E、负债比率 ABCD

29．风险报酬包括（ ）。 A.纯利率 B.违约风险报酬

C.期限风险报酬 D.流动性风险报酬 BCD

30．企业的财务活动包括（ ）。1

A.企业筹资引起的财务活动 B.企业投资引起的财务活动 C.企业经营引起的财务活动 D.企业分配引起的财务活动 ABCD

31．长期投资决策中初始现金流量包括（ ）。 A.固定资产上的投资 B.流动资产上的投资 C.营业费用 D.其他投资费用 ABD

三.计算题

1、假设企业有一笔4年后到期的借款，到期值为200万元。若存款年复利为10%,则为偿还该借款应建立的偿债基金为多少？

2、李某计划在3年后从银行取得10000元，利息率为5%，现在应存如银行的款项为多少？

3、某公司向银行借入1000万元，约定在8年于每年年末内按年利率10%均匀偿还，则每年年末还本付息的金额为多少？

4．某企业于20×4年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值500万元，租期为5年。资本成本率为10% 。租金每年末支付一次。

如果采用后付等额租金方式，则每年末支付的租金为多少？ 如果采用先付等额租金方式，则每年年初支付的租金为多少？

4.某厂现存入银行一笔款项，计划从第6年年末每年从银行提取现金30000元，连续8年存入，若银行存款年利率为10%，问该厂现在应存入的款项是多少？ 1、已知：F=200，i=10%，n=4,求A

A=F/（F/A，i，n）=200/4.641=43.09(万元)

2、已知：F=10000，i=5%，n=3,求P

P=F*（P/F，i，n）=10000*0.864=8640(元)

3、已知：P=1000，i=10%，n=8,求A

A=P/（P/A，i，n）=1000/5.335=187.44(万元)

4．131.9万；119.9万

4.30 000*(P/A,10%,8)*(P/F,10%,5) =99391.05（元）

5．某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率为10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股息率为12%，筹资费率3%；发行普通股2200万元，筹资费

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率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33% 计算：（1）计算债券资金成本；

（2）计算优先股资金成本； （3）计算普通股资金成本； （4）计算综合资金成本。

5.（1）债券资金成本=[10%×（1-33%）] ／（1-2%）=6.84% （2）优先股资金成本=12%／（1-3%）=12.37% （3）普通股资金成本=12%／（1-5%）+4%=16.63%

（4）综合资金成本=2000／5000×6.84%+800／5000×12.37%+2200／5000×16.63%=12.03%

6.某厂有一固定资产投资项目，计划投资680万元，设建设期为零。全部投资款均系从银行贷款，年复利率10%。该项目投产后，预计每年可实现净利50万元。该固定资产使用期限为11年，预计期末有残值20万元，按直线法计提折旧。 计算：（1）计算该项目的静态投资回收期。

（2）计算该项目的净现值，并对该项目进行评价。 附：(10%，10年的复利现值系数)=0.386 (10%，11年的复利现值系数)=0.351 (10%，10年的年金现值系数)=6.145

(10%，11年的年金现值系数)=6.495

6.（1）年折旧额=（680－20）/11=60（万元） NCF0=－680 NCF1?10=50+60=110（万元） NCF11=110+20=130（万元）

静态投资回收期=680/110=6.18（年）

（2）净现值（NPV）=110×6.145+130×0.351－680=41.58(万元)

因为 净现值（NPV）=－680+110×6.145+130×0.351=41.58（万元）＞0 所以 该项目财务可行。

7.ABC公司资本总额为2 500万元，负债比率为45%，其利率为14%。该企业销售额为320万元，固定成本48万元，变动成本（即单价*单位变动成本）占销售收入的百分比为60%。

要求：分别计算该企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数以及复合杠杆。 7. 解：经营杠杆系数=320*（1-60%）/320*（1-60%）-48=1.6 息税前利润=320*（1-60%）-48=80（万元） 财务杠杆系数=80/80-2500*45%*14%=1.25 复合杠杆=1.6*1.25=2

8.某公司目前采用40天安发票金额付款的信用条件，实现的销售额为3 000万元，平均收账期为40天，坏账损失率估计为2%，收账费用为20万元。为了刺激销售，该公司拟将信用期限放宽到90天。如果采用这种信用条件，预计销售额会增加10%，坏账损失率将提高到3%，收账费用增加到25万元。信用条件变化后，预计其平均收账期为90天，新老客户的付款习惯无差别。产品的变动成本率为60%，该公司对应收账款投资所要求的报酬率为15%。

要求：该公司是否应该延长信用期限？

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8. 解：将现行信用条件方案与新的信用条件方案进行比较，可以得出以下结果（见表）：

信用条件分析评价表 单位：万元 项目 现行方案（N/40） 新方案（N/90） 年赊销额 3 000 3 300 变动成本 1 800 1 980 信用成本前收益 1 200 1 320 信用成本： 30* *应收账款机会成本 74.25 坏账损失 60 99 收账费用 20 25 小计 110 198.25 信用成本后收益 1 090 1 121.75 *应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金*资本成本=200*15%=30（万元） 维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额*变动成本率=333.33*60%=200（万元） 应收账款平均余额=年赊销额/应收账款周转率=3 000/（360/40）=333.33（万元） 通过计算分析得出该公司应采用延长信用期限的方案。

9.企业购入某项设备，需要一次性投资10万元，使用年限5年，期满无残值。该设备投入使用后，每年可为企业带来现金净流入2.5万元。 计算：（1）该项投资的净现值和现值指数(利率5%)。

（2）就该项投资的可行性予以评价。 复利5% 复利终值系数 复利现值系年金终值系年金现值系数 数 数 5年 1.276 0.784 5.526 4.330 9. 净现值 25000×4.330-100000=8250元 现值指数108250÷100000×100%=108.25% 本项投资是合算的，值得进行。

甲方案的综合资金成本率低于乙方案，在其它情况相同的条件下，应选择甲方案。 10.某零售企业有三种资金持有方案，各方案有关成本资料见表： 各方案成本资料 要求：计算该企业的最佳现金持有量。 项目 甲 乙 丙 现金持有量（元） 20 000 管理成本（元） 2 000 机会成本率 8% 短缺成本（元） 9 600 30 000 2 000 8% 7 300 40 000 2 000 8% 6 700 10.甲方案总成本=2 000+20 000*8%+9 600=13 200（元） 乙方案总成本=2 000+30 000*8%+7 300=11 700（元） 丙方案总成本=2 000+40 000*8%+6 700=11 900（元） 所以应选择乙方按，最佳现金持有量为30000元。

11.某公司目前拥有资金4000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%，无筹资费用；普通股1200万元，筹资费率为5%，第一年年末股利120万元，预计股利每年增长4%；债券面值为1800万元，票面利率10%,溢价发行，实际发行价格为2000万元，筹资费率为3%，所得税税率为25%。

（1）计算每种筹资方式的个别资本成本 （2）计算公司综合资本成本

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11.（1）长期借款资本成本=10%（1-25%）=7.5%

普通股资本成本=120/1200*（1-5%）+4%=14.53% 债券资本成本=1800*10%*（1-25%）/2000*（1-3%）=6.96%

（2）综合资本成本=4.5%*800/4000+14.53%*1200/4000+6.96%*1800/4000 =9.34%

12.某企业年销售额280万元，固定成本32万元（不包括利息支出），变动成本率60%，权益资本200万元，负债与权益资本比率为45%，负债利率12%。 （1）计算该公司的经营杠杆系数。

（2）计算该公司财务杠杆系数以及总杠杆系数。

（3）如果本年的每股收益为10元，预计销售额较本年增长20%，则明年的每股收益是多少？

12、答案：经营杠杆系数1.4、财务杠杆系数1.156、总杠杆系数1.618

DOL=280-280*60%/(280-280*60%-32)=1.4 I=200*45%*12%=10.8 DFL=(280-280*60%-32)/ (280-280*60%-32-10.8)=1.156 DTL=1.4*1.156=1.618

每股收益＝（1.618*20%+1）*10＝13.24

13.某公司预测的2009年赊销额为3000万元，其信用条件为n/40，坏账损失率估计为2%，收账费用为20万元。产品的变动成本率为60%，资金成本率为15%。 要求：

（1）计算该应收账款机会成本是多少？

（2）计算该方案信用成本前收益是多少？ （3）计算该方案信用成本后收益是多少？

13、解：应收账款机会成本=3000/360*40*60%*15%=30

信用成本前收益=3000-3000*60%=1200 信用成本后收益=1200-30-60-20=1090

14、长江公司2012年度的生产能力只利用了65%，实际销售收入总额为850 000元，获得税后净利润42 500元，并以17 000元发放了股利。该公司2002年末的简略资产负债表如下： 资产 负债和权益 1、现金 20 000 1、应付账款 100 000 2、应收账款 150 000 3、存货 200 000 4、固定设备（净值） 300 000 2、应付税款 50 000 5、长期投资 40000 3、长期负债 230000 5、留存收益 40000 6、无形资产60000 4、普通股股本 350000 资产总计 770 000 负债和权益总计 770 000 若长江公司计划年度（2013）预计销售收入总额将增加至1 000 000元。 销售净利润率和股利发放率不变。

要求：采用销售百分比法为长江公司预测计划年度需要追加多少资金？ 14、解：Δ s/S=（1000000-850000）/850000=17.6% A=150000+20000+200000+300000=670000 B=100000+50000=150000

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所需筹资总额

=17.6%*（670000-150000）-1000000*42500/850000*(1-17000/42500) =17.6%*520000-1000000*0.05*(1-0.4)=91520-30000=61520

15、某项目需投资1200万元，另需垫支营运资金30万元.采用直线折旧法计提折旧，使用寿命为5年，5年后有残值收入20万元。5年中每年的销售收入为800万元，付现成本为300万元，，所得税税率为25%，资本成本率为10%。 (P/F,10%,5)=0.6209 （P/A,10%,4)=3.1699 要求：

（1）计算该投资方案的营业现金流量。 （2）列示项目的现金流量计算表。 （3）计算净现值。 15、解：（1）折旧＝（1200－20）/5＝236（万元）

所得税＝（800－300－236）×25%＝66（万元）

营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税＝800－300－66＝434（万元）

（2） 项目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 初始投资 －1200 营运资金垫支 －30 营业现金流量 434 434 434 434 434 营运资金回收 30 净残值 20 现金流量 －1230 434 434 434 434 484 （3）NPV＝434×3.1699+484×0.6209－1500＝176（万元）

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