差（3）计算两个方案预期收益率的标准离差率（4）假设无风险收益率为8%，与甲新产品风险基本相同的乙产品的投资收益率为26%，标准离差率为90%。计算两个方案的风险收益率和预期收益率。
5、 现有两种股票，若投资会出现如下情况 可能的情况 悲观 中等 乐观 发生的概率 25 55 20 股票A的报酬率 8 15 22 股票B的报酬率 -3 15 40 （1）计算两种股票的期望报酬率和方差（2）若按照60%和40%的比例投资于两资产，那么这一组合的期望报酬率是多少？
6、 已知政府短期证券的利率为4%，市场组合的回报率为10%，根据资本资产定价模型：
（1）画出证券市场线（2）计算市场的风险溢价（3）若投资者对一个=1.8的股票投资，
其要求的报酬是多少？若无风险报酬率为6%，市场组合的要求报酬率为12%，某股票的值为0.4，求这种股票的要求报酬率。
五、简答题
1、 风险报酬系数有哪些确定方法？ 2、 资本资产定价模型的假设条件是什么？ 3、 简单介绍系统分散理论的内容
4、 净现值、现值指数和内部收益指标之间的关系是怎样的？ 5、 风险与风险报酬的关系是什么？
六、论述题
1、 证券市场线的影响因素有哪些？分别对其进行论述。
2、 证券投资的风险主要来自哪些方面？试论述每个方面的性质。 3、 简单介绍系统分散理论的内容。
第八章 资本成本与资本预算
一、概念题
权益资本成本 债务成本 优先股成本 加权平均资本成本
经营杠杆 财务杠杆 经营风险 财务风险 权益贝塔 资产贝塔
二、单项选择题
1、 若某投资项目的风险斜率为0.2，无风险报酬率为5%，投资报酬率为14%，则该投资项
目的风险程度为（）
A0.45 B0.1 C0.2 D0.7 2、 不存在财务杠杆作用的筹资方式是（）
A银行借款 B发行债券 C发行优先股 D发行普通股 3、 在计算资金成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的（） A普通股 B优先股 C银行借款 D留存收益 4、 经营杠杆效应产生的原因是（）
A不变的固定成本 B不变的产销量 C不变的债务利息 D不变的销售单价 5、 某公司全部资产120万元，负债比率为40%，负债利率为10%，当息税前利润为20万
元，则财务杠杆系数为（）
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A1.25 B 1.32 C1.43 D1.56
6、 某公司发行普通股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率为14%，预计股利每年增
长5%，所得税率33%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（） A14.74% B19.7% C19% D20.47%
7、 某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金1000万元，筹资额
分别为300万元、100万元、500万元和100万元，资金成本率分别为6%、11%、12%、15%。则该筹资组合的综合资金成本为（）
A10.4% B10% C12% D 10.6% 8、 一般来讲，以下四项中（）最低
A长期借款成本 B优先股成本 C债券成本 D普通股成本 9、 关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（）
A在其它因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 B在其它因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 C当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1 D经营杠杆系数越大，表明企业的风险越大
10、某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润增长10%，在其它条件不变的情况下，销
售量将增长（） A5% B10% C15% D20%
11、某企业的β系数为15%，市场无风险利率为6%，市场组合的的预期收益率为14%，则
该股票的预期收益率为（ ） A8% B9% C12% D18%
12、甲公司发行面值1000元、年股利率为10%的优先股，净发行价格为923.08元，优先股
资本成本为（ ） A11.9% B13% C10.83% D97%
13、一般而言，一个投资项目，只有当其（ ）高于其资本成本率，在经济上才是合理
的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。 A预期资本成本率 B投资收益率 C无风险收益率 D市场组合的期望收益率 14、某公司准备增发普通股，每股发行价格15元，发行费用3元，预定第一年分派现金股
利每股1.5元，以后每年股利增长2.5%。其资本成本率测算为（ ）。 A12% B14% C13% D15%
15、某企业平价发行一批债券，票面利率12%，筹资费用率2%，企业适用34%所得税率，该债券成本为( )。
A7.92% B8.08% C9% D10%
三、多项选择题
1、 下列风险中属于系统风险的是（）
A违约风险 B利息率风险 C购买力风险 D流动性风险 E期限性风险 2、 下列筹资方式中筹集资金属于企业负债的有（）
A银行借款 B发行债券 C融资租赁 D商业信用 3、 企业降低经营风险的途径一般有（）
A增加销售 B增加自有资本 C降低变动成本 D增加固定成本比例 4、 下列关于资本成本的说法中，正确的有（）
A资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价
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B资本成本并不是企业筹资决策中所要考虑得唯一因素
C资本成本的计算主要以年度的相对比率为计算单位 D资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本 5、 债务资本成本一般应包括下列哪些内容（）
A债券利息 B发行印刷费 C发行注册费 D上市费以及推销费用
四、计算题
1、 某公司的全部成本为750万元，债务资本比率为0.4，债务利率为12%，所得税利率为
33%，公司实现息税前利润80万元，税后利润为50万元，试计算公司的财务杠杆系数。 2、 某公司发行面额为500万元的10年期的债券，票面利率为12%，发行费率为5%，所得
税率为33%，计算该债券的资本成本。
3、 若无风险报酬率为6%，市场组合的要求报酬率为12%，某股票的价值风险系数为0.4，求这种股票的要求报酬率。
4、某企业年销售净额为3 000万元，息税前利润为1 000万元，固定成本为300万元，变动成本率为60%；资本总额2 000万元，资产负债率为50%，债务利率10%。分别计算该企业经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
5、某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为540万元，所得税率为40%，公司全年的固定成本总额为2 700万元。（1）计算当年税前利润；（2）计算当年利息总额；（3）计算当年息税前利润总额；（4）计算当年经营杠杆系数。 6、某公司有长期负债4000万元，负债额全部体现为长期债券的市值，拥有市值为6000万元的普通股（共300万股，每股市价20元），假定公司没有留存盈利和优先股。公司的新债务利率是15%，公司的β系数为1.41，所得税率为34%。假定一年期国库券利率为11%，市场组合的风险溢价为8.5%，计算公司的加权平均资本成本。
7、某公司发行债券筹资，面值总额为1000万元，15年期，票面利率为14%，发行费率为6%，公司所得税税率为33%。问：如果以平价发行，债券的发行成本是多少？如果以溢价发行，设实际发行价格为1200元，债券的成本又是多少？
8、当资产的贝嗒系数β为1.5,市场组合的期望收益率为10%,无风险收益率为6%时,求该资产的必要收益率为多少?
9、某企业平价发行一批债券,票面利率12%,筹资费用率2%,企业适用34%所得税率,问债券成本为多少? 10、某公司β系数为2.0,无风险利率9%,市场平均收益率12%,试计算该公司资本成本。
五、简答题
1、 发行债券的成本主要有哪些？
2、 风险报酬系数的确定主要有哪些方法？
3、 什么是公司资本成本？影响资本成本的主要因素有哪些？
第九章 资本结构
一、概念题
资本结构 最佳资本结构 MM理论 代理成本 权衡理论 财务困境成本 破产成本 优序融资理论 自由现金流量
二、单项选择题
1、最佳资本结构是指（）
A每股利润最大时的资本结构 B企业风险最小时的资本结构
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C企业目标资本结构 D综合资金成本最低，企业价值最大时的资本结构 2、调整企业资金结构并不能（）
A降低财务风险 B降低经营风险 C降低资金成本 D 增强融资弹性 3、可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（ ） A个别资本成本 B边际资本成本
C综合资本成本 D资本总成本
4、在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（ ） A长期借款成本 B债券成本 C留存收益成本 D普通股成本 5、下列筹资方式中，资本成本最低的是（ ）
A发行债券 B留存收益 C发行股票 D长期借款 6、要使资本结构达到最佳，应使（ ）达到最低 A边际资本成本 B债务资本成本 C个别资本成本 D综合资本成本
7、某公司发放的股利为每股5元，股利按5%的比例增长，目前股票的市价为每股50元，则计算出的资本成本为（ ）
A10% B15% C17.5% D13.88% 8、通过企业资本结构的调整，可以（ ）
A提高经营风险 B降低经营风险
C影响财务风险 D不影响财务风险
9、企业在筹措新的资金时，从理论上而言，应该按（ ）计算的综合资本成本更为合适 A目标价值 B账面价值 C市场价值 D任一价值 10、某企业的借入资本和权益资本的比例为1：3，则该企业（ ） A只有经营风险 B只有财务风险
C没有风险 D既有经营风险又有财务风险
三、多项选择题
1、企业的资产结构影响资本结构的方式有（）
A拥有大量的固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金 B拥有较多流动资金的企业，更多依赖流动负债筹集资金 C资产适用于抵押贷款的公司举债额较多 D以技术研究开发为主的公司负债较少 2、负债资金在资本结构中产生的影响是（） A降低企业资金成本 B加大企业财务风险 C具有财务杠杆作用 D分散股东控制权
3、下面哪些陈述符合MM资本结构理论的基本内容？（ ）
A按照修正的MM资本结构理论，公司的资本结构与公司的价值不是无关，而是大大相关，并且公司债务比例与公司价值成正相关关系。
B若考虑公司所得税的因素，公司的价值会随财务杠杆系数的提高而增加，从而得出公司资本结构与公司价值相关的结论。
C利用财务杠杆的公司，其权益资本成本率随筹资额的增加而提高。 D无论公司有无债务资本，其价值等于公司所有资产的预期收益额按适合该公司风险等级的
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