.解：(1)、现金流量图：
(2)、NPV(10%)＝-16＋1.83×(P/A，10%，10)＝-4.76＜0 所以，项目不可行。
51、A、B、C三个互斥方案，其寿命期各年内的净现金流量如表所示，已知ic=10%。试用净现值法选择出最佳方案 （18分）
净现金流量表 单位：万元 A B C 0 -2310 -2317 -2346 1-10 670 674 697 解：NPVA=-2310+670(P/A，10%，10)＝-2310+670×6.1446＝1806.88万元 NPVB=-2317+674(P/A，10%，10)＝1824.46万元 NPVC=-2346+697(P/A，10%，10)＝1936.79万元
计算结果表明：方案C的净现值最大，所以方案C为最佳方案。
52. 设互斥方案A、B的寿命期分别为5年和3年，各年寿命期内的净现金流量如下表所示。i=8%，试用净年值方法选择项目。
方案A和B净现金流量表 单位：万元
A方案 B方案 0 -400 -200 1 120 98 2 120 98 3 120 98 4 120 5 120 解：NAVA=-400(A /P,8%,5)+120=19.8
NPVB=-200+98(P/A,8%,3)=52.56 NAVB=52.56(A /P,8%,5)=13.17 因为：NAVA > NAVB, 所以，选择方案A。
53. 某项目的现金流量表单位：万元 净现金流量 折现系数 净现金流量现值 累计净现值 0 -700 1 -700 -700 1 200 0.909 181.8 -518.2 2 200 0.825 165 -353.2 3 200 0.751 150.2 -203 4 200 0.683 136.6 -66.4 5 200 0.621 124.2 57.8 如表所示基准收益率为10%。试用动态投资回收期法判断项目的可行性。 计算公式：
动态投资回收期Pt’=(累计折现净现金流量开始出现正值的年份)-1+(上年累计折现净现金流量的绝对值)/(当年折现净现金流量) 判别标准：
动态投资回收期小于或等于计算期时，项目可行； 动态投资回收期大于计算期时，项目不可行。 根据动态投资回收期的计算公式： Pt’=5-1+66.4/124.2=4.53（年） 由于Pt’<5，所以该项目在经济上认为是可以接受的 54. 某公司从银行贷款600万元，利率为10%，第10年末一次偿清本利和。试分别用单利法和 复利法计算本利和各是多少？ 解：单利法 F=P(1+i×n)=600(1+10%×10)=1200(万元) 复利法 F=P(1+i) =600×(1+10%)=1556.25(万元) n 10 55. 某项投资方案的净现金流量如下表所示，基准投资回收期为6年。试问，如果采用投资回收期作为评价指标，该方案是否可行。 年末 净现金流量（万元） 0 －1000 1 －275 2 320 3 500 4 550 5 610 6 700 解：计算得出累计净现金流量表如下： 年末 净现金流量（万元） 累计净现金流量（万元） 0 －1000 －1000 1 －275 －1275 2 320 －955 3 500 －455 4 550 95 5 610 705 6 700 1405 n=4－1＋455/550＝3.827年＜6年（基准投资回收期） 所以该方案可行。 56. 某项目建设期为2年，第一年年初投资100万元，第二年的年初投资150万元。第三年开始生产，生产能力为设计能力的90％，第四年开始达到设计生产能力。正常年份每年销售收入200万元，经营成本为120万元，销售税金等支出为销售收入的10％，求静态回收期。 57.某项目建设期为2年，第一年年初投资100万元，第二年的年初投资150万元。第三年开始生产，生产能力为设计能力的90％，第四年开始达到设计生产能力。正常年份每年销售收入200万元，经营成本为120万元，销售税金等支出为销售收入的10％，基础贴现率为8％，计算该项目的动态回收期。 解：正常年份每年的现金流入＝销售收入－经营成本－销售税金＝2000－1200－2000×10％＝600万元 第三年的现金流入＝600×90％＝540万元 计算得出累计净现金流量表如下： 单位：万元 年 份 现金流入 现金流出 净现金流量 现值系数 净现金流量现值 累计净现金流量现值 －925.9 1 0 1000 －1000 0.9259 －925.9 2 0 1500 －1500 0.8573 －1285.95 －－－1342.2 －933.84 －555.72 －205.62 118.54 3 540 0 540 0.7938 428.65 4 600 0 600 0.7350 441 5 600 0 600 0.6806 408.36 6 600 0 600 0.6302 378.12 7 600 0 600 0.5835 350.1 8 600 0 600 0.5403 324.16 2211.85 1783.2 由上表可见，首次出现正值的年份为第8年，带入公式有： 投资回收期（Pt）＝8－1＋205.62/324.16＝7.63年 58. 某项目的收入与支出情况如下表所示，求它的净现值（基准贴现率10％）。 年末 0 1 2 3 4 支出（万元） －100 －85 －75 0 0 收入（万元） 15 40 120 200 210 解：计算得出累计净现金流量表如下： 年末 流入 流出 净现金流量 ＝204.98（万元） NPV＝－85＋（－45）× 1 1+10% ＋45× 1 (1+10%) 2 ＋200× 1 (1+10%) 3＋210×1 (1+10%) 4 ＝－85－40.9＋37.19＋150.26＋143.43 0 15 －100 －85 1 40 －85 －45 2 120 －75 45 3 200 0 200 4 210 0 210 59. 某台试验设备投资额为40万元元，每年可获净收益6万元，若最低希望收益为10％，该设备至少要能使用多少年才值得购买？ ：解：根据题意可知： 至少应满足 NPV＝－40000＋6000×（P/A,10%,t）＝0 故有： 6000×（ 1 10% － 1 10% (1+10%) t ）＝40000 t＝11.53年 所以该设备至少要能使用11.53年才值得购买。 60. 某企业有一项投资，现有A、B两方案可拱选择，方案A：投资190万元，每年产品销售收入为320万元，年经营成本为50万元；方案B：投资250万元，每年产品销售收入为480万元，年经营成本65万元。预测两方案使用期均为5年，企业基准贴现率为10％，试用净现值法和年值法判断此投资方案是否可行。 解：根据题意可得下列现金流量表： 方 案 A B ⑴ 净现值法 A方案：NPVA＝－1900＋2700×（P/A，10％，5） ＝－1900＋2700× (1+10%) 5 ?1 10%× (1+10%) 5 ＝－1900＋2700×3.79＝8333万元＞0 所以A方案可行 B方案：NPVB＝－2500＋4150×（P/A，10％，5）＝－2500＋4150×3.79＝13228.5万元＞0 所以B方案可行 ⑵ 净年值法 A方案： AVA＝NPVA（A/P,10%,5）＝8333× 10%× (1+10%) 5 (1+10%) 5 ?1 ＝8333×0.2638＝2198.24万元＞0 所以A方案可行 B方案： AVB＝NPVB（A/P,10%,5）＝13228.5×0.2638＝3489.68万元＞0 所以B方案可行 年末净现金流量（万元） 0 －1900 －2500 1 2700 4150 2 2700 4150 3 2700 4150 4 2700 4150 5 2700 4150 61. 为满足某种产品增长的需要，有三个工厂建设方案可供选择，三个方案都能满足需要。方案A改建现有厂：总投资K1＝500万元，年经营成本C1＝150万元；方案B扩建现有厂：总投资K2＝670万元，年经营成本C2＝135万元；方案C新建厂：总投资K3＝870万元，年经营成本C3＝130万元。行业规定的投资回收期为8年，问哪个方案最合理？ 解：按投资额大小排序：方案A、方案B、方案C。由于三方案均都能满足需要，故无需进行绝对效果评价。 方案B与方案A比较： ⊿Pt＝（K2－K1）/（C1－C2）＝（670－500）/（150－135）＝11.33年＞8年 所以方案A优于方案B，淘汰方案B 方案C与方案A比较： ⊿Pt＝（K3－K1）/（C1－C3）＝（870－500）/（150－130）＝18.5年＞8年 所以方案A优于方案C，再淘汰方案C所以，方案A最合理。 62. 现有两套可供选择的机械，A套机械：投资10000万元，试用寿命为5年，残值为2000万元，使用后年收入为5000万元，年支出为2200万元；B套机械：投资15000万元，试用寿命为10年，残值为0，使用后年收入为7000万元，年支出为4300万元。基准贴现率为10％，用最小公倍数法和年值法比较两方案。 解：⑴最小公倍数法 两个方案计算期的最小公倍数为10年，所以，方案A进行2次，方案B进行1次。其现金流量表如下： 方 年末净现金流量（万元） 案 0 A －10000 1、2、3、4 2800 5 2800＋2000 6 2800－10000 7、8、9 2800 10 2800＋2000 A方案：NPVA＝－10000＋（－10000）×（P/F,10％，5）＋2800×（P/A，10％，10）＋2000×（P/F,10％，5）＋2000×（P/F,10％，10）＝2995.72万元 B方案：NPVB＝－15000＋2700×（P/A，10％，10）＝1578万元 由于NPVA＞NPVB，所以， A方案优于B方案。 ⑵ 净年值法 NAVA＝[－10000＋2000×（P/F，10％，5）]×（A/P，10％，5）＋2800 ＝（－10000＋ 2000 (1+10%) 5 ）× 10%× (1+10%) 5 (1+10%) 5 ?1 ＋2800＝489.6万元 NAVB＝－15000×（A/P，10％，10）＋2700＝259.5万元 由于NAVA＞NAVB，所以， A方案优于B方案。 63. 有A、B、C、D四个投资方案，现金流量情况如下表所示。 ⑴当基准贴现率为10％时，分别用净现值、净现值率的大小对项目排序。 ⑵如果A、B、C、D为互斥方案，则选择哪个方案？ ⑶如果A、B、C、D为独立方案，在下列情况下应选择哪个方案？ ①无资金限制时；②总投资为3000万元。 单位：万元 方案 A B C D 解：⑴净现值： NPVA＝－1000＋1400×（P/F，10％，1）＝－1000＋1400×1/(1+10%) ＝272.27万元 0 －1000 －2000 －1000 －2000 1 1400 1940 490 300 2、3、4、5、6 0 720 1050 1600