财务计算题

=48×6.145+25×0.386-225=79.61(万元)

因为 净现值>0,所以,该项目可以接受.

2、乙公司拟购置一条生产流水线,预计购置成本10万元,有效期限10年(无建设期),期满无残值,投产后每年将增加销售收入20000元,每年增加付现成本5000元,公司所得税率30%,若资金成本率为5%,平均年限法计提折旧。要求: (1)计算该流水线各年的折旧、该项目各年的营业现金净流量; (2)计算该项目净现值、内含报酬率; (3)根据计算结果分析该投资项目的可行性。

2.解:(1)年折旧=100000/10=10000

年净利=(20000-10000-5000)×(1-30%)=3500 年营业现金净流量=10000+3500=13500 (2)净现值=13500×(P/A,5%,10)-100000=4242.95 设内含报酬率为r,则 13500×(P/A,r,10)=100000 (P/A,r,10)=7.4074

7.7217?7.40745%?r 7.7217?7.36015%?6%(3)∵NPV>0 , 内含报酬率>5% ∴该方案可行

3、 丙公司拟购置自动化设备,需款52 000元,该设备预计可用10年,使用期满有残值2 000元。使用该设备预计每年可为企业增加净利15 000元,按直线法计提折旧。若该公司的资本成本为8%。要求: (1)计算设备折旧额;

(2)计算项目该项目初始现金流量、每年营业现金流量、终结现金流量; (3)计算项目净现值; (4)计算项目回收期;

(5)评价该方案是否可行。 3、 解:(1)年折旧=(52000-2000)/10=5000 (2)初始现金流量=-52000

NCF=15000+5000=20000 终结现金流量=2000

(3)PV=20000×(P/A,8%,10)+2000×(P/F,8%,10)-52000

=20000×5.335+2000×0.467-52000 =55634(元)

(4)投资回收期=2+(52000-40000)/20000=2.6(年) (5)因为NPV大于零,所以,该方案可行。

4、某企业目前有两个互斥的固定资产投资项目,A项目的一次投资额为20000元(均为固定资产投资),有效使用期为5年,期末无残值,预计投产后每年增加销售收入9000元、每年增加付现成本2000元。B项目的一次性投资额为12000元(均为固定资产投资),有效使用期为4年,期末有残值2000元,预计投产后每年增加税后利润2600元。若该企业的资金成本为10%、所得税率为33%。 要求:(1)计算各项目年营业现金净流量;

9

?r?5.87%(2)计算各项目的年均净现值;

(3)根据上述计算结果,作出投资决策。 4、解:(1)A项目年折旧=20000/5=4000

A项目年营业现金净流量=(9000-2000-4000)×(1-33%)+4000

=6010

B项目年折旧=(12000-2000)/4=2500 B项目年营业现金净流量=2600+2500=5100

(2)A项目净现值=6010×(P/A,10%,5)-20000

=6010×3.791-20000 =2783.91

A项目年均净现值=2783.91/(P/A,10%,5)

=2783.91/3.791=734.35(元)

B项目净现值=5100×(P/A,10%,4)+2000×(P/S,10%,4)-12000

=5100×3.170+2000×0.683-12000=5533

B项目年均净现值=5533/(P/A,10%,4)

=5533/3.170=1745.43

(3)因为B项目的年均净现值大于A项目,所以B项目优于A项目,应选择B项目投资。 5、【资料】某公司决定进行一项投资,投资期为3年。每年年初投资2000万元,第四年

初开始投产,投产时需垫支500万元营运资金,项目寿命期为5年,5年中会使企业每年增加销售收入3600万元,每年增加付现成本1200万元,假设该企业所得税率为30%,资本成本为10%,固定资产无残值。

【要求】计算该项目投资回收期、净现值。

5、解: 每年折旧额=

60005=1200(万元)

每提营业现金净流量=3600×(1-30%)-1200×(1-30%)+1200×30% =2040(万元) 则该方案每年现金流量见表 t 0 1 2 3 4 5 6 7 8 2540 0 -2000 -2000 -2000 -500 2040 2040 2040 2040 现金流量 尚未回收额 2000 4000 6000 6500 4460 2420 380 0 则:投资回收期=6?3802040?6.19(年)

)×(PVIF10%,)+500×(PVIF10%,)-[2000+2000×38(PVIFA 净现值=2040×

(PVIFA10%,510%,2)+500×(PVIF10%,)]=196.6(万元) 3

6、C公司拟建造一项生产设备。预计建设期为1年,所需原始投资额310万元于建设

起点一次投入,该设备预计使用寿命为5年,使用期满报废清理时残值收入10万元。该设备折旧方法采用直线法。设备投产后每年增加净利润40万元。假定适用的行业基准折现率为10%。 要求:

(1)计算项目计算期内各年净现金流量。 (2)计算项目净现值,并评价其财务可行性。

10

6、解: (1)年折旧额=(310-10)/5=60万元

经营期净现金流量=净利+折旧=40+60=100万元 NCF0= -310万元 NCF1=0

NCF2-5=100万元

NCF6=100+10=110万元 (2)计算该项目净现值

NPV=100*(P/A,10%,4)*(P/F,10%,1)+110*(P/F,10%,6)-310 =100*3.1699*0.9091+110*0.5645-310=40.27万元

因为净现值大于0,该项目在财务上是可行的。

7、D公司计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可使用5年,目前变价收入等于账面净值60000元。新设备投资额为150000元,预计使用5年。至第5年末,新、旧设备的预计残值均为零。使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元,降低付现成本9000元。该企业按直线法计提折旧,所得税税率为33%。要求: (1)计算使用新设备比使用旧设备增加的净现金流量。 (2)计算该方案的差额投资内部收益率。

(3)若设定折现率分别为8%和10%,确定应否用新设备替换现有旧设备。

7、解:(1)△年折旧=(150000-60000)/5=18000(元); △投资=150000-60000=90000(元); △年NCF=(16000+9000-18000)(1-33%)+18000=22690(元)。 (2)(P/A,△IRR,5)=90000/22690=3.9665

采用插值法计算得:△IRR=8.25%

(3)折现率为8%时,△IRR大于8%,应以新设备替换旧设备; 折现率为10%时,△IRR小于10%,应继续使用旧设备。

8、2005年1月1日,海华公司拟购入甲股票,若甲公司2004年每股发放股利1.5元,预计股利年增长率4%,投资者要求的报酬率为16%,若不考虑其他因素。问,该股票市价超过多少海华公司就不能购买了。

8、解:V=1.5*(1+4%)/(16%-4%)= 13元

∴该股票售价超过13元,海华公司就不能买了。

9、A公司拟购入乙公司股票,乙公司现行股价是8元,乙公司上年每股股利是0.6元,预计每年比上年增长4%。另外,市场上无风险投资报酬率为8%,股票市场平均期望收益率为10%,乙公司的贝他系数为2.0。试问A公司购入乙公司股票是否可行。

9、 解:乙公司的必要报酬率=8%+2.0*(10%-8%)=12%

乙公司股票价值=

0.6?(1?4%)12%?4%?7.8元

由于乙公司目前股票市价8元大于7.8元,所以不能购入。

10、【资料】甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选

择,甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元,上年每股股

11

利为

0.15元,预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元,上年每股股利为

0.60元,股利分配政策将继续坚持固定股利政策。甲企业所要求的报酬率为8%。

【要求】(1)利用股票估价模型,分别计算M公司、N公司股票价值 (2)代甲企业作出股票投资决策。 10、解:解:(1)M、N公司股票价值分别计算如下:

Vm?d0(1?g)K?g?0.15?(1?6%)8%?6%?7.95(元)

Vn?dK?0.608%?7.5(元)

(2)根据以上的计算,M公司股票价值为7.95元,而其市价为9元;N公司股票价值为7.5元,而其市价为7元。所以甲企业应当投资于N公司股票。

综合分析

(一)【资料】某公司原有设备一套,购置成本为150万元,预计使用10年,已使用5

年,

预计残值为原值的10%,该公司用直线法提取折旧,现该公司拟购买新设备替换

原设备,以提高生产率,降低成本。新设备购置成本为200万元,使用年限为5年,同样用直线法提取折旧,预计残值为购置成本的10%,使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元,每年付现成本将从1100万元上升到1150万元,公司如购置新设备,旧设备出售可得收入100万元,该企业的所得税税率为33%,资本成本为10%

要求:1、分析计算设备年折旧额、旧设备目前账面净值;

2、分析计算初始现金流量、终结现金流量; 3、分析计算营业现金流量; 4、分析计算净现值;

5、根据计算结果作出设备更新决策,并说明理由;

(一)解: 1. 继续使用旧设备。 旧设备年折旧=150×

1?10?13.5(万元)

旧设备账面净值=150-13.5×5=82.5(万元)<变现值100(万元) 初始现金流量=-[100-(100-82.5)×33%]=-94.225(万元) 营业现金流量=1500×(1-33%)-1100×(1-33%)+13.5×33% =272.5(万元)

(PVIFA 终结现金流量=272.5×

10%,5)+15×(PVIF10%,)-94.225 5 =272.5×3.7908+15×0.6209-94.225=1032.993+9.3135-94.225

=346.9(万元) 2.更新设备。 新设备折旧=200×

1?10%5?36(万元)

初始现金流量=1650×(1-33%)-1150×(1-33%)+36×33%=346.9(万元)

12

联系客服:779662525#qq.com(#替换为@)