单位，则

NPVdrop=$37.05×500=$18525即NPV会减少18525美元

无论我们使用什么样的销售量，当我们计算在卖出的每单位NPV变化中，其中的比例是固定不变的。

c OCFnew =[(P-V)×Q-FC](1-tC)+tCD=[(38-26)×100000-900000]×(1-0.35)+0.35×112000=195000+39200=234200

△OCF/△V=(234200-299200)/(30-29)=-65000美元

如果估计的变动成本减少了1美元，OCF将会减少65000美元

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