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润的周期就越短，经营效率自然就越高。分析企业营运能力主要通过应收账款周转率及周转天数、存货周转率及周转天数、总资产周转率及周转天数进行的。
表4-3 营运能力分析表
项目 应收账款周转率（次） 应收账款周转天数（天） 营运能力指标 存货周转率（次） 存货周转天数（天） 总资产周转率（次） 总资产周转天数（天） 2012 776.16 0.47 1.75 208.66 1.06 343.83 2011 2398.44 0.15 1.84 1.99 1.03 353.56 2010 1661.64 0.22 1.83 199.43 0.94 386.46 注：应收账款周转率 = 营业收入 / 平均应收账款余额； 存货周转率 = 营业成本 / 平均存货余额； 总资产周转率 = 营业收入 / 平均资产总额
从表4-3中我们可以看出企业的应收账款存周转率很高。说该明企业的的购货政策太过垄断化，应该采用宽松的信用政策，可以提高该企业的营业收入。存货周转率的降低，说明该企业存货增加，说明生产能力增强，正处于高速发展中。总资产周转率的变化说明企业忙于发展忽视了销售管理，但是仍然有很客观的销售能力。
4.3 盈利能力分析
盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。盈利能力分析是通过对利润表中有关项目进行对比分析，以及利润表与资产负债表有关项目之间关联关系的分析，来评价企业当期的经营效果和未来获利能力的发展趋势
[13]
。盈利能力分析主要是通过营业利润率、营业净利率、成本费用利润率、总资产净利
率和净资产净利率进行的。
衡水老白干酒业股份有限公司盈利能力比率变动表如下：
表4-4 盈利能力比率变动表
项目 营业利润率 营业净利率 盈利能力指标 成本费用利润率 总资产净利率 净资产收益率 注：营业利润率 = 营业利润 / 营业收入；
2012 8.87% 6.74% 7.42% 7.15% 19.86% 2011 8.14% 6.52% 7.09% 6.73% 24.00% 2010 5.20% 3.57% 39.51% 3.37% 27.07% 本 科 毕 业 论文
营业净利率 = 净利润 / 营业收入； 成本费用利润率 = 净利润 / 成本费用总额； 总资产净利率 = 净利润 / 平均资产总额； 净资产收益率 = 净利润 / 平均所有者权益；
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从表4-4中我们可以看出企业的营业利润率，营业净利率逐年增加说明企业的利润水平较高，其中成本费用利润率的降低说明企业正在加强改善，净资产收益的下降说明企业企业随着规模的不断扩大、净资产的不断增加，必须开拓新的产品、新的市场并辅之以新的管理模式，以保证净利润与净资产同步增长,但是资产的投入没有利润增长得快.对企业和管理都是很大的挑战。
4.4 发展能力分析
发展能力是企业在生存的基础上扩大规模, 壮大实力的潜在能力，是企业未来一定时期不断改善其财务状况和经营业绩、提升企业价值的能力。它是企业核心竞争力和综合能力的体现。本节主要通过分析企业销售增长率、营业利润增长率、总资产增长率来对企业未来发展能力进行评价[14]。
根据衡水老白干酒业股份有限公司近三年的财务表白得出企业发展发展能力制表如下：
表4-5 发展能力比率变动表
项目 销售增长率 发展能力指标 营业利润增长率 总资产增长率 2012 17.87% 28.36% 16.70% 2011 21.24% 89.80% 12.29% 2010 24.72% 29.33% 9.41% 从表4-5中我们可以看到，衡水老白干酒业这几年有着强大的增长势头，自2011年起营业利润增长率很高，说明企业正处于不多的扩大中，产品的生产销售的增加，企业规模的不断扩大，从总资产增长率中我们可以看到，每年增长的很多况且成长迅猛，说明老白干正向更大更强发展。销售增长率虽然在降低，但是仍然是增长状态，企业需要加强管理，提高销售的增长率。综上，老白干酒业有着很强的发展能力，有着良好的市场前景。
4.5 杜邦分析
杜邦分析法是以净资产收益率为首，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关比率间的相互关系的综合分
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析方法。它将偿债能力、营运能力、盈利能力有机结合起来，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析系统，全面、系统、直观地反映企业财务状况[15]。
从表4-6杜邦分析图我们可以看出，营业收入、净利润的逐年增长，导致了营业利润的增长。然而营业利润的增长与总资产周转率的增长使总资产净利率增大，虽然这几年的权益乘数有所降低，但基本趋于平稳，企业的净资产收益率还是有增加的趋势。在2012年净资产收益率增长率趋于平稳，通过上述分析，我们可以看出，自2012年企业处以一个增长停滞状态，经过对企业的分析，老白干酒业正处于一个扩大规模阶段，也可以说是企业的成长期。虽然现在企业增长停滞，但是企业的增长势头不会消失。
总资产净利率 净资产收益率 2012 2011 2010 18.00% 18.17% 9.72% 权益乘数 2012 2011 2010 2.71 2.86 3.01 营业利润 2012 2011 2010 2012 2011 2010 7.15% 6.52% 3.57% 总资产周转率 2012 2011 2010 106.20% 103.20% 94.40% 6.74% 6.52% 3.57% 净利润（亿元） 2012 营业收入（亿元） 营业收入（亿元） 2012 2011 2010 图4-1 杜邦分析图
16.7 14.1 11.7 平均资产总额（亿元） 2011 1.12 0.9213 0.4165 ÷ 2012 2011 2010 16.7 14.1 11.7 ÷ 2012 2011 2010 16.9 14.5 12.9 2010 本 科 毕 业 论文
5 存在的问题及措施建议
5.1 存在的问题
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通过对企业财务状况、经营成果、现金流量以及相关财务指标的综合分析，更加深入的了解了企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力，并发现了企业日常生产经营中所存在的问题。存在问题的具体内容如下：
a)企业在建工程增长过快，可能导致企业流动资金周转困难。从资产负债表我们可以看到在建工程的增长趋势，从表3-2主要资产结构中我们看出，从2010年的1.45%到2011年上升到2.99%，在2012年在建工程比重已经高达5.77%，这样的增长速度，很肯能会对企业的资金周转造成很大的困难。造成此状况的原因是企业近两年不断扩大公司的生产经营规模，加大了对固定资产的投资力度。因为在建工程所占金额过多，可能会影响资金的流动性，尤其对于工期较长的工程来说，易形成资金沉淀。
b)企业进行大量筹资活动，增加了自身债务，使得负债大幅提高。从附表A资产负债表中我们可以看到从10年底6.6亿元到11年底9.4亿元，再到12年的106.7亿元，我们可以看出，企业这几年正在进行大方面融资，企业的负债正在逐渐增加。为了扩大生产经营规模，企业通过举借债务、发行债券等方式进行了融资，使得筹资活动数额增长过高，呈现出了不稳定性。
c）企业的经营、投资、融资构不合理，从表3-5得到具体体现在2012年企业的
经营现金流量净额，与投资现金流量净额均为负值，仅有融资现金流为整数。企业靠债务在进行企业的扩大，以及企业的正常发展。该公司本年度进入了高风险的财务构成，度过难过，企业可以有大的反正，但是存在很大的风险。
d)企业的销售政策需要改善，在表4-3中2012年企业应收账款周转率虽然较往年降低但仍然高达700之多，企业的应收账款周转率过高，是企业的购货政策太过龙断化，虽然提高了企业的资金回流，但是企业的营业收入等被降低，只是销售增长降低。
5.2 措施建议
对企业进行财务分析的最终目的是希望通过分析找到企业存在的问题，并提出有效的解决方案改善企业的经营状况，下面是对衡水老白干酒业股份有限公司相关问题提出的建议：
a)加强对在建工程，尤其是长期在建工程的控制监督，注意在建工程资金的流动性，