预计营业税金的综合税率将从现行的8%上升到同行业的平均税率12%。

（3） 该公司所处行业的财务比率平均值如表3-5所示。 表3-5 财务比率行业平均值 财务比率 流动比率 速动比率 资产负债率 应收账款周转率 存货周转率 2 1.2 0.42 16 8.5 行业均值 财务比率 总资产周转率 资产净利率 销售净利率 净资产收益率 行业均值 2.65 19.88% 7.5% 34.21% 思考题：

1. 计算该公司2008年年初与年末的流动比率、速动比率和资产负债率，并分析该公司的

偿债能力。

2. 计算该公司2008年应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率，并分析该公司的营

运能力。

3. 计算该公司2008年的资产净利率、销售净利率和净资产收益率，并分析该公司的盈利

能力。

4. 通过以上的计算分析，评价该公司财务状况存在的主要问题，并提出改进意见。

参考答案

一、名词解释（略） 二、单项选择

1-5：DCDAC 6-10:ABCAC 11-15:DBBCA 16-20:ACBC；ABCD 三、计算与分析

1. 解：（1）2008年初流动资产余额为：

流动资产=速动比率*流动负债+存货=0.8*6000+7200=12000（万元） 2008年末流动资产余额为：

流动资产=流动比率*流动负债=1.5*8000=12000（万元） 流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）

（2）销售收入净额=流动资产周转率*流动资产平均余额=4*12000=48000（万元） 平均总资产=（15000+17000）/2=16000（万元）

总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次） （3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%

净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）

=2880/（16000/1.5）=27%

2. 解：

5

（1） 年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90（万元） （2） 年末速动资产余额=年末速动比率*年末流动负债余额=1.5*90=135（万元）

年末存货余额=年末流动资产余额-年末速动资产余额=270-135=135（万元） 存货年平均余额=（145+135）/2=140（万元）

（3） 年销货成本=存货周转率*存货年平均余额=4*140=560（万元） （4） 应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2

=（125+135）/2=130（万元）

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38（次）

应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（960/130）=48.75（天）

3. 解：（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2

=（200+400）/2=300（万元）

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67（次） 应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（2000/300）=54（天） （2）存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额）/2

=（200+600）/2=400（万元）

存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4（次） 存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天） （3）因为 年末应收账款=年末速动资产-年末现金类资产

=年末速动比率*年末流动负债-年末现金比率*年末流动负债 =1.2*年末流动负债-0.7*年末流动负债=400（万元） 所以 年末流动负债=800（万元）

年末速动资产=年末速动比率*年末流动负债=1.2*800=960（万元）

（4） 年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560（万元）

年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1.95

4.解：（1）有关指标计算如下：

1） 净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/[(3500+4000)/2]≈13.33% 2） 资产净利率=净利润/平均总资产=500/[(8000+10000)/2] ≈5.56% 3） 销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5%

4） 总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/[(8000+10000)/2≈2.22（次） 5） 权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4

（3） 净资产收益率=资产净利率*权益乘数=销售净利率*总资产周转率*权益乘数 由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手： 1） 提高销售净利率，一般主要是提高销售收入，减少销售费用等。

2） 加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比

例是否合理、有无闲置资金等。

3） 权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应

该尽量使企业的资本结构合理化。

四、案例分析 分析：

1.2008年偿债能力分析如下： 2008年初：

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流动比率=流动资产/流动负债=844/470≈1.80

速动比率=速动资产/流动负债=（844-304）/470≈1.15 资产负债率=负债/总资产=934/1414≈0.66 2008年末：

流动比率=流动资产/流动负债=1020/610≈1.67

速动比率=速动资产/流动负债=（1020-332）/610≈1.13 资产负债率=负债/总资产=1360/1860≈0.73

从上述指标可以看出，企业2008年末的偿债能力与年初相比有所下降，可能是由于举债增加幅度大导致的；与同行业相比，企业的偿债能力低于平均水平；年末的未决诉讼增加了企业的或有负债，金额相对较大。综上所述，企业的偿债能力比较低，存在一定的财务风险。

2.2008年营运能力分析如下：

应收账款平均余额=（350+472）/2=411（万元）

应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额=5800/411≈14.11（次） 存货平均余额=（304+332）/2=318（万元）

存货周转率=销货成本/存货平均余额=3480/318≈10.94（次） 平均总资产=（1414+1860）/2=1637（万元）

总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=5800/1637≈3.54（次）

从公司的各项指标分析，与同行业相比，公司的应收账款周转率低于行业平均水平，但存货周转率和总资产周转率都高于行业平均水平。综合来看，公司的营运能力是比较好的，但应主要提高应收账款的周转速度。

3.2008年盈利能力分析如下：

资产净利率=净利润/平均总资产=514/1637≈31.40% 销售净利率=净利润/销售收入=514/5800≈8.86% 平均净资产=（480+500）/2=490（万元）

净资产收益率=净利润/平均净资产=514/490≈104.90%

从公司的各项指标分析，与同行业相比，公司的销售净利率大于行业平均水平，资产净利率与净资产收益率更是显著高于行业平均水平，由此看出公司的盈利能力是比较强的。但是公司的净资产收益率过高可能是由于公司负债过高导致的，这显然增加了公司的财务风险，加上2009年不再享受税收优惠会降低公司的净利润这一因素的影响，公司的盈利将会有所降低。

4.财务状况的综合评价如下：

公司财务状况基本正常，主要的问题是负债过多，偿债能力比较弱。公司今后的融资可以多采用股权融资的方式，使公司的资本结构更加合理化，降低公司的财务风险。公司的营运能力和盈利能力都比较好，但需要注意2009年未决诉讼对财务状况的影响，还应注意税率上升对盈利带来的较大影响。

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