4、当短期利率在未来呈上升趋势时，期限越长的债券利率越高，从而收益率曲线向下倾斜。

（ ）

5、当短期利率在未来呈下降趋势时，期限越长的债券利率越低，从而收益率曲线向下倾斜。（ ）

6、期限溢价实质上是为了吸引投资者持有较长期限债券而向其支付的流动性补偿。（ ） 7、从理论上讲，利率和贴现率应是具有不同的计算基础：利率以本金（或现值）为基础，而贴现率是已累计值（或终值）为计算基础。 （ ） 8、如果物价水平高，经济形势不稳定，市场利率较高，公司一般应选择投资权益证券。（ ） 9、股票价格经常波动，然而，正是由于这种波动为股票投资者获取收益创造了条件。（ ） 10、再投资风险源于市场利率变动的风险。 （ ） 五、思考题

1、什么是资金的时间价值？试结合终值、现值、年金等概念理解。 2、什么是年金？年金如何计算？年金与复利有何关系? 3、简述年金的主要形式及各种年金形式的含义。 4、什么是贴现率？它的经济含义是什么？

5、如何理解资产的内在经济价值？它和资产的市场价格存在怎样的联系？ 六、计算题

1、某人现在存1000元到银行，年利率为3%，2年后本利和是多少？

2、某人存银行3000元，年利率为6%，每年复利一次，3年后到期一次还本付息，其本利和是多少？

3、某人有20000元，拟查找报酬率为5%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加一倍。 4、某人计划5年后得到3000元钱，年利率8%，按复利计算。问：现在应存入多少钱？ 5、某人购买某种债券，该债券3年后的价值为6655元，年利率为10%，问：该债券现在的价值是多少？

6、某人预计5年后需要10000元，当年利率为9%时，现在应存入多少？

7、某人要以分期偿还方式偿还一笔20万元的款项,年利率为6%,并于每年年末等额归还,10年还清,问每年需要支付多少？

8、某人希望8年后银行帐户有150000元，如果年复利率为10%，他每年必须存入多少元？ 9、若以10%的利率借得100000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？

10、若采取分期付款购物方式，每年初付款2000元，期限6年，年利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？

11、甲公司面值为1000元的附息债券将于8年后到期，债券的息票率为10%，每半年付息一次。若投资者要求的收益率为：8%；10%；12%时，问该债券的理论价格分别是多少？

12、某债券面值1500元，期限10年，票面利率10%，投资报酬率8%，采取到期一次还本付息方式，则发行时的理论价格是多少？若已持有4年，该债券的现行价格是多少？ 13、某公司普通股股票最近刚发放的现金股利为每股支付3元，估计股利年增长率为8%，期望收益率为15%，打算3年以后转让出去，估计转让价格为20元，试计算该普通股的理论价格。

14、B公司刚刚分派每股2元的现金股利。投资者对这种投资所要求的报酬率为16%。如果预期股利会以每年8%的比率稳定地增长，那么，目前的股票价值是多少元？5年后的股票价值是多少元？

15、在上题中，如果预期接下来的3年股利将以20%的比率增长，然后就降为一直是每年8%增长，那么目前股票价值应该多少？

第三章 风险和收益

一、术语解释

风险、投资收益率、持有期收益率、预期收益率、有价证券、经营风险、融资风险、风险报酬率、系统性风险、非系统性风险、方差、标准差、协方差、相关系数、β系数、投资组合理论、资本资产定价模型、套利定价模型 二、填空题

1、β系数是衡量股票风险大小的重要指标。某种股票的β值等于1，说明其风险 _____ 市场平均风险，β值等于0，说明该股票 ______。 2、无风险利率通常用__________表示。

3、公司通过组合投资可以分散的风险是____________。

4、相关系数是标准化后的协方差，其取值在_________之间，协方差的符号________。 5、资本资产定价模型是在____________和____________理论的基础上发展起来的。 6、根据资本资产定价模型，风险溢价的大小取决于________的大小。

7、资产的投资收益通常有两种表达形式，分别是___________和____________。 8、单项资产的风险度量通常使用__________和__________。

9、相关系数表示两种证券______的相关性，其公式可表示为 ____________。 10、公司特有风险一般有__________与___________两种表现形式。 三、选择题

1、某股票的 β系数为1.5，市场无风险利率为6%，市场组合的预期收益率为14%， 则该股票的预期收益率为 ________。

A、8% B、9% C、18% D、12%

2、当市场风险报酬已知时，公司用于计算加权平均资本成本的风险报酬取决于________。

A、权重 B、税率 C、单项资本成本 D、β系数

3、一般而言，在预期值相同的情况下，用________来衡量投资风险的大小

A、协方差 B、标准差 C、标准差系数 D、相关系数 4、普通年金根据发生的时间又可称为________。

A、先付年金 B、后付年金 C、永续年金 D、递延年金 5、某项投资4年后可得收益40,000元,年利率为6%,则现在应投入 ________。

A.31,680元 B.40,000元 C.38,160元 D.37,600元

6、设证券A期望收益率为10%，标准差为12%，证券B的期望收益率为18%，标准差为20%，证券A和B之间的相关系数为0.25%，若个投资50%,则投资组合的标准差为__________。

A、16% B、12.88% C、10.26% D、13.79% 7、通过组合投资，只能消除_______________。

A、市场风险 B、系统风险 C、非系统风险 D、所有风险 8、如果投资组合包括了全部股票，则投资人__________。

A、只承担市场风险 B、只承担特有风险 C、只承担非系统风险 D、不承担系统风险 9、β系数是用来衡量资产___________的指标

A、总风险 B、系统风险 C、非系统风险 D、特有风险 10、已知某证券的β系数等于1，表明该证券____________

A、无风险 B、有非常低的风险 C、与金融市场所有证券的平均风险一致 D、比所有金融市场所有证券的平均风险大一倍

11、关于资本资产定价模型的阐述中，下列说法正确的是______________

A、股票的期望收益率与β系数线性相关

B、在其他条件向同时，经营杠杆较高的公司β系数较大 C、在其他条件向同时，财务杠杆较高的公司β系数较大 D、若投资组合的β系数等于1，表明该组合没有市场风险

12、如果投资者预期未来的通货膨胀率上升，并且投资者对风险更加厌恶，那么证券市场线SML_________

A、向上移动，并且斜率增加 B、向上移动，并且斜率减少 C、向下移动，并且斜率增加 D、向下移动，并且斜率减少 13、下列因素引起的风险中，公司不能通过组合投资分散的是________。

A、市场利率上升 B、国家政治形势变化 C、原材料供应脱节 D、新产品开发失败

14、根据资本资产定价模型，影响特定股票期望收益率的因素有__________。

A、无风险利率 B、市场组合所要求的期望收益率 C、特定股票的β系数 D、特定股票的非系统风险 四、判断题

1、风险和收益是对等的，这就意味着投资搞风险资产肯定会实现渐高的投资收益率。（ ） 2、资产组合的β系数完全取决度资产组合内所持资产的β系数。 （ ） 3、投资者从某股票得到的风险补偿是其β系数是其市场组合风险补偿的乘积，而市场组合风险补偿是市场组合的期望收益率与无风险收益率之差。 （ ） 4、资本市场县反映了市场组合与无风险资产所构成组合的风险与期望收益之间的关系它可以用来衡量所有资产组合的风险与收益。 （ ） 5、把具有相同风险的不同资产加入到一个资产组合内就一定会以该资产组合的整体风险产生相同的影响。 （ ） 6、人们只要随意取一个有效资产组合就必定是最合适的。 （ ） 7、有效资产组合是只能满足在同样期望收益率的条件下标准差最低，在同样的标准差条件下期望收益率最高。 （ ） 8、资本资产定价模型是以投资组合理论和资本市场理论为基础分析风险报酬的理论模型。

（ ）

9、投资组合的风险是用方差和相关系数来衡量的。 （ ） 10、β系数等于1时，说明该项证券的风险为无风险证券。 （ ） 五、思考题

1、什么是预期收益率和要求收益率？它们之间的联系是什么？ 2、什么是β系数？它的经济含义是什么？ 3、简述资本市场线好和证券市场线的差别是什么？ 4、简述风险的种类和特征有哪些？ 5、什么是风险？如何度量并估计风险？ 6、试述资本资产定价模型的基本含义及其假设。 六、计算题

1、设一种股票在不同经济状况下有四种可能的收益率，各状况发生的概率相同，问：该种股票收益率的期望值和标准差是多少？

经济状况 收益率 1 7% 2 17% 3 23% 4 29% 2、某投资组合由两种股票组成，其中该组合拥有120股股票A和150股股票B的市场价格分别为每股50元和20元。要求：计算两种股票在组合中所占的比重各是多少？