西南财经大学天府学院 EVA指标在泸州老窖业绩评价中的应用研究
Abstract
With the development of economic globalization, enterprises face increasing pressure and are also an urgent need for objective performance evaluation methods. But in fact, performance appraisal is based on the traditional accounting indicators in our country, which can’t make an effective evaluation for the company’s performance. So the company needs a right performance evaluation method. The article begins with the outline about EVA, then through empirical research for Luzhou Co., Ltd. At the same time, calculating the true value of the company to create shareholder from 2009 to 2012, and using the real value for shareholder to evaluate the company performance. Finally, the paper also pointed out the problem that exists in the evaluation of the implementation of EVA and recommendations. Concluded: this paper shows that EVA as a performance evaluation method, which can be used for performance evaluation about Luzhou Co., Ltd, but we should combine with the specific circumstances of the company when we use it.
Key words: Performance evaluation EVA Capital costs
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西南财经大学天府学院 EVA指标在泸州老窖业绩评价中的应用研究
目录
一、绪论 ................................................................................................................................................... 7 （一）研究背景及意义 ............................................................................................................................. 7 （二）研究思路及方法 ............................................................................................................................. 8 二、基于EVA的泸州老窖业绩评价指标计算 ...................................................................................... 8 （一）泸州老窖的简介 ............................................................................................................................. 8 （二）EVA评价指标的计算公式及调整项目 ....................................................................................... 9 1、EVA的计算公式 .............................................................................................................................. 9 2、EVA的调整项目 .............................................................................................................................. 9 （三）泸州老窖的EVA指标计算 ........................................................................................................ 11 1、调整项目的计算 ............................................................................................................................. 11 2、税后营业净利润的计算................................................................................................................. 16 3、资本总额的计算 ............................................................................................................................. 17 4、加权平均资本成本的计算 ............................................................................................................ 18 5、EVA的计算 ..................................................................................................................................... 22 三、基于EVA指标的泸州老窖业绩评价分析 .................................................................................... 22 四、泸州老窖使用EVA业绩评价指标存在的问题及建议 ................................................................ 23 （一）泸州老窖使用EVA业绩评价指标存在的问题 ....................................................................... 23 1、企业财务数据的披露不够完整 .................................................................................................... 23 2、忽略了非财务指标 ......................................................................................................................... 24 3、调整项目对EVA的影响较大 ...................................................................................................... 24 （二） 泸州老窖使用EVA进行业绩评价的建议 .............................................................................. 24 1、提高财务报表的真实性................................................................................................................. 24 2、企业使用EVA评价指标时应与其他的指标相结合 ................................................................. 25 3、合理调整相应的会计项目 ............................................................................................................ 25 五、结论 ................................................................................................................................................. 25 （一）本文的研究结论 ........................................................................................................................... 25 （二）本文研究不足 ............................................................................................................................... 26 （三）今后研究方向 ............................................................................................................................... 26 附录 ......................................................................................................................................................... 27 文献综述 ................................................................................................................. 错误！未定义书签。 参考文献 ................................................................................................................................................. 31 致谢 ......................................................................................................................................................... 33
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西南财经大学天府学院 EVA指标在泸州老窖业绩评价中的应用研究
一、绪论
（一）研究背景及意义
在经济全球化不断发展的现在，企业面临的竞争压力也逐日增大。企业要想屹立于市场，扎根于市场，就必须不断提高自己的业绩，实现企业价值及股东价值的最大化。当前，股东看企业的业绩主要看一些传统的业绩指标，其中最显著的是看企业获得的净利润，而泸州老窖股份有限公司作为一个上市公司，净利润会在每年的年度报告中进行披露，我们也能从报表中发现每年的利润是非常可观的。但是，报表中的净利润是没有考虑企业资本的使用成本，它并不是实际的经济利润，这会带来企业利润的高估，而EVA评价指标则是通过对公司财务报表做一系列相应的合理调整来剔除会计运作过程中出现的异常状况，它充分考虑了企业的资本成本，所得的结果也是扣除了全部成本后的利润余额，这才是真正意义上的“经济利润”。因此，在这样的情况下，本文从EVA的观点出发，结合了企业的具体情况，在充分考虑了资本成本后，看企业是否真的获利，是否真的为股东创造了价值。
经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）是通过合理的对会计报表进行调整，从而得到的一种可用于衡量企业的经营业绩的重要指标，是企业从税后经营净利润中扣除掉企业投入的总资本成本之后的剩余收入。EVA绩效评价体系的产生和运用，创造了客观衡量企业业绩的有利条件，可以对通过利用过多的非经营性收入操纵企业会计利润的管理人员进行约束，也可以有效的激励管理者充分考虑资本成本，始终将企业和股东的利益摆在第一的位置，不断提高企业的经营管理水平。
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若EVA>0，则表示经营者创造出了新的价值，企业取得了净收益；若EVA<0，则表示企业取得的收益不足以弥补成本，经营者没有获取价值。 （二）研究思路及方法
本文首先解释了EVA理论的基本思想，包括对其计算公式及相关会计项目的调整进行了说明，其次将EVA业绩评价指标与泸州老窖股份有限公司的具体情况相结合，进行了关于泸州老窖的相关会计项目的调整，然后在此调整项目的基础上进行泸州老窖的EVA指标计算，最后根据计算结果对泸州老窖的业绩进行分析，指出了EVA运用于泸州老窖业绩评价中存在的问题，并针对这些问题提出了相关的建议。 二、基于EVA的泸州老窖业绩评价指标计算 （一）泸州老窖的简介
泸州老窖股份有限公司位于四川泸州国窖广场，具有400多年酿酒历史，于1994年在深圳证券交易所正式挂牌上市，主营产品系列主要有定制酒系列、经典系列、品味系列和个性化系列，主导产品有国窖1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲等。
泸州老窖股份有限公司发展迅速，实力雄厚。据2012年年度报告来看，公司累计销售白酒19.37万吨，实现销售收入115.56亿元，同比增长37.12%，实现归属于上市公司股东的净利润43.90亿元，同比增长51.13%，基本每股收益3.14元/股。公司未来的发展战略是将继续坚持“天地同酿、人间共生”的经营理念，把“品牌、文化、管理、人才”作为经营对象，以酒业为主导，坚持“双品牌塑造，多品牌运作”的品牌战略，重点推进结构调整，努力打造现代营销体系。坚持“品牌商、销售商、
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