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2．短期内不考虑利息收入

3．预期未来汇率不变，外国债券收益率仅受外国利率变动影响 （二）基本形式

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四、资产供给变动与资产市场的短期调整

汇率是在资产市场的动态调整平衡过程中决定的，当资产供给变动时，通过资产市场和资产组合的重新调整，汇率也会随之发生变化。

这里可以分两种情况讨论，一是资产供给总量变化，对汇率的影响称为财富效应；二是资产存量结构变化，对汇率的影响称为替代效应。 （一）结构调整

1．国内债券与本国货币互换

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第八章 开放经济下的政策目标与工具

1.§外部均衡：与一国宏观经济相适应的合理的经常账户余额 外部均衡的标准 （一）经济理性

确定一国经常账户余额的基础是其国内的储蓄、投资与其他国家之间存在的差异，而各国储蓄（也就是消费）与投资之间存在的差异分别是由各国不同的时间偏好与资本生产率决定的

1．时间偏好的差异 2．资本边际生产率的差异

（二）可维持性——存在于CA赤字的情况下

资金流入形成的债务必须在将来某一时期偿还，经济面临着跨时期的预算约束 一国跨时期预算约束的条件是总消费的贴现值必须等于总国民收入的贴现值 2.§米德冲突：在固定汇率制度下，政府只能用影响总需求的政策来调节内外平衡，因为货币政策在固定汇率机制下完全失效。在开放经济运行的特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情形——米德冲突 形式

3.§丁伯根原则：要实现N种独立的政策目标，至少需要相互独立的N种有效的政策工具

4.§有效市场分类原则（蒙代尔准则）：每一目标应指派给对这一目标有相对最大的影响力、因而在影响政策目标上有相对优势的工具

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5.§开放经济下政策搭配的运用

财政政策与货币政策搭配——蒙代尔政策搭配

支出转换型政策与支出增减型政策的搭配——斯旺模型

第九章 开放经济下的财政、货币政策 1.§蒙代尔—弗莱明模型 （一）假设前提——开放小国 1．总供给曲线水平

2．即使在长期，购买力平价也不存在

3．不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中立 （二）分析框架（回忆）

1．商品市场均衡—IS曲线：斜率为负，政府支出增加及本币贬值都会使其右移； 2．货币市场均衡—LM曲线：斜率为正，货币供应量增加，曲线右移； 3．外汇市场均衡—BP曲线：斜率不定，本币贬值使其右移