S???e?r(t)?(t)0?M(t)dP/dtM(t)M(t)。其中，?(t)为通货膨胀率，dt，也可以表示为ST???(t)P(t)Pp(t)P(t)而M(t)为中央银行纸币数量，p(t)表示一般价格水平。

3. 金属货币铸币税及其基本测算

从铸币者角度来讲，金融铸币的铸造需要铸币者将原始的贵金属加工成铸币需要的实际成本支出，而金属铸币铸币税概括为金属货币铸造者铸造金融货币的溢价收益，包括非完全竞争状态下的铸币者利润和国王或者政府依靠自己的权利从铸币者处收取的利润。金属铸币的铸币税的测算方式是P152S1：铸币的面值与其实际含有的贵金属价值和铸造货币的成本之差，S?M?PQ?C???N。

4. 商业银行货币铸币税及其测算

P154S2：商业银行铸币税是商业银行由于在发行商业银行货币的市场上具有一定程度的市场垄断权力而从货币发行总获得的净收入或者利润，等于商业银行货币使用者支付的费用与发行货币、维持货币正常运行的成本之差额。即商业银行提供支付清算业务时所获得的利润，构成商业银行全部利润的一个部分。现代商业银行能够获得铸币税收入，与其在存款市场具有一定程度的垄断力相关。可以说，P159S4，商业银行铸币税是商业银行由于在存款市场具有一定程度的垄断力而获得的利润。在贷款市场和存款市场均为不完全竞争的市场结构情况下的两个公式，可以认为是商业银行

??铸币税的测算公式，其总利润公式是?n?[rL(L?)?r]Ln?[r(1?a)?rD(D?)]Dn?C(Dn,Ln)

??5. 机会成本铸币税的测算

P161S-1：不同文献对于机会成本铸币税的界定略有差异，Manfred. J. M. Neumann（1992）认为，机会成本铸币税指货币持有者的总机会成本，而Carsten Lange and Christine Sauer(2005)认为，机会成本铸币税概念测算的是公共部门或者中央银行能够以市场利息i通过投放基础货币M潜在地获得的实际利息。表示为S?6. 货币铸币税的测算

P163S1L-1指某段时间的中央银行铸币税，表示为St?7. 中央银行铸币税及其测算

P160S1：指相对于没有垄断发行不可兑换货币而言，中央银行垄断阿星不可兑换货币所获得的利润。中央银行铸币税可以表示为S0??e?r(t)0?i(t)M(t)。 P(t)dM(t)。 P(t)i(t)M(t)dt，其中r(t)为实际利息率，i(t)?r(t)??e(t)P(t)为中央银行或者政府财政部门融资的名义利息率。

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8. 人民银行铸币税的测算P166

Sm?dM(t)?[i(t)?ir(t)]R(t)以及Sm?dM(t)?[i(t)?ir(t)]R(t)，其中dM(t)为每年央行

GDP(T)发行的货币量的变化，i(t)为国债利息率，ir(t)为商业银行存款准备金利息率，R(t)为商业隐含存款准备金余额。

9. 中国人民银行铸币税有哪些特点？

p167。第一，与其他国家相比，在2001年前，人民银行货币铸币税与GDP之比，机会成本铸币税与GDP之比是比较高的，货币铸币税、机会成本铸币税占财政收入的比重也都是比较高的；第二，货币铸币税、机会成本铸币税与GDP之比在1986-2008年有下降趋势，占财政收入的比重也有下降趋势；第三，无论从货币铸币税看，还是从机会成本铸币税的角度看，准备金存款的铸币税收入占铸币税的比例都很低，货币发行时人民银行铸币税的主要来源；第四，在多数年份，货币铸币税多余机会成本铸币税。

10.

国际铸币税及其内涵。P170S3L2。

由本国以外的经济单位持有本国货币以及相应资产带来的铸币税收入，一般被称为国际铸币税。国际铸币税有两种含义，一种是狭义口径，被定义为货币发行者凭借其发行货币在国际流通中的垄断地位所获得的收入；另一是广义口径，由于本币国际化而导致的本国金融资产的净输出，实际上表现为已过货币当局及商业金融机构鱼鱼本币在国际上的广泛使用而获得的发型低利息债券的收益。

11.

结合国际铸币税理论论述我国汇率制度改革的前景

国际铸币说的定义（第32题答案）；当国外居民持有本国货币时，也存在铸币税问题。国际铸币税存在着在货币发行国和货币持有者所在国的分配问题，一国货币越是强势，其能够获得的国际铸币税就越多。一个国家货币在世界范围内流动可增加铸币税收入，一个国家的通货膨胀率对货币国际流动的负面影响形成了对通货膨胀率的约束。如果一个国家具有垄断的国际货币发行权，那么其国际铸币税收入会相当大。为保持货币的国际竞争力，从汇率制度而言，应该坚持货币比值的对外稳定，应该采取稳定汇率制度下的强势货币政策。因此，从国际铸币税而言，应该采取能够保持货币币值稳定的汇率制度，以减少货币持有的波动风险和减值风险。

《金融理论前沿课题（第三辑）》形成性考核册作业（三）及《期末复习指导》第六、七章复习要

点题答案

第六章 货币政策的信贷传导渠道

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1. 货币政策传导的信贷渠道

P175，S1：是与货币传到渠道相对应的货币政策传导渠道，包括两条分渠道：一种是资产负债表渠道（第3题答案），一种是银行贷款渠道（第4题答案）。 2. 货币政策传导的货币渠道

是指货币政策通过基础货币的变化来影响实体经济变化的途径，具体而言，主要通过利率途径、汇率途径、非货币资产价格途径等进行传导。基础货币的增加或减少带来货币数量M2的变化，最终影响到实体经济的变化，通过是IS—LM模型来货币政策对于实体经济的影响过程（P177，S01，L1）。

3. 货币政策传导的资产负债表渠道

又称为金融加速器效应（P180，S-1），可以描述为：紧缩性货币政策→利率↑→企业净价值↓→外部融资成本↑→投资需求↓→产出↓。紧缩性的货币政策会通过利率的上升使借款者有一些未到期偿还的短期利率或者浮动利率的债务而增加其利息支出，减少其净现金流量，从而使借款者的财务状况恶化，或者是由于利率的上升而伴随着资产价格的下降,导致借款者抵押资产价值的下降使借款者的资产负债状况恶化。 4. 货币政策传导的银行贷款渠道

指货币政策紧缩会导致银行为增加流动性资产而主动收缩贷款，进而带来经济中的货币数量的明显减少（P190，S-1），从而发挥货币政策的效应。货币政策可以通过中央银行的准备金操作，降低商业银行金融头寸，减少银行可贷资金，从客观上限制商业银行提供贷款的能力，贷款依赖型借款者由于贷款资金来源减少及贷款成本提高，支出水平必然下降，总需求减少。银行贷款途径可以描述为：紧缩性货币政策→银行贷款↓→利率↑→投资需求↓→产出↓。银行贷款渠道侧重于中央银行运用货币政策影响存贷机构的贷款供给能力，以及贷款依赖型私人部门的存在，通过银行信贷量的变动对总支出产生独立的影响。银行贷款渠道往往使得货币政策对于中小企业的紧缩效应更加明显（P204，S1）。实证结果表明，银行贷款渠道在中国的货币政策传导机制中必然存在（p204，S2，L-4）。这就是对于货币政策传导中银行贷款渠道的主要内容的基本概括。 5. 广义信贷渠道的内容

在本章中，就是指银行信贷渠道和资产负债表渠道。P180，S2：紧缩货币政策除了提高棋艺俄从银行贷款的成本外，还会使得企业从其它方面取得的外部资金的成本的提升幅度高于无风险债券市场利率的提升幅度，这又被称作信贷渠道或者资产负债表渠道。 6. 货币政策的传导机制。P175，S-2

阐述的是名义货币量的变动如何影响实体经济的一种传导作用过程。从长期来看，?；从短期来看，? .

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7. 资产负债表渠道中费雪的观点。P180，S-1，L-1～P181，S1

费雪认为，货币紧缩对于经济的影响，除了传统的货币渠道之外，在存在资产负债表效应，即持续的非预期的通货紧缩使得财富分配有利于债权人而不利于债务人，债务人的净资产减少使得其资信受到伤害，从而对投资造成额外的负面影响。因此，费雪认为，造成萧条的主要原因有两个：刚开始的国度负债和随后而至的通货紧缩。除了这两个因素外，还有其他七个因素P181，S3。 8. 道德风险与自有资本

在现实生活中，由于借款人和项目融资人之间存在信息不对称现象，借款人在项目所有者拿到钱之后是否尽心尽力去经营这一点上处于信息劣势，这样就会出现项目融资者的道德风险问题。这样，项目所有人在项目中是否投资有足够的本钱（自有资本），对于项目能够成功融资就至关重要了。自有资本越多，融资成本越小，融资成功的可能性越大。 9. 伯南克对于信贷渠道的解释

P191，S2：伯克南从信息金融机构学的角度强调了银行贷款与证券资产的不同，认为由于在金融市场普遍存在的信息不对称中，银行作为一宗融资中介在连接某些贷款人（比如中小企业）和借款人之间发挥着重要作用，包括信息收集、区分好的借款人和快的借款人、贷款后的监督以防止道德风险等功能，因此，正是银行大款所起的特殊作用使得银行倒闭和信贷收缩家具了经济的收缩。有鉴于此，伯南克在1988年将上述分析融入了IS-LM框架之中。 10. 伯南克对于IS-LM模型的改进。P191

伯南克用表示信贷市场和产品市场均衡的CC曲线来替代IS曲线，方法是将贷款市场均衡条件代入IS-LM曲线中，就可以得到商品市场和贷款市场同时均衡的条件，即CC曲线。然后把CC曲线与货币市场的均衡LM曲线置放在分析途中，分析货币扩张给CC曲线和LM曲线带来的变化，来分析货币政策通过银行信贷渠道对于实体经济的影响。该模型使得货币政策多了一个可以观察的中介目标，即信贷水平。而信贷水平的加入，使伯南克对于IS-LM模型改进的本质。 11. 货币政策传导的信贷渠道对我国货币政策制定与实施的意义

答案：信贷渠道在中国必然存在，并且影响很大，因此，中国货币政策当局在制定货币政策时，应该考虑到信贷渠道的传导，否则，紧缩的货币政策的效应可能会超过预期。P204，S2，L2：首先，从银行贷款渠道来看,??；其次，??，因此，银行贷款渠道在我国的货币政策传导机制中必然存在。另外，在我国货币政策传导机制中，还存在着冠以信贷取道，由于企业的融资严重依赖银行，而，?，因此，企业净值对于投资成本的影响也一定存在。基于此，货币政策传导的信贷渠道对我国货币政策制定与实施的意义。

第七章 银行业的结构与竞争

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