《财务管理案例分析》复习题

一、 单项选择题

1．理想的财务管理目标应该是 2．IPO的优势不包括 3．IPO的不利之处不包括 4．债务融资方式不包括A 5、管理协同效应理论不包括 6．经营协同效应理论不包括 7、财务协同效应不包括 8、下列风险中，（）不属于企业并购风险 9．内部利益相关者不包括 10．外部利益相关者不包括 11. 巴菲特的投资精髓不包括

12．证券投资基本分析方法不包括

13．财务管理效率高，便于实现资源共享，降低产品成本的财务管理模式是 14．有利于调动各子公司的积极性和创造性，财务决策周期短的财务管理模式是

1．现金作为一种资产，它的特点是（）。

A．流动性强，盈利性强 B.流动性强，盈利性差 C．流动性差，盈利性强 D.流动性差，盈利性差 2．下列财务比率反映资产管理效率的是（）。

A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率D.资产报酬率 3．在杜邦财务分析体系中，被称为龙头的指标是（）

A .权益报酬率 B.总资产报酬率 C.资产净利率 D.销售净利率 4．在下列财务关系中，属于债权债务关系的是（）。

A.企业与政府之间的财务关系 B.企业与投资者之间的财务关系 C.企业与受资者之间的财务关系 D.企业与债务人之间的财务关系

5．下列哪一种筹资方式是集融资与融物为一身，具有借贷性质，是企业筹集长期负债资金的一种特殊方式。（）

A．吸收直接投资 B.发行债券 C.商业信用 D.融资租赁 6．按投资者的出资形式分类，下列不属于吸收直接投资的种类的是（）。 A.现金投资 B.劳务投资 C.实物投资 D.无形资产投资 7．当债券的票面利率小于市场利率时，债券应（）。

A.等价发行 B.溢价发行 C.折价发行 D.向外部发行 8．当净现值为零时，可说明（）。

A.投资方案无收益B.投资方案只能获得平均收益

C投资方案只能收回投资 D.投资方案亏损，应拒绝接受 9．对信用期限的叙述，正确的是（）。 A．信用期限越长，坏账发生的可能性越小

B．信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越

C．延长信用期限，将会减少销售收入D．信用期限越长，收账费用越少

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二、 多项选择题

1．企业收益分配应遵循以下哪些原则 2．企业收益分配的受益者包括 3、投资者保护的主要机制有

4．企业多元化主要是通过以下（）机制来增加企业价值的 5、股权融资方式有

6．并购协同效应理论包括 7．并购动机理论包括

8．企业并购的支付方式包括

9．根据投资经营对象的差异，投资战略分为三种类型 10．解决财务危机的基本方法有

11.巴菲特挑选价格能涨十倍股票的主要依据 12．影响资本结构的因素有

13．一般来说，公司的股利分配政策有以下几种 15．集团公司财务管控模式有

16．资金集中管理模式通常有以下几种 三、计算评价题 四、简答题

1、公司治理结构与核心：P37 2、大股东控制：P37

3、证券投资基本分析法P87

4、最优资本结构及影响因素P113 5．供应商管理库存（VMI）P121 6、企业并购的财务协同效应：P166 7、企业并购股票支付方式的利弊P170 8、资金管理内部银行职能：P214 五、分析论述题

1、财务管理目标与公司治理分析

（1）以雷曼兄弟公司为例，说明股东财富最大化与业务创新是什么关系？业务创新中如何有效控制经营风险？

（2）从追求股东财富最大化和证券投资的原则出发，你如何看待雷曼兄弟公司用税后利润购买本公司股票的行为？

（3）如何科学激励和约束代理人，使之服务与股东财富最大化？ 2、投资管理分析

（1） 企业多元化战略有哪些类型？该公司属于哪一种多元化？ （2） 多元化通过那些机制增加企业价值？多元化经营的陷阱何在? （3）对该公司多元化的优势、劣势及前景进行评价。 3．营运资金管理

（1）四川长虹在2000-2004年的应收账款管理方面存在什么问题？ （2）你认为应如何防止类似现象发生？

答：1）完善信用政策，建立内控制度。企业信用管理部门应科学确定赊销授信额度并进行资信调查，针对新老客户以及客户不同的实际情况制定了不同的赊销额标准。财务部门对应收账款应进行分析管理，树立坏账风险意识，防范财务风险。内部审计部门应发挥监督作用。海外市场开拓应慎重。

2)重视应收账款回收期的治理。从账龄分析与制定付款优惠政策两方面入手，设定账龄目标，规

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定每一个客户归还应收账款的最长付款期。了解客户的回款状况，制定付款优惠政策,鼓励客户提前还款，以便缩短回款期。

3)控制超期应收账款。对于超期应收账款公司采取的措施是停止供货,直到款项付清。实施收款计划,假如在停止供货后客户仍拒付货款,公司将指定销售代表在财务部的协助下,与该客户磋商以求达成收款协议。对于无力偿付的客户,采取先帮助客户渡过难关的方式等,以期在日后可以收回更多的应收账款。假如在实施了上述措施后仍无效果,将诉诸法律以期在客户破产清算时得到清偿。 4．股利分配分析

驰宏锌锗2006年超能力现金分红

（1）公司是否存在“超能力派现”？“超能力派现”如何衡量？

（2）驰宏锌锗2006年度的现金分红政策，是解决了代理问题还是体现了控股股东的利益？是对投资者利益的保护还是大股东对小股东的利益侵占？

（3）该公司的分配方案对公司发展有何影响？

答：有利的方面是，向投资者高额分派现金股息，传递了良好的企业盈利信息以及未来的发展潜力，可以增强投资者的信心。但是另一方面会降低企业的资金储备，在面对好的投资机会时，可能会由于资金不足而无法投资该项目，从而降低企业的盈利水平。该公司就是由于高额派息，影响了企业的经营活动的现金流，也影响了投资项目的进度。

在我国资本市场上，绝大多数上市公司都是重融资、轻（现金）股利。上市公司进行高派现，往往是由其特殊原因。高派现意味着上市公司必须动用以前年度积累的利润或现金来进行分红，不仅可能导致以后年度派现能力下降，而且其所带来的现金压力热血必造成上市公司发展的瓶颈，甚至可能错失投资良机，致使未来收益下降，不利于公司的长远发展，最终使投资者的受损。

5．公司治理分析

创始人被资本驱逐

（1）如何平衡创始人和资本投资者的利益矛盾。

答：创始人既然选择引入风险投资基金、私募股权基金和向社会公众发行股票，除获得更多的融资渠道外，也意味着创始股东放弃了对公司的绝对控制权，未来职业经理人、基金经理人的介入不可避免，股权多元化将成为趋势。既然为了发展引入了其他股东，就应该为其他股东负责。承担起保护全体利益相关者的责任。在自律上，创始人要带头守法。对于制度和规则，现代公司的治理精神是建立股东会、董事会、监事会的权力制衡机制，在此法制结构下，董事会接受股东委托，按照公司法、公司章程之规定行使对公司的管理，接受监事会的监督，对股东负有信托责任。通过公司的基本法——公司章程，体现法理精神。只要不违反国家《公司法》的制度规定，公司章程就可以优先适用，即所有的纠纷先依据公司章程处理。创始人和资本投入者都应当遵守。

（2）有哪些方法可预防企业创始人被资本驱逐事件的发生？

答：在公司章程中，可加入创始人保护条款，即创始股东的股权不管被稀释到什么程度，都要占据董事会的多数席位或由其提名的人占据董事会的多数席位；而创始人还可利用公司所设计的规则防止被恶意收购来予以反击。比如，在公司章程里拟定“毒丸计划”设定特殊投票权等。比如美国福特汽车公司，福特家族成员虽然只持有公司3。3%的股份，但他们持有的是创始人股（即B股），因此他们拥有公司发展40%的特殊表决权。谷歌公司创始人佩奇和布林，以及公司CEO施密特持有谷歌公司1/3的股票，但这些股票可不是普通的股票，它们每票拥有10票的投票权。如此计算下来，谷歌公司创始团队拥有超过80%的投票权。

6．营运资金管理分析

（1）什么是零库存管理，实施企业零库存管理应注意的问题？ （2）如何提高企业的存货管理水平?

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1)严格执行财务制度规定,使账、物、卡相符。

2)采用ABC控制法,降低存货库存量,加速资金周转。 3)加强存货采购管理,合理运作采购资金,控制采购成本。

4)充分利用ERP等先进的管理模式,实现存货资金信息化管理。 7.资金筹集案例分析

中兴通讯股份有限公司 结合案例回答：

（1）什么是风险投资基金？他们一般投资于哪个阶段的企业？采取什么方式退出？ （2）中兴通讯公司为何选择在三地上市？对公司发展战略有何影响？ 8．财务失败与重组分析

（1）广发证券为什么不是直接IPO，而要采取借壳上市？对双方有什么好处？ （2）壳资源是很多长期资不抵债上市公司长期存在的重要原因，降低了资本市场的资源优化配置。请问，该如何解决这一问题？

市场中的任何企业都有其存在的方式，不同的存在方式仅仅代表企业外“壳”的不同。在成熟的资本市场，上市只是企业获取融资一种方式。但在中国，上市是一种特殊资源。资不抵债就是资产小于负债，就是所有者权益小于零，公司的所有者在理论上已经失去了公司的资产支配权，资产的权益属于债权人所有。但拥有特殊上市资格的“壳”资源是企业一种重要的无形资产，为出现资不抵债后的资产重组提供了价值基础。正是这种“壳”资源的存在，给上市公司带来了继续生存的希望，这是中国证券市场低效率的直接表现，阻碍了资本市场的资源优化配置。

当上市不再成为特殊荣耀的时候，当上市资格是企业在公平竟争中凭借真实价值获取的时候，当上市仅仅是一个企业正常融资方式的时候，当不同类型的企业都能够找到合适的融资方式的时候，“上市公司”这一壳资源的价值就会大大降低，那些长期资不抵债公司按照市场规律退出资本市场也就是必然的了。这一切，就依赖于审批制改革为注册制。 9．企业并购分析

民营企业美的电器集团公司以现金方式，用16.8亿元收购无锡国资委控股的小天鹅股份公司。 回答问题：（1）该并购事件中，哪些并购理论具有解释力？ （2）主并公司在选择现金支付方式时，主要应考虑哪些因素？

（3）美的集团采用现金支付有何利弊？

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