3． 后付年金现值：是指一定时期内每期期末收到或付出等额款项的复利现值之和。 4． 投资风险价值:是指投资者因冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收

益。一般情况下，投资风险越大，投资者对投资报酬率的要求就越高。 五、简答题

1． 怎样理解资金时间价值的含义？

从西方定义看因放弃使用资金或利用资金的使用机会所换取将来应取得的报酬。

从实践上看，用于投资而取得了收益，或借给别人而取得利息都是其时间价值的表现形式。 从理论上看，其实质是资金的增值，而增值本质上又是资金与劳动相结合的结果。

资金时间价值是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。资金不会自动随时间变化而增值，只有在投资过程中才会有收益，所以这个时间价值一般用无风险的投资收益率来代替。 它随时间的变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的变化，变化的那部分价值就是原有的资金时间价值。 2． 怎样理解投资的风险价值？

投资风险价值是投资者因在投资活动中冒险而额外获得的报酬。

从风险存在的前提看，是由于事物不确定性存在，因而其收益也存在不确定性。

从不确定的收益看，有可能大于无风险状况下的收益，也有可能小于风险状况下的收益，而人们习惯把风险收益称为风险价值。 从风险的衡量来看，它主要依赖标准差作评价依据，而标准差的大小依赖事物发生的稳定性，因此事物发生剧烈变动，就会产生较大风险。

从风险预期看，投资者冒的风险越大，要求的补偿率越高。

六、计算分析题

1． 某企业欲存入银行一笔钱，以便以后10年中每年年底提出1万元，利率为12%，那么

现在存款额应该是多少？

10000*PVIFA12%，10=10000*5.65=56500（元）

2． 某人购买了利率14%的国库券，此人要在3年后得到1万元，问他现在需要买多少国

库券？

3

10000*PVIF14%，3=10000*1/(1+14%)=10000*0.675=6750(元)

3． 某人2011年10月1日以1050元购买一张面值1000元的债券，债券利率为10%，票

面计息期为2011年1月1日至2011年12月31日，求该人购买债券的实际利率？

到期日本息和为：1000+1000*10%=1100（元） 购买差价为：1100-1050=50（元）

持有期实际利率：i=50/1050÷3*12=19%

4． 某企业产品投产预期收益如下

市场情况 很好 较好 一般 较差 很差 年收益xi/百万元 5 4 3 2 1 概率Pi 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1 并得知该企业的风险系数为0.3，在银行利率10%的情况下计算其风险报酬率。

E(x)=5*0.1+4*0.2+3*0.4+2*0.2+1*0.1=3 δ=〔(*5-3)2*0.1+…+(1-3)2*0.1〕1/2=1.095 Vδ=1.095/3=0.365

风险报酬率=0.3*0.365=0.1095

预期风险报酬额=3*0.1095/(0.1+0.1095)=3*0.5227=1.586(百万元)

6.无风险报酬率为7％，市场上所有证券的平均报酬率为13％，现有A、 B两种证券，相应的b 系数分别为 1.5和1.0。要求：计算上述两种证券各自的必要报酬率。

解：A：K=7%+1.5（13%-7%）=16%

B: K=7%+1.0（13%-7%）=13%

7．某公司2000年初投资6000万元，建造一条生产线，该生产线于2003年初完工并投入使用。预计2003年、2004年、2005年年末该条生产线可创造收益额各年分别为3000万元、2500万元、2000万元。复利年利率为8%。 （1） 按复利计算投资额2002年年末的终值。 （2） 按复利计算投资额2003年、2004年2005年各年收益额2003年年初的现值。 （3） 计算2003年、2004年、2005年3年总收益额2003年年初的总现值。

3

解：（1）F=60000000*(1+8%)=75582720

(2) 2003年年初现值 P1=30000000/(1+8%)=27777778（元）

2

P2=25000000/(1+8%)=23148148（元）

3

P3=20000000/(1+8%)=18518519（元） (3)总收益额2003年初的总现值=69444444（元）

七、如果你突然收到一张事先不知道的1255亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这件事

却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。该问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在田纳西镇的一个银行存入6亿美元的存款。存款协议要求银行按1%的利率复利付息（难怪该银行第二年破产！）。1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。 (1)说明1255亿美元如何计算出来的？ (2)本案例对你有何启示？

36421

(1)6*(1+1%)*(1+8.54%)=1254.635（亿美元）

每年365天共有52周又一天,7年共有52*7+1=365周。 (2)复利是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。复利终值是指若干期

以后包括本金和利息在内的未来价值。银行对于一笔巨额存款若采用复利计息，责会产生“利滚利”现象。复利期越短，利息越高。

本案中银行的计息期间未标清，法院从有利于客户的判决出发，作出按周和高利率的计息方法的判决，结果造成1255亿元的巨额资金。

因此，本案例提示我们，银行业务一定不能马虎，在吸收存款时要慎重选择计息方法、计息时间单位和计息利率，认真核算，合理决策。

第三章 财务分析参考答案

一、单项选择题

1． 作为企业债权人和业务关系企业，进行财务分析时最关心的是( B )。

A．所有者财富的最大化 B．企业的偿债能力与现金支付能力 C．投资的经济效益和社会效益 D．企业的获利能力

2． 会计报表分析的目的是( B )。

A．联系企业的某些决策进行预测 B．评价企业财务状况和经营成果 C．检查企业预算完成情况 D．揭示财务活动中存在的问题和矛盾

3． 当资产收益率低于负债成本率时( A )。

A．资本金负债率越低对企业越有利 B．资本金负债率越高对企业越有利 C．增加举债可提高资产收益率 D．增加举债可提高所有者权益率

4． 金融机构分析企业财务报表的着重点是( B )。

A．资产管理能力 B．偿债能力 C．获利能力 D．营运能力

5． 将企业的资产负债表和损益表相联接的财务比率是( D )。

A．资产负债率 B．流动比率 C．营业收入利润率 D．总资产周转率

6． 一般认为，速动比率在（ B ）以上较好。

A．2 B．1 C．0.8 D．0.5

7． 某企业年初流动比率为2.2，速动比率1.0，当年末流动比率为2.4，速动比率为0.8。

下面各项中可以解释年初和年末差异的是( B )。

A．按低于成本的价格出售可上市证券 B．当年存货增加 C．相对于现金销售,赊销增加 D．应收账款收回速度加快

8． 整个财务指标体系以及盈利能力指标体系中的核心指标是（ A ）。

A．净资产收益率 B．投资利润率 C．资本保值增值率 D．营业成本利润率 二、多项选择题

1． 企业财务分析的基本内容包括（ ABCD ）。

A．偿债能力 B．营运能力 C．盈利能力 D．发展能力

2． 存货周转率中（ AD ）。

A．存货周转次数多，表明存货周转快 B．存货周转次数少，表明存货周转快 C．存货周转天数多，表明存货周转快 D．存货周转天数少，表明存货周转快

3． 反映企业营运能力的指标有( ADE )。

A．资产周转率 B．资产收益率

C．销售利润率 D．存货周转率 E．应收账款周转率

4． 下列指标中数值越高，企业获利能力越强的有( ADE )。

A．资本金利润率 B．资产负债率

C．速动比率 D．成本费用利润率 E．营业收入利润率

5． 流动比率是（ ABD ）。

A．流动资产与流动负债的比率 B．反映企业短期偿债能力 C．一般认为1：1的比例最佳

D．保持多高的水平要视企业对待风险与收益的特度

6． 在计算固定资产周转率时，与计算有关的指标有（ CD ）。

A．利润总额 B．产品销售收入总额

C．产品销售收入净额 D．固定资产平均净额 E．累计折旧

7． 从杜邦体系可知，提高资产报酬率的途径可以有（ BC ）。

A．加强负债管理提高负债比率 B．加强资产管理提高资产利用率 C．加强销售管理提高销售利润率 D．增强资产流动性提高流动比率

8． 可以用来分析说明资产利润率变化原因的指标有（ ACD ）。

A．销售利润率 B．资产负债率 C．资产周转率 D．销售收入

三、判断题

1． 财务分析的目的是了解企业各方面的财务状况。（ √ ） 2． 企业的期末存货估价偏高会降低期末速动比率。（ × ） 3． 现金比率是评价企业短期偿债能力强弱最可信的指标。（ √ ）

4． 当资产收益率高于负债成本率时，负债可以提高所有者权益收益率。（ √ ）

5． 从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越小越好，反之相

反。（ × ）

6． 资产负债率与股东权益率之和等于1。（ √ ）

7． 财务分析的不同主体由于利益倾向的差异，决定了在对企业进行财务分析时，不会存

在共同的要求。（ × ）

8． 人力资源对企业营运能力的形成状况具有决定性作用。（ √ ） 9． 毛利率越大，说明在净销售收入中销售成本所占比重越小，企业获利能力越强。（ √ ） 10． 一般而言，一个完整的财务分析过程应包括①占有资料，掌握信息②指标对比，

揭露矛盾③分析原因，明确责任④提出措施，改进工作等具体步骤。（ √ ） 四、名词解释

1． 财务分析：是指利用财务报表及其他有关资料运用科学方法对企业财务状况和经营成

果进行比较、评价、以利于企业经营管理者、投资者、债权人及国家财税机关掌握企业财务活动情况和进行经营决策的一项管理工作。

2． 速动资产：是指那些不需要变现或变现过程较短、可以很快用来偿还流动负债的流动

资产，包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款等。 五、简答与论述题

1． 企业开展财务分析有何重要意义？

答：⑴开展财务分析有利于企业经营管理者进行经营决策和改善经营管理。 ⑵开展财务分析有利于投资者作出投资决策和债权人制定信用政策。

⑶开展财务分析有利于国家财税机关等政府部门加强税收征管工作和正确进行宏观调空。 2． 简述财务分析的基本方法。

答：财务分析的基本方法主要有： ⑴比较分析法，是通过两个或两个以上相类指标进行对比确定数量，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。 ⑵比例分析法，是指利用财务报表中两相相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。 ⑶趋势分析法，是指利用财务报表提供的数据资料，将各期实际指标与历史指标进行定基对比和环比对比，揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。 ⑷因素分析法，是对某项综合指标的变动原因按其内在的因素，计算和确定各个因素对这一综合指标发生变化的影响程度，因素分析法有连环替代法和总额分析法两种。 3． 如何进行企业偿债能力分析？

答：企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业偿债能力低，不仅说明企业资金紧张，难以支付日常经营支出，而且说明企业资金周转不灵，难以偿还到期应偿付的债务，甚至面临破产的危险，企业的负债包括长期负债和流动负债。企业偿还流动负债的能力是由流动资产的变现能力所决定的，除货币资金以外，变现能力强的流动资产还有有价证券、应收票据及应收账款。如果货币资金及变现能力强的流动资产数额与流动负债的数额基本一致，或者前者大于后者，说明企业是有偿债能力的，如果后者大于前者，则反映出企业的偿债能力差。另外，企业偿债能力还受未使用的银行贷款额度、商誉、担保、将出售的长期资产等因素的影响。企业偿还长期负债的能力一方面取决于负债与资产总额的比例，另一方面取决于企业的获利能力。获利能力强，且资产总额大于负债总额，为有偿债能力。否则，偿债能力差。 六、业务计算题

1． 某公司2000年销售成本为8500万元，年初存货余额为2850万元，年末存货余额为

2720万元，则存货次数和周转天数分别为多少？

解：存货周转次数=8500/[（2850+2720）/2]=3.05（次）