一、单项选择题

1在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( A )。 A 长期借款成本 B 债券成本 C 留存收益成本 D 普通股成本

2 下列项目中，同优先股资本成本成反比例关系的是( D )。 A 优先股年股利 B 所得税税率 C 优先股筹资费率 D 发行优先股总额

3 一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是( B )。 A 优先股 B 普通股 C 债券 D 长期银行借款

4 公司增发普通股的市价为12 元／股，筹资费率为市价的6 % ，本年发放的股利为0.6 元／股，已知同类股票的预计收益率为11 % ，则维持此股价需要的股利年增长率为( B )。

A 5% B 5.39 % C 5.68 % D 10.34%

0.6?(1?G)12?(1?6%）?G?11%?G?5.39%

5 ．在筹资总额和筹资方式一定的条件下，为使资本成本适应投资收益率的要求，决策者应进行( C )。

A 追加筹资决策 B 筹资方式比较决策 C 资本结构决策 D 投资可行性决策

6 某公司股票目前发放的股利为每股25 元，股利按10 ％的比例固定增长。据此计算的普通股资本成本为18 % ，则该股票目前的市价为( A )。 A 34.375 B 31.25 C 30.45 D 35.5

7 更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按（ C ）计算的。 A 账面价值 B 市场价值 C 目标价值 D 清算价值

8 债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为（C ) A 债券的发行量小 B 债券的利息固定 C 债券风险较低，且债息具有抵税效应 D 债券的筹资费用少

9 某股票当前的市场价格为20 元，每股股利1 元，预期股利增长率为4%，则其市场决定的预期收益率为（ C ）。 A 4 % B 5％ C 9.2 % D 9 % 二、多项选择题

1 关于边际资本成本下列说法中正确的是（ABD ) 。 A 适用于追加筹资的决策 B 是按加权平均法计算的 C 它不考虑资本结构问题

D 它反映资金增加引起的成本的变化 E 目前的资金也可计算边际资本成本

2 影响加权平均资本成本的因素有（ AB ) 。 A 资本结构 B 个别资本成本 C 筹资总额 D 筹资期限 E 企业风险

3 留存收益资本成本是所得税后形成的，其资本成本正确的说法是（BCD ) 。 A 它不存在成本问题 B 其成本是一种机会成本 C 它的成本计算不考虑筹资费用

D 它相当于股东人投资于某种股票所要求的收益率 E 在企业实务中一般不予考虑

4 决定资本成本高低的因素有（ ABCDE ) 。 A 资金供求关系变化 B 预期通货膨胀率高低 C 证券市场价格波动程度 D 企业风险的大小 E 企业对资金的需求量 三、判断题

1若某种证券的流动性差或市场价格波动大，对投资者而言要支付相当大的筹资代价。 √

2留存收益的资本成本实质上是一种机会成本，它完全可以按普通股成本的计算要求来计算。 ×

3 改变资本结构是降低某种资金来源的资本成本的重要手段。×

4 筹资额超过筹资突破点，只要维持目前的资本结构，就不会引起资本成本的变化。×

5 筹资突破点反映了某一筹资方式的最高筹资限额。×

四、计算题

1、某公司长期借款100 万元，普通股300 万元。公司拟筹集新的资本200 万

元，并维持目前的资本结构。随着筹资数额的增加，各资本成本的变化如下：计算各筹资总额分界点及各筹资范围的边际资本成本。 资本种类 新筹资额 （万元） 长期借款 <=40 >40 普通股 <=75 >75 (1)计算筹资总额分界点

长期借款： 40÷25%＝160（万元） 普通股： 75÷75%＝100（万元） (2)计算边际资本成本

0～100万元，4%×25%＋10%×75%＝8.5% 100～160万元，4%×25%＋12%×75%＝10% 160～200万元，8%×25%＋12%×75%＝11%

（3）如果追加投资后的资产收益率为9%，你认为应该筹资多少？

2、甲公司目前息税前利润5400万元，拥有长期资本12000万元，其中长期债务3000万元，年平均利率10%，普通股9000万股，每股面值1元。该公司当期一投资项目需要追加投资2000万元，有两种筹资方案可供选择：增发普通股2000万股；或增加长期借款2000万元，年利息率8%。该公司使用所得税率25%，股权成本12%。要求：

资本 成本 0.04 0.08 0.1 0.12 （1）计算追加前甲公司的综合资金成本率。

（2）如果你是该公司的财务经理，根据资金成本比较法，你该选择哪种筹资方案？

（3）比较两种筹资方式下甲公司的每股收益？

（4）如果你是该公司的财务经理，根据每股收益分析法，将会选择哪种筹资方案？

?请各位注意：《财务管理指导书》上本题目在计算第一问和第2问加权平均资本成本的方法错误，债务成本应该是“借款额×（1-25%）”（税后成本）。

第七、第八章 项目投资管理

一、客观题见《财务管理学》学习指导书 二、计算与分析题

1、三轮公司投资一工业项目，建设期1年，经营期5年。固定资产投资300万元，在

建设期起点投入，建设期资本化利息10万元。经营起点垫支流动资金50万元。固定资产预计净残价值10万元。项目投产后，每年销售额190万元，单位变动成本60元，每年付现经营成本85万元。该企业所得税率33％，要求最低报酬率10％。要求计算

（1）项目计算期；

（2）项目原始投资、投资总额和固定资产原值； （3）项目的回收额； （4）项目各年的现金净流量；

（5）项目不包括建设期的净态投资回收期； （6）项目的净现值； （7）该项目的实际报酬率。

答案要点：

（1）n=1+5=5（年）

（2）项目原始投资＝300＋50＝350（万元）

投资总额＝350＋10＝360（万元）