为及时调配资金以满足业务发展需要，或控制资金支出水平，有必要编制现金预算。
第11章
11.1 解：为计算现金流量，必须先计算两个方案两年的折旧额： 甲方案每年折旧额=20 000÷5=4 000（元）
乙方案每年折旧额=（24 000－4 000）÷5=4 000（元）
下面先用附表11—1计算两个方案的营业现金流量，然后，再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量表，附表11—2。
附表11—1
投资项目的营业现金流量计算表 单位：元
年 份 1 2 3 4 5 甲方案： 销售收入（1） 8 000 8 000 8 000 8 000 8 000 付现成本（2） 3 000 3 000 3 000 3 000 3 000 折旧（3） 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000 税前净利（4） 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 （4）=（1）－（2）－（3） 所得税（5）=（4）×40% 400 400 400 400 400 税后净利（6）=（4）－（5） 600 600 600 600 600 现金流量（7） （7）=（1）－（2）－（5） =（3）+（6） 4 600 4 600 4 600 4 600 4 600 乙方案： 销售收入（1） 10 000 10 000 10 000 10 000 10 000 付现成本（2） 4 000 4 200 4 400 4 600 4 800 折旧（3） 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000 税前净利（4） 2 000 1 800 1 600 1 400 1 200 （4）=（1）－（2）－（3） 所得税（5）=（4）×40% 800 720 640 560 480 税后净利（6）=（4）－1 200 1 080 960 840 720 （5） 现金流量（7） （7）=（1）－（2）－（5） 5 200 5 080 4 960 4 840 4 720 =（3）+（6）
附表11—2 投资项目现金流量计算表 单位：元
年份 0 1 2 3 4 5 甲方案： 固定资产投-20 000 资 4 600 营业现金流-20 000 4 600 4 600 4 600 4 600 4 600 量 4 600 4 600 4 600 4 600 现金流量合计 乙方案： 固定资产投-24 000 资 -3 000 营运资金垫 5 200 5 080 4 960 4 840 4 720 支 40 000 营业现金流 3 000 量 -27 000 5 200 5 080 4 960 4 840 11 720 固定资产残值 营运资金回收 现金流量合计 11.2 解：由于该方案所投资的固定资产期末有残值，各年现金净流量不完全相同，所以采用逐次测试法。
（1）先用14%的贴现率进行第一次测试，测试结果如附表11—3。 附表11—3
年 份 1—10年 第10年末 各年现金净流量（元） 1 020 000 残值400 000 未来报酬总现值 原投资额 净现值 现 值 系 数 PVIFA14%,10=5.216 PVIF14%,10=0.270 现值（元） 5 320 320 108 000 5 428 320 5 400 000 28 320 （2）第一次测试，净现值为正数。现采用16%的贴现率进行第二次测试，测试结果如附表11—4。 附表11—4
年 份 1—10年 第10年末 各年现金净流量（元） 1 020 000 残值400 000 未来报酬总现值 原投资额 净现值 现 值 系 数 PVIFA16%，10=4.833 PVIF16%,10=0.227 现值（元） 4 929 660 90 800 5 020 460 5 400 000 -379 540
（3）通过两次测试可知，该投资方案的内部报酬率在14%和16%之间，现在用插值法计算：
折现率（i） 净现值（NPV）
14% 28 320
X% 0
16% -379 540
16%?14%?379 540?28 320 X%?14%?0?28 320X?14.14
该方案的内部报酬率=14.14%。该方案内部报酬率大于资金成本（12%），故方案可行。
11.3 解：为了选出最优的项目组合，必须列出在资本限量内的所有可能的项目组合。因此，首先要计算所有可能的项目组合的加权平均获利指数和净现值合计数。
附表11—5 单位：元
项目组合 A1B1C1 A1B1C2 A1B1 A1C1 A1C2 B1C1 初始投资 490 000 480 000 380 000 310 000 300 000 290 000 280 000 加权平均获利指数 1.3681 1.3601 1.3181 1.2180 1.192 1.2361 1.2101 净现值合计 193 000 180 000 159 000 109 000 96 000 118 000 105 000 B1C2 附表11—5中加权平均获利指数的计算过程为： A1B1C1：（200 000÷500 000）×1.375+（180 000÷500 000）×1.467+（110 000÷500 000）×1.309+
（10 000÷500 000）×1.00=1.3681
A1B1C2：（200 000÷500 000）×1.375+（180 000÷500 000）×1.467+（100 000÷500 000）×1.21+
（20 000÷500 000）×1.00=1.3601
A1B1：（200 000÷500 000）×1.375+（180 000÷500 000）×1.467+（120 000÷500 000）×1.00=1.3181 A1C1=（200 000÷500 000）×1.375+（110 000÷500 000）×1.309+（190 000÷500 000）×1.00=1.2180 A1C2：（200 000÷500 000）×1.375+（100 000÷500 000）×1.21+（200 000÷500 000）×1.00=1.192 B1C1：（180 000÷500 000）×1.467+（110 000÷500 000）×1.309+（210 000÷500 000）×1. 00=1.2361 B1C2=（180 000÷500 000）×1.467+（100 000÷500 000）×1.21+（220 000÷500 000）×1.00=1.2101 从附表11—5中可以看出，该公司应选用A1，B1和C1三个项目组成的投资组合，其净现值为193 000元。
第12章
y：营运资本需要额 x：产销量
?y?1 043 000 ?x?20 260 ?xy?5 315 300 000 ?x22?103 092 600
则b=
n??xy??x??y?4?5 315 300 000-20 260?1 043 000?68.33
4?103 092 600-20 260?20 260n?x?(?x)2a=
?y?b?xn1 043 000-68.33?20 260?4??85 341.45
预测模型为：
y=-85 341.45+68.33x
2006年产销量为6 000件则营运资本需要额为： y=-85 341.45+68.33×6 000=324 638.55（元）
另外，模型中b＝68.33表示产销量每增加1件，营运资本需要额增加68.33元，a=-85 341.45表示企业生产经营过程中有一笔固定的流动负债85 341.45元。
第13章
13.1 应收账款周转期=10×60％+20×30％＋30×10％=15（天） 应收账款周转率=360÷15=24（次）
应收账款平均余额=9 600 000÷24=400 000（元） 应收账款上资金占用=400 000×70％=280 000（元） 应收账款的机会成本=280 000×20％=56 000（元）
折扣成本=9 600 000×（60％×2％+30％×1％）=144 000（元） 13.2 （1）自制总成本的计算：
自制的最佳批量成本=
2?300?6 480?0.5?(1-18)48=1 102（元）
自制的生产成本=50×6 480=324 000（元） 自制的总成本=1 102+324 000=325 102（元） （2）外购总成本的计算：
外购的最佳批量成本=2?50?6 480?0.5=569（元）
外购的购买价=60×6 480=388 800（元） 外购的总成本=569+388 800=389 369（元） （3）选择方案：
因为零件自制的总成本低于外购的总成本，所以确定该项零件自制。
第14章
要应考虑的因素有：（1）目标公司与企业是否具有协同效应？（2）目标公司所从事的产业是否具有发展前景？（3）目标公司的资产质量状况如何？（4）企业财务状况、能力如何？（5）企业融资能力如何？（6）购并可以采取何种出资方式？
第15章
（1）产生外汇风险中的经济风险。
（2）如果预计到美元贬值是长期趋势，丰田公司可以采取的措施包括：在美国设立分支机构及扩大现有分支机构的规模，以便在美国进行生产；从美国进口原材料从而削减国内生产成本；增强在国内市场的销售等。如果预计到美元贬值是暂时现象，丰田公司可以通过套期保值的手段来避免外汇风险。 （3）在此情况下，丰田公司为避免原先美元贬值风险而采取的各种措施就会起到相反的效果，增加公司的外汇风险。因此，丰田公司可以采取的措施包括：增加对美国的产品出口、削减从美国进口的原材料等。