财务管理容少华课后计算题答案 下载本文

第二单元课后习题

五、计算题:

1.企业年初没有A产品库存,1月份买进10件A产品,购买价格100元,2月份购买同样的10件A产品,购买价格120元,3月份销售A产品10件,销售价格130元,试计算先进先出法和后进先出法下的收益分别是多少?分析通胀对收益影响。

2.政府债券2007年收益率5.6%,同年通货膨胀率2%,试计算2007年实际收益率是多少? 3.如果政府债券半年期到期收益率3.4%,20年期政府债券到期收益率8.6%,ABC公司发行的20年到期的债券到期收益率11.5%,试计算ABC债券违约风险+变现力风险利率是多少?到期时,ABC债券高于短期无风险利率的溢价是多少?

4.假设2年期国债到期收益率5%,1年期国债到期收益率3%,纯粹利率1%,没有到期风险附加率,试计算第二个1年期国债的到期收益率,预期通货膨胀率在第1年和第2年分别是多少? 5.假设纯粹利率2%,预期通胀率第1年6%,第2年5%,以后为4%,国债没有流动性和违约性风

险,如果2年期和5年期国债到期收益率都是8%,两种国债到期风险附加率分别是多少? 五.计算题 第一题;

先进先出法下:收益=(130-100)*10=300元; 后进先出法下:收益=(130-120)*10=100元;

两者差额=300-100=200元;后进先出法与现实市场交易和价值比较接近,提供比较现实的财务信息,在售价不变的情况下,因通胀原因挤出了200元收益。若用先进先出法则夸大和现实的盈利能力,掩盖了因通胀引起的企业市场竞争力下滑的事实。 第二题:

实际收益率=(1+5.6%)/(1+2%)-1=3.53% 第三题:

利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+流动性附加率+违约风险附加率+到期风险附加率;

20年期限ABC公司债券与20年期限国债的纯粹利率、通货膨胀附加率、到期风险附加率和流动性附加率(大公司债券流动性与国债流动性相同)相同;所以违约风险附加率=11.5%-8.6%=2.9%;

到期时,无违约风险,ABC债券高于短期国债利率的溢价=11.5%-3.4%-2.9%=5.2%; 第四题:

由于时间在1-2年,流动性附加率可以忽略,此时:国债利率=纯粹利率+通货膨胀附加率 2年通货膨胀附加率=5%-1%=4%;1年通货膨胀附加率=3%-1%=2%;第2个1年的通货膨胀附加率为:(2%+x)/2=4%; x=6%;第二个1年国债收益率=1%+6%=7%; 第五题:

两年通货膨胀附加率=(6%+5%)/2=5.5%;

五年通货膨胀附加率=(6%+5%+4%+4%+4%)/5=4.6%; 国债利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+到期风险附加率;

两年期国债:8%=2%+5.5%+到期风险附加率;到期风险附加率=0.5% 五年期国债:8%=2%+4.6%+到期风险附加率;到期风险附加率=1.4%;

第三单元课后习题

五、练习题

1.假定你已持有一张面值1000元,票面利率10%,每年付息一次,期限5年的公司债券。若市场利率变成6%,你将以何种价格出售你手上的债券。

2.假定投资者让你帮助其投资100亿元,时间是5年,5年后保证归还100亿元本钱,5年间所获得的投资收益40%属于投资者,60%属于你,你将如何设计理财产品呢?

3.投资项目预计4年后可获得收益100万元,按市场利率10%计算,这笔收益的现值是多少? 4.公司拟购置一台设备,有A和B两种设备可供选择。A的价格比B高5000元,每年末可节约运营费1000元。A和B经济寿命为6年,利率为8%,公司应选那种设备?如果节约的运费发生在每年年中,应该选择那种设备?

5.企业打算从第3年起每年年末从银行提取现金5000元,连续提取4年,在利率为5%的情况下,企业现在应存入银行多少元?

6.公司开出的付款条件是1-5年每年初付款3、3、4、4、4万元,若年利率为8%。付款的现值是多少?如果付款时间发生在每年年中,付款现值又是多少?

7. 假设市场利率为8%,每半年复利1次,为了偿还10年后的10万元,现在应存入多少钱?

五、计算题 第一题:

现值P=100*(p/a, 6%, 5)+1000*(p/f, 6%, 5)=100*4.2124+1000*0.7473=1168.54元; 第二题;

若市场有5年期国债,为保证5年后100亿本金偿还,今天可选择部分本金投资5年期国债,将5年后要归还的100亿终值,按市场利率折现如5%,现值为78.35亿,将本金100-现值78.35=21.65亿,投资于风险高的股票、房产、基金或字画等资产,获取高收益。若你只做一锤子买卖,不讲信用,你可以将21.65亿挥霍掉,到时归还100亿。如果你的投资技巧比较高,可以减少在国债上的投资,如投资50亿国债,剩下50亿投资高风险项目等。总之,将100亿本金分拆成不同资产组合,做风险可控的高收益投资。 第三题:

现值=100*(P/F, 10%, 4)=100*0.6830=68.30万元; 第四题:

若运营费发生在年末:节约成本现值=1000*(P/A, 8%, 6)=1000*4.6229=4622.9元;<5000

元;选设备B

若运营费发生在年中:节约成本现值=4622.9*(F/P, 4%, 1)=4622.9*1.04=4807.82元<5000元;选设备B 第五题:

递延年金算现值=5000*((P/A, 5%, 6)—(P/A, 5%, 2))=5000*(5.0757-1.8594) =16081.5元

=5000*(P/A, 5%, 4)*(P/F, 5%, 2)=5000*3.5460*0.9070=16081.5元; 第六题:

若付款发生在年初:

现值=3*(P/A, 8%, 2)*(1+8%)+4*((P/A, 8%, 4)-(P/A, 8%, 1)) =3*1.7833*1.08+4*(3.3121-0.9259)=15.32 万元;

=3+3*(P/F, 8%,1) +4*((P/A, 8%, 4)-(P/A, 8%, 1))= 15.32 万元 若付款发生在年中:

现值=15.32*(1+4%)=15.93万元; 第七题:

现值=10*(P/F, 4%, 20)=10*0.4564=4.56万元;

第四单元课后习题

五、练习题:

1.投资项目收益和对应概率如下,试计算投资项目预期收益,标准差、标准离差率,投资项目半方差、中位数、和众数分别是多少? 收益 概率 -50 0.05 -10 0.1 0 0.1 30 0.35 50 0.25 100 0.1 150 0.05 2.公司在2006年9月1日投资600万元购买股票100万股,在2007年的8月31日分得每股现金股利0.4元,并于2007年8月31日以每股8元的价格将股票全部出售,试计算股票投资收益率。

3.公司投资组合中有四种股票,所占比例分别为30%,40%,20%,10%,β值分别为1、1.4、1.5、1.7;股票市场收益率16%,无风险收益率10%。计算(1)各股票预期收益率;(2)投资组合预期收益率;(3)投资组合综合β值。 第一题

期望值=-50*0.05+-10*0.1+30*0.3+50*0.25+100*0.1+150*0.05=35.5 方差=(-50-35.5)^2*0.05+(-10-35.5)^2*0.1+

(0-35.5)^2*0.1+(30-35.5)^2*0.35+(50-35.5)^2*0.25+ (100-35.5)^2*0.1+(150-35.5)^2*0.05=1833.25 标准差=1833.25^0.5=42.82 标准离差率=42.82/35.5=1.21 中位数=30

众数=30 第二题

红利=100*0.4=40万元; 售价=8*100=800万元;

投资收益率=(800+40-600)/600=40% 第三题

股票1:收益率=10%+1*(16%-10%)=16% 股票2:收益率=10%+1.4*(16%-10%)=18.4% 股票3:收益率=10%+1.5*(16%-10%)=19% 股票4:收益率=10%+1.7*(16%-10%)=20.2%

投资组合收益率=16%*30%+18.4%*40%+19%*20%+20.2%*10%=17.98% 或 投资组合收益率=10%+1.33*(16%-10%)=17.98%

投资组合beta值=1*30%+1.4*40%+1.5*20%+1.7*10%=1.33

第五单元课后习题

四、练习题

1.公司债券票面利率7%,期限10年,面值1000元,现在市场价格850元,计算债券到期收益率是多少?如果公司所得税率25%,债务资本成本是多少?

2.公司市场上优先股价格85元,优先股面值100元,每年股利10元,如果公司所得税率25%,优先股资本成本是多少?

3.预计公司下一期股票股利为3元,预期股利将以2%的增长率成长,目前公司股票价格28元,计算股权资本成本是多少?

4. 公司普通股市价为4.0元,本年派发现金股利0.20元,预计每股收益增长率维持在5%,并保持50%的股利支付率,国债收益率5.5%,股票市场收益率10%,公司所得税率25%,公司普通股β值1.2,试使用股票股利估价模型和资本资产定价模型估计股权资本成本。

5. 公司长期资本4000万元,其中长期债券1000万元,资本成本10%;优先股股票1500万元,资本成本12%;普通股股票1500万元,资本成本17%。计算公司加权平均资本成本。

6.公司每股收益2003年为4.42元,2008年为6.50元,股利支付率为40%,股票价格为36元。计算公司股利增长率,预期2009年股利是多少?公司股权资本成本是多少?

四、计算题 第一题:

850=70*(P/A,i, 10)+1000*(P/F, i, 10); 计算i=9.38% 债务资本成本=9.38%*(1-25%)=7.04% 第二题:

优先股资本成本=10/85=11.76% 第三题:

股权资本成本=3/28+2%=12.71% 第四题:

股票股利股价模型:K=0.2*(1+5%)/4+5%=10.25%