510001000?6%??1000(元) ?5t（1+6%）t?1（1+6%）（3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下：
510001000?6%??959(元) ?5t（1+7%）t?1（1+7%）3．九牛公司采用融资租赁方式，于2006年1月1日从租赁公司租入设备一台。
答案：
（1）九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为：
2000020000??6311.14(元)
PVIFA10%,43.169为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表如下：
租金摊销计划表 单位：元 日 期 （年.月.日） 支付租金 （1） — . 01 合 计 表注：?含尾
第六章
二、练习题
1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。 要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。
答：可按下列公式测算：
应计租费 本金减少 应还本金 （4） 20 000 0 — （2）=（4）×10% （3）=（1）－（2） — 2 000 ?— 20 000 Kb?Ib(1?T) =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=%
B(1?Fb)2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。
要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。
答：可按下列公式测算： Kp?DpPp
其中：Dp=8%*150/50= Pp=（150-6）/50=
Kp?DpPp==%
3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。 要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。 参考答案：
可按下列公式测算：
Kc?D?G=1/19+5%=% Pc4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。
要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 参考答案：
可按下列公式测算： DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000= DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）= DCL=*=
5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方
案，有关资料如下表： 筹资方式
筹资方案甲
筹资方案乙
筹资额（万个别资本成本率筹资额（万个别资本成本率元）
（%）
元）
1100 400 3500
（%）
长期借款
800 1200
公司债券 普通股 合计
5000
—
5000
—
3000
要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。 参考答案：
（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例：
长期借款资本比例=800/5000=或16%
公司债券资本比例=1200/5000=或24% 普通股资本比例 =3000/5000=或60% 第二步，测算综合资本成本率： Kw=7%*+%*+14%*=%
（2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例：
长期借款资本比例=1100/5000=或22%
公司债券资本比例=400/5000=或8% 普通股资本比例 =3500/5000=或70% 第二步，测算综合资本成本率： Kw=%*+8%*+14%*=%
由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为%、%，可
知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。
6、七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择，有关资料经整理列示如下表： 筹资方式
（万元）
成本率（%）
长期借款 公司债券 优先股 普通股 合计
500 1500 1500 500 4000
7 9 12 14 —
1500 500 500 1500 4000
筹资方案A 筹资额
个别资本
（万元）
成本率（%）
8 8 12 14 —
（元） 1000 1000 1000 1000
12 14
万
筹资方案B 筹资额
个别资本
筹资方案C 筹资额
成本率（%） 个别资本
4000 —
该公司原有资本结构请参见前列第5题计算选择的结果。
要求：（1）试测算该公司A、B、C三个追加筹资方案的边际资本成本率，并据以比较选择最优追加筹资方案；（2）试计算确定该公司追加筹资后的资本结构，并计算其综合资本成本率。 参考答案：
根据第5题的计算结果，七奇公司应选择筹资方案甲作为企业的资本结构。 （1）按A方案进行筹资： 长期借款在追加筹资中所占比重=
500?100%=% 4000公司债券在追加筹资中所占比重=1500?100%=%
4000优先股在追加筹资中所占比重=1500?100%=%
4000普通股在追加筹资中所占比重=
500?100%=% 4000则方案A的边际资本成本率=%×7%+%×9%+%×12%+%×14%=% 按方案B进行筹资：