C．融资租赁 D．权益资金 36、债券成本一般包括( )。

A．印刷费 B．债券注册费 C．上市费 D．申请手续费 37、负债资金在资金结构中有何意义（ ）。

A．降低企业资金成本 B．加大企业财务风险 C．具有财务杠杆作用 D．分散股东控制权

38、下列属于变动成本的有( )。

A．制造费用 B．直接材料 C．直接人工 D．税金 39、息税前盈余指支付( )之前的

A．利息 B．销售税金 C．所得税 D．营业外支出 40、只要企业同时存在固定的（ ），就会存在复合杠杆的作用。

A．直接人工 B．生产经营成本 C．利息费用 D．所得税

三、计算题

1、某公司计划按面值发行公司债券，面值为1000元，10年期，票面利率10%，每年付息一次。预计发行时的市场利率为15%，发行费用为发行额的0.5%，适用的所得税率为30%。确定该公司发行债权的资金成本为多少。

2、某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，若预计发行时债券市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30%，则该债券的资金成本为多少？ 3、某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33%。有关资料如下： （1）向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%

（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。

（3）平价发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。

（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。

（5）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：

1.计算个别资金成本。

2.计算该企业加权平均资金成本

4、某企业计划筹集资金100万元，所得税税为33%。有关资料如下： （1）向银行借款10万元，借款年利率为7％，手续费为2％。

（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率为9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。

（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4%。

（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计第一年每股股利1、2元，以后每年按8％递增。 （5）其余所需资金通过留存收益取得。

要求：（1）计算个别资金成本。

（2）计算该企业加权平均资金成本。

5、某公司发行总面额1000万元，票面利率为12％，偿还期限5年，发行费率3％，所得税率为33％的债券，该债券发行价为1200万元，求该债券资本成本。

6、某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2:3，债务利率为12％，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。

7、某公司发行普通股600万元，预计第一年股利率为14%，以后每年增长2%，筹资费用率为3%，求该普通股的资本成本。

四、综合题

1． 某公司在初创时筹资500万元，现有两个被选方案，有关资料如下表内容。甲、乙两方案的其它情况相同。试根据甲、乙两方案的加权平均资金成本选择筹资方案。 筹资方案甲 筹资方案乙 筹资方筹资额 （万个别资本成筹资额 个别资本成本 式 元） 本（万元） （万元） （万元） 长期借80 7.0 110 7.5 款 公司债120 8.5 40 8.0 券 普通股300 14.0 350 14.0 票 合计 500 500 2．ABC公司正着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本。有关信息如下：

(1) 公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%；

(2) 公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券市价发行，发新成本为市价的4%；

(3) 公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率； (4) 公司当前（本年）的资本结构为： 银行借款：150万元 长期债券：650万元 普通股：400万元 保留盈余：420万元

(5) 公司所得税率为40%； (6) 公司普通股的β值为1.1;

(7) 当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。 要求：

(1) 计算银行借款的税后资本成本； (2) 计算债券的税后成本；

(3) 分别使用股票股利模型和资本资产定价模型估计内部股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本；

(4) 如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资本成本

3、某公司目前生产某产品，变动成本为42万，固定成本总额为18 万 （不包括利息）所得税率为40%，总资本为50万元，其中普通股资本30万元（普通股3万股，每股面值10元）债务资本20万元（年利率为10%）。该公司在目前总资本50万元的条件下每年销售额最高可达72万元，为扩大再生产企业决定追加筹资20万，其筹资方式有两种：一种是全部发行普通股，增发2万股，每股面值10元；一种是全部筹借长期债务，借款年利率为20%，公司增资后其销售额最高可达100万元。

要求 ：（1）计算该公司目前的财务杠杆系数。

（2）计算增资后无差别点时的销售收入。

（3）选择筹资方案。

第十章 财务分析

一、单项选择题

1.在资产净利率一定的情况下，权益净利率的高低，取决于（ ）的高低。 A．资产负债率B．资产周转率C．应收账款周转率D．销售利润率 2.在企业速动比率大于1时，会引起该指标下降的经济业务是（ ）。 A．借入短期借款 B．赊销了一批产品

C．把因债权人原因无法支付的应付账款转入资本公积 D．收回应收账款 3.运用杜邦分析体系的综合性最强的指标是（ ）。

A．销售利润率B．总资产报酬率C．权益净利率D．权益乘数 4.若速动比率小于1，则下列结论成立的是（ ）。 A．流动比率必小于1 B．营运资金必小于零 C．仍具备一定的短期偿债能力 D．不具有短期偿债能力 5.下列指标中，可用于衡量长期偿债能力的是（ ）。 A．流动比率B．速动比率C．产权比率D．总资产周转率

6、在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货部分，原因是（ ） A 存货的数量难以确定 B存货的变现能力最低 C 存货的价值变化大 D存货的质量难以保证

7、某公司2004年销售净收入315000元，应收账款年末数为18000元，年初数为16000元，其应收账款周转次数为（ ）次 A 10 B 15 C 18.5 D 20

8、某企业原流动比率为2：1，速动比率为1：1，现以银行存款；预付下半年的报刊杂志费，则企业的（ ）

A流动比率下降 B 速动比率下降 C两种比率均不变 D两种比率均提高

9、在企业的总资产周转率为1.8次时，会引起该指标下降的经济业务是（ ） A销售商品取得收入 B借入一笔生产资金借款

C用银行存款购得一台设备 D用银行存款支付了一年的电话费 10、某企业本期资产负债率为47%，则（ ）

A企业已资不抵债 B企业有较好的偿债能力 C不说明什么问题 D企业不具备负债经营能力

二、多项选择题

1、反映企业保护债权人利益程度的指标有（ ）。

A．资产负债率 B．产权比率 C．资产净利率 D．有形净值债务率

2.在分析企业盈利能力时，应排除下列因素的影响的有（ ）。 A．证券买卖等非常项目

B．已经或将要停止的营业项目 C．重大事故或法律更改等特别项目

D．会计准则和财务制度变更带来的累计影响 3.权益乘数可以表述为以下计算公式（ ）。 A．权益乘数＝平均资产/平均所有者权益 B．权益乘数=1/（1－资产负债率） C．权益乘数=资产/所有者权益 D．权益乘数=1+产权比率

4.在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务是（ ）。

A．用现金偿还负债 B．设备闲置

C．用银行存款购入一台设备 D．用银行存款支付职工工资 5.下列（ ）可用于评价长期偿债能力。 A．资产净利率 B．流动比率 C．产权比率 D．资产负债率 6.影响净资产利润率的因素有（ ）。

A．价格B．单位成本C．资金结构D．固定成本 7、速动资产包括（ ）

A流动资产-流动负债 B短期投资和货币资金 C应收账款和其他应收款 D存货 8反映企业营运能力的指标有（ ） A应收账款周转率 B存货周转率 C销售利润率 D资产周转率

9、下列指标中比率越高，说明企业获利能力越强的有（ ） A资产报酬率 B销售利润率

C负债比率 D应收账款周转率

10、从杜邦财务分析体系中可知，提高资产报酬率的途径可以有（ ） A加强负债管理，提高负债比率 B加强资产管理，提高资产利用率 C加强销售管理，提高销售利润率 D增强资产流动性，提高流动比率

三、判断题

1.现金到期债务比说明偿还本期到期所有债务的能力。（ ）

2.为了稳健的反映企业的偿债能力，通常列出企业连续几年的已获利息倍数指标，选择其中最高的用于行业比较。（ ） 3.应收账款周转率过高或过低都会对企业不利。（ ）

4.在资产利润率一定的情况下，财务风险的降低，将导致净资产利润率的降低。