人无法得到银行的有关信息，也就搭不上银行监督的便车，所以银行能够获得贷款监督的全部好处。
可见，金融中介机构在降低道德风险方面具有不可替代的重要作用。 5.从逆向选择问题角度解释金融中介存在的合理性。
答：（１）逆向选择（Adverse Selection）是由于事前的信息不对称所导致的市场资源配置扭曲的现象。其本意是指人们做了并不希望做的事情，而不去做希望做的事情。金融市场上的逆向选择是指违约风险高的融资者，由于寻求资金最积极因而最可能成为得到资金的人。这表明，资金贷放者将资金贷给了最不想借贷的借款人。
（２）逆向选择问题源于信息不对称。“信息不对称”是指在交易中买卖双方拥有的信息不对等，信息不对称是普遍存在的。通常来说卖方比买方拥有的信息要多。在消费品的买卖中，卖方比买方拥有更多的信息。在信贷市场上，借款人比贷款人拥有更多的信息。在信息劣势方有效地甄别信息的时候，如果占信息优势一方不提供有效的信息，则只能按照平均质量确定价格，此时，就有可能使高质量的商品退出市场，最终使得市场交易不能进行。
（３）逆向选择问题通常也称为“二手车现象”或“柠檬问题”。在二手车交易中，由于信息不对称，二手车的潜在购买者通常不能完全了解车的质量，他们不能判定哪些是运转良好的质量上等的二手车，即所谓的“桃”；哪些是会给他们带来麻烦的质量劣等的二手车，即所谓的“柠檬”。因此，买者愿意支付的价格必定是市场上平均质量的二手车的价格。该价格低于质量上等的二手车来说，而高于质量劣等的二手车。因此，在这样的价位下，质量上等的二手车有人愿意购买，但车主因价格低而不愿意出售；质量劣等的二手车车主愿意出售，但因价位高没有人愿意购买。于是，只有那些质量处于平均质量水平的二手车，才可能成交，而这样的成交量是很小的，故二手车市场成交量很小，交易惨淡。
（４）证券市场上的逆向选择问题抑制了通过发行股票筹集资金的活动的正常展开。在证券市场上，由于信息不对称，证券的潜在购买者并不能识别证券的优劣，他们所愿意支付的价格只能是反映发行公司平均质量的证券的价格，这一价格低于优良公司证券的真实价值，高于不良公司证券的真实价值。因此，优良公司因购买者愿付的价格低于其实际价值，而不愿出售其证券；只有那些质量低劣的公司才愿意出售其证券，因为他知道购买者愿付的价格高于其实际价值。投资者也不是傻瓜，他们明白这种逆向选择，所以他们选择不在证券市场上直接投资。结果，与二手车市场一样，由于逆向选择的存在，证券市场交易规模小，证券市场的作用不能得到正常发挥。
（５）从以下解决逆向选择问题的办法中，我们不难发现金融中介存在的重要性。解决逆向选择问题的途经有：
①由政府免费公开信息。由于信息是准公共品，因此，信息是不能出售的，那么就只能由政府出面来搜集所有公司的信息，并免费提供给公众，以帮助投资者识别证券的优劣。这种方法从理论上似乎是可行的；但是，政府公开信息时，必然要发布关于公司的负面信息，会遭到所有公司的强烈反对，因而公开信息的做法在实践上是不可行的。
②政府管制要求公司披露真实信息。由政府对金融市场严加管制，鼓励公司披露真实信息，
使投资者得以识别公司的优劣。这是美国及世界上大多数国家普遍采用的做法。这种方法对于解决逆向选择问题是有效的，但是不能杜绝该类问题的发生。因为，即使公司向公众提供了销售、资产和收益方面的信息，但要了解一个公司的质量仅靠它提供的这些信息是不够的，还需要了解更多的公司内幕。所以，公司仍然比投资者拥有更多的信息，仍然存在着信息不对称问题，逆向选择依然存在。
③成立银行等金融中介。金融中介，尤其是银行，是公司信息的生产高手，能够分辨出公司信贷风险的高低。银行从存款者那里获得资金，然后根据掌握的信息将资金发放给那些信誉好、效益好的企业。在此过程中，银行获得利差收益，这种收益正是对银行生产信息的回报。而且，银行贷款是非公开进行的，避免了其他人在信息上搭银行的便车。由此可见，银行和其他金融机构正是凭借贷款的非公开交易这一方法成功地克服了逆向选择问题，有效地实现了社会资金的融通。
6.简述“二手车现象”的基本内容。
答：“二手车现象”，也就是“逆向选择问题”在二手车市场上的反映。
（１）逆向选择（Adverse Selection）是由于事前的信息不对称所导致的市场资源配置扭曲的现象。其本意是指人们做了并不希望做的事情，而不去做希望做的事情。金融市场上的逆向选择是指违约风险高的融资者，由于寻求资金最积极因而最可能成为得到资金的人。这表明，资金贷放者将资金贷给了最不想借贷的借款人。
（２）逆向选择在“二手车”市场的表现即为“二手车现象”。在二手车交易中，由于信息不对称，二手车的潜在购买者通常不能完全了解车的质量，他们不能判定哪些是运转良好的质量上等的二手车；哪些是会给他们带来麻烦的质量劣等的二手车。因此，买者愿意支付的价格必定是市场上平均质量的二手车的价格。该价格低于质量上等的二手车来说，而高于质量劣等的二手车。因此，在这样的价位下，质量上等的二手车有人愿意购买，但车主因价格低而不愿意出售；质量劣等的二手车车主愿意出售，但因价位高没有人愿意购买。于是，只有那些质量处于平均质量水平的二手车，才可能成交，而这样的成交量是很小的，故二手车市场成交量很小，交易惨淡。
（３）解决“二手车现象”的方法是成立中介机构即“二手车交易商”来促成交易。因此，二手车市场的一个重要特征是大多数的二手车并不是在车主之间直接买卖转手，而是通过一个中介机构——二手车交易商来买卖。这些交易商买进二手车，再将它卖给其他人。二手车交易商成为鉴别二手车质量优劣的专家，他们能够生产信息，能够知道车的质量好坏，并在销售时提供某种形式的担保。这种担保使人们愿意购买二手车；二手车交易商也因能以低价买进、高价卖出而获得利润，这个利润正是二手车交易商生产信息的收益。可见，二手车买卖的中介机构有效地解决了逆向选择问题，也避免了其他人在信息上搭便车等问题。“二手车交易商”的存在有效地解决了二手车市场中的逆向选择问题。
七、论述题
从信息不对称角度分析商业银行等金融中介存在的合理性。
答：（１）“信息不对称”是指在交易中买卖双方拥有的信息不对等，信息不对称是普遍存在的。通常来说卖方比买方拥有的信息要多。在信贷市场上，借款人比贷款人拥有更多的信息。在信息劣势方有效的甄别信息的时候，如果占信息优势一方不提供有效的信息，则只能按照平均质量确定价格，此时，就有可能使高质量的商品退出市场，最终使得市场交易不能进行。信息不对称及其产生的两种主要后果:一是逆向选择，二是道德风险的解决，在一定程度上可以认证金融中介存在的合理性。
（２）成立金融中介是解决信息不对称的有效方法之一。①通过“完全信息的生产与出售”这一方法解决信息不对称问题会面临“搭便车问题”、“可信度问题”及“剽窃问题”。搭便车问题是指一些人不付费地利用他人付费所得到的信息而盈利的现象，因而抑制了信息生产公司的积极性。“可信度问题”即信息买方无法判断信息的真假和质量，因而信息无法正常出售。“剽窃问题”即信息买方在购买并获得信息后再转售给他人获得，这也影响了信息的生产与出售。②解决信息不对称的方法是成立金融中介。金融中介，尤其是银行，是公司信息的生产高手，能够分辨公司信贷风险的高低。银行从存款者那里获得资金，然后根据掌握的信息将资金发放给那些信誉好、效益好的企业。在此过程中，银行获得存贷利差收益，这种收益正是对银行信息生产的回报。而且，银行贷款是非公开进行的，不需要在证券市场上公开交易，具有一定的保密性，避免了其他人在信息上搭银行的便车。
（３）逆向选择（Adverse Selection）是由于事前的信息不对称所导致的市场资源配置扭曲的现象。其本意是指人们做了并不希望做的事情，而不去做希望做的事情。金融市场上的逆向选择是指违约风险高的融资者，由于寻求资金最积极因而最可能成为得到资金的人。这表明，资金贷放者将资金贷给了最不想借贷的借款人。
（４）从以下解决逆向选择问题的办法中，我们不难发现金融中介存在的重要性。解决逆向选择问题的途经有：
①由政府免费公开信息。由于信息是准公共品，因此，信息是不能出售的，那么就只能由政府出面来搜集所有公司的信息，并免费提供给公众，以帮助投资者识别证券的优劣。这种方法从理论上似乎是可行的；但是，政府公开信息时，必然要发布关于公司的负面信息，会遭到所有公司的强烈反对，因而公开信息的做法在实践上是不可行的。
②政府管制要求公司披露真实信息。由政府对金融市场严加管制，鼓励公司披露真实信息，使投资者得以识别公司的优劣。这是美国及世界上大多数国家普遍采用的做法。这种方法对于解决逆向选择问题是有效的，但是不能杜绝该类问题的发生。因为，即使公司向公众提供了销售、资产和收益方面的信息，但要了解一个公司的质量仅靠它提供的这些信息是不够的，还需要了解更多的公司内幕。所以，公司仍然比投资者拥有更多的信息，仍然存在着信息不对称问题，逆向选择依然存在。
③成立银行等金融中介。金融中介，尤其是银行，是公司信息的生产高手，能够分辨出公司信贷风险的高低。银行从存款者那里获得资金，然后根据掌握的信息将资金发放给那些信誉好、效益好的企业。在此过程中，银行获得利差收益，这种收益正是对银行生产信息的回报。而且，
银行贷款是非公开进行的，避免了其他人在信息上搭银行的便车。由此可见，银行和其他金融机构正是凭借贷款的非公开交易这一方法成功地克服了逆向选择问题，有效地实现了社会资金的融通。
（５）“道德风险”是由于事后的信息不对称所导致的一种现象。是指人们享有自己行为的收益,而将成本转嫁给别人,从而造成他人损失的可能性。“道德风险”主要发生在经济主体获得额外保护的情况下, 譬如，由于存款保险制度给商业银行提供了贷款保护，这就可能引发道德风险。金融市场上道德风险的存在，在一定程度上妨碍了其作用的正常发挥。
（６）减少道德风险的方法证明了金融中介存在的合理性。①由投资者对借款者进行监督。加强监督的目的是让投资者对公司有更多的了解，以克服信息不对称引起的道德风险。但问题在于监督是有成本的，如果由大量小的贷款人直接监督借款人，成本会很高；而且同样会产生“搭便车问题”。 ②政府对借款者的监管：比如，许多国家都以法律的形式要求公司使用标准的会计准则，以便人们更容易识别公司的盈利状况。各国还制定法律，对那些采取隐瞒、欺骗、欺诈行为的当事人严加惩罚。但这些法律措施的效力有限，违法者会试图制造假象和障碍，导致政府难以发现他们的违法行为。所以，加强政府管理也不能完全解决道德风险问题。③成立金融中介并由其监管: 虽然监管是有成本的，但银行监督却具有规模经济效应。银行相对于其他金融中介的另一个优势是：由于企业通常在银行开户，银行就可以通过观察企业的存款和取款情况来评定企业的金融状况，从而直接得到一些重要的信息。而且，银行是提供非公开交易性贷款的机构，别人无法得到银行的有关信息，也就搭不上银行监督的便车，所以银行能够获得贷款监督的全部好处。
可见，金融中介机构在解决信息不对称及其引起的逆向选择和道德风险问题方面具有不可替代的重要作用。
第四章 利息与利率参考答案
一、名词解释 ⒈ 收益的资本化
答：由于利息概念的存在，任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷出去的货币，甚至它根本就不是一笔实实在在的货币，都可以通过收益与利率的对比倒过来算出它相当于多大的资本金额。这种现象称为“收益的资本化”。 ⒉ 基准利率
答：基准利率是指带动和影响其他利率的利率，即这种利率发生变动，其他利率也会相应变动。 3．实际利率
答：实际利率是指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率，也就是在名义利率基础上剔除了预期通货膨胀以后的真实利率。 4. 流动性陷阱